Tiêu điểm đầu tư
1. Đang ở cuối quá trình đầu tư vào hạ tầng viễn thông
- VGI đã gần hoàn tất đầu tư vào hạ tầng viễn thông tại 8/9 thị trường. Thị trường còn lại là Myanmar, nơi vùng phủ sóng của VGI cũng đã đạt 80% dân số.
- VGI hiện tại không có kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh tại thị trường mới.
2. Tiềm năng tăng trưởng đến từ số lượng thuê bao trung bình và nhu cầu sử dụng mobile internet ở mức thấp
- Các thị trường VGI đang đầu tư đều là các nước đang phát triển hoặc kém phát triển. Thu nhập bình quân đầu người thấp và hạ tầng viễn thông kém phát triển, dẫn đến hầu hết nhu cầu của họ giới hạn ở các tính năng cơ bản như nghe và gọi.
- Các thị trường ở Châu phi có số thuê bao trung bình ở mức thấp, chỉ bằng 40%–80% so với trung bình thế giới.
- Kinh doanh viễn thông tại các thị trường trên là một điểm bất lợi của VGI, nhưng ngược lại, điểm thuận lợi đó là các thị trường còn nhiều dư địa để tăng trưởng.
3. Dẫn đầu về thị phần ở hầu hết các thị trường đã đầu tư
- Nhờ chiến lược linh hoạt, thay đổi tùy theo từng thị trường, VGI đã đạt được vị thế dẫn đầu ở hầu hết các thị trường mà VGI đầu tư.
Khuyến nghị
- Còn nhiều tiềm năng tăng trưởng, nhưng định giá hiện tại không hấp dẫn
- Chúng tôi phát hành báo cáo lần đầu cho VGI với khuyến nghị Bán và giá mục tiêu 24,200VND, thấp hơn 10% so với giá thị trường.
- Mặc dù có triển vọng tích cực về dài hạn, giá cổ phiếu hiện tại không hấp dẫn về định giá.
Rủi ro
- Tỷ giá
Các khoản đầu tư và dư nợ của VGI hầu hết bằng USD, trong khi doanh thu lại là ngoại tệ từ các nước VGI đầu tư, rồi ghi nhận vào báo cáo tài chính theo VND (HM:VND).
- Mở rộng thị trường
Mở rộng thị trường sang một quốc gia mới sẽ làm giảm lợi nhuận trong ngắn và trung hạn, do yêu cầu đầu tư lớn vào hạ tầng viễn thông, cũng như phải chấp nhận lỗ trong giai đoạn đầu vận hành.
Xem báo cáo chi tiết tại: ĐÂY