Khi các thị trường dự kiến lãi suất cao nhất của Fed gần mức 5,0%, dữ liệu về nhà ở của Mỹ sẽ được theo dõi trong tuần này. Suy thoái nhà ở có thể được coi là một "tác động xấu cần thiết" hiện nay, nhưng có thể bắt đầu làm dấy lên một số lo ngại. Tại Vương quốc Anh, Thủ tướng mới sẽ đưa ra một thông báo quan trọng vào ngày hôm nay để khắc phục thảm họa tài khóa gần đây.
Dự đoán lãi suất cao hơn tại Hoa Kỳ
Những người tham gia thị trường đã tiếp tục đẩy kỳ vọng về lãi suất Dự trữ Liên bang của họ cao hơn trong tuần qua và các quỹ tương lai của Fed hiện đang định giá gần như hoàn toàn ở mức cao nhất 5,0% cho cuộc họp tháng 5 năm 2023. Điều này đánh dấu mức tăng cao hơn một chút là 1% đối với dự đoán mức tăng lãi suất trong hơn một tháng qua, phần lớn là do giọng điệu diều hâu cứng rắn của Fed, dữ liệu việc làm tích cực và lạm phát lõi đạt mức cao nhất trong 40 năm trong tuần trước.
Nếu thị trường đúng và Fed đang bắt tay vào con đường đưa lãi suất lên 5%, khó có thể thấy thị trường ngoại hối đi theo một hướng rất khác so với thị trường do đồng đô la thống trị gần đây, đặc biệt là trong thời gian tới. Những tác động của đồng đô la luôn mạnh là khá nghiêm trọng đối với nhiều phân khúc của nền kinh tế toàn cầu, nhưng bất kỳ nỗ lực nào để đưa điều này vào sự chú ý của các nhà chức trách Mỹ trong cuộc họp của IMF ở Washington vào tuần trước chắc chắn đều không thành công. Hôm thứ Bảy, Tổng thống Joe Biden đã tuyên bố rõ ràng rằng ông “không quan tâm đến sức mạnh của đồng đô la”, và việc đồng đô la giảm giá trông khá nguy hiểm về mặt chính trị bởi một chính quyền đang cố gắng kiềm chế lạm phát. Nếu điều đó xảy ra,, thì chỉ diễn ra sau cuộc bầu cử giữa kỳ ngày 8 tháng 11.
Chúng tôi không loại trừ rằng các thị trường sẽ tiếp tục đẩy kỳ vọng lãi suất cuối kỳ của họ lên cao hơn (vượt quá 5,0%) trong tuần này, mặc dù yếu tố kích hoạt sẽ khó có thể đến từ dữ liệu. Điểm nổi bật chính trong tuần này theo lịch Hoa Kỳ sẽ là số nhà ở. Lãi suất thế chấp tăng vọt chắc chắn gây ảnh hưởng đến giá nhà ở các nước phát triển nhưng cho đến nay, điều này đang được các ngân hàng trung ương chấp nhận như một “tác động xấu cần thiết”. Suy thoái nhà ở thực sự sẽ giúp đẩy lạm phát xuống nhanh hơn vào năm 2023 khi giá nhà giảm vào tháng 7 lần đầu tiên sau 10 năm.
Trường hợp cơ bản của chúng tôi cho tuần này là đồng đô la sẽ vẫn được hỗ trợ khi Fed quyết tâm nâng lãi suất thực tế cao hơn, cùng với những lo ngại liên quan đến địa chính trị và năng lượng, có thể dấy lên tâm lý ngại rủi ro. Chúng tôi nghi ngờ rằng việc bứt phá trên mức cao nhất 114,70 của tháng 9 đối với chỉ số US Dollar Index hiện chỉ là vấn đề thời gian và chắc chắn có thể xảy ra vào cuối tuần.
Sáng nay, chứng khoán châu Á đang giao dịch thấp hơn, sau sự sụt giảm của Phố Wall vào thứ Sáu và với sự kiện phát biểu của Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Đại hội Đảng lần thứ 20 đang diễn ra - tập trung nhiều vào công nghệ để thúc đẩy tăng trưởng và có khả năng mở ra cánh cửa cho các chính sách ít hạn chế hơn về lâu dài. Nhưng các thị trường không tìm thấy gợi ý nào trong bài phát biểu của ông Tập rằng chính sách không COVID sẽ thay đổi hay thị trường Trung Quốc sẽ trở nên hấp dẫn hơn trong tương lai gần. Theo quan điểm của chúng tôi, USD/CNY sẽ tiếp tục tăng lên mức 7,40 trong những tháng tới.
Câu chuyện năng lượng tại châu Âu
Đồng euro sẽ vẫn bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự biến động của đồng bảng Anh trong thời gian tới, và ở đây mối tương quan dường như mạnh hơn về mặt giảm giá: tức là tác động từ một đợt bán tháo khác đối với trái phiếu có thể sẽ có tác động lớn hơn đối với đồng euro so với những tác động tích cực về sự phục hồi tâm lý tại thị trường Anh.
Trong nước, đây có thể là tuần quyết định để các thành viên EU đạt được thỏa thuận cuối cùng về các biện pháp phối hợp chống khủng hoảng năng lượng. Cuối tuần qua, một bản dự thảo chỉ ra rằng đề xuất về hành lang giá cho các giao dịch khí đốt đã được thiết lập: đây có thể là cầu nối giữa các yêu cầu giới hạn giá khí đốt và lo ngại rằng giới hạn hoàn toàn sẽ dẫn đến tăng tiêu thụ. Nội dung của các biện pháp phối hợp có thể có tác động lâu dài hơn đến đồng euro hơn là định hướng chính sách của ECB, ở giai đoạn này.
Về mặt dữ liệu, cuộc khảo sát ZEW và con số CPI cuối cùng sẽ được chú ý trong tuần này. Ngoài ra, dự kiến việc thành lập chính phủ mới của Ý và sự lựa chọn các bộ trưởng chủ chốt của Thủ tướng mới Giorgia Meloni. Sau khi không thuyết phục được Fabio Panetta của Ngân hàng Trung ương châu Âu nhận chức vụ này, Meloni có vẻ sẽ chọn Giancarlo Giorgetti làm bộ trưởng tài chính. Ông là thành viên của đối tác liên minh của Meloni, đảng Liên minh và là bộ trưởng phát triển kinh tế của chính phủ Draghi. Đặc biệt là ở giai đoạn đầu, khó có thể thấy chính phủ mới (và bộ trưởng tài chính mới) khác biệt đáng kể với các kế hoạch cải cách của Draghi hoặc giữ một giọng điệu gây tranh cãi hơn với EU khi Ý dự thảo ngân sách hàng năm.
Chúng tôi vẫn cho rằng tỷ giá EUR/USD sẽ kiểm tra mức thấp nhất 0,9540 trong tháng 9 trong thời gian tới và kéo dài mức giảm xuống dưới mức đó vào cuối năm.
Đồng Bảng Anh biến động
Mong đợi một tuần sôi động nữa tại các thị trường Vương quốc Anh. Thủ tướng Liz Truss đã thay thế Kwasi Kwarteng bằng Jeremy Hunt vào thứ Sáu khi bà hủy bỏ kế hoạch trị giá 18 tỷ bảng để ngăn chặn việc tăng thuế doanh nghiệp. Ông Hunt sẽ đưa ra tuyên bố hôm nay về các biện pháp mà ông dự kiến sẽ công bố trong kế hoạch tài khóa trung hạn của mình vào ngày 31 tháng 10 với dự kiến nhiều biến động xung quanh thông báo này.
Thông báo hôm nay của ông Hunt rất quan trọng khi trùng với ngày đầu tiên giao dịch trái phiếu mà không có sự hỗ trợ của kế hoạch mua trái phiếu tạm thời của Ngân hàng Trung ương Anh, điều này càng gây áp lực lên Hunt trong việc đưa ra một kế hoạch đáng tin cậy để khắc phục tình hình tài chính đang gặp khó khăn của Vương quốc Anh. Chúng tôi vẫn cho rằng có khả năng không đáng kể là BoE ít nhất sẽ phải hoãn kế hoạch bắt đầu thắt chặt định lượng vào cuối tháng này do sự bất ổn tiếp tục trên thị trường trái phiếu - ngay cả khi điều này chủ yếu là phản ánh sự thắt chặt của Fed và bối cảnh toàn cầu nhiều hơn là các diễn biến trong nước.
Đồng thời, ngày càng có nhiều suy đoán rằng Liz Truss có thể bị buộc phải nhượng bộ bởi một số lượng lớn các thành viên Đảng Bảo thủ phản đối ngày càng tăng. Vấn đề này sẽ được làm rõ hơn trong những ngày tới; hiện tại, thông báo của Hunt là điều thực sự quan trọng đối với các nhà đầu tư.
Dữ liệu cũng sẽ là trọng tâm trong tuần này, với số liệu CPI vào thứ Tư dự kiến cho thấy lạm phát chính ở mức 10,0% và lãi suất cơ bản ở mức 6,4%. Điều này sẽ củng cố dự đoán vào mức tăng 100 điểm cơ bản của BoE vào tháng 11.
Chúng tôi tiếp tục chứng kiến sự biến động gia tăng trong đồng bảng Anh và hầu hết là rủi ro giảm giá và ít tiềm năng phục hồi sau thông báo hôm nay của Thủ tướng mới. Dù sao thì chúng tôi cũng nghi ngờ rằng chính phủ sẽ cần phải nỗ lực để đưa đồng bảng Anh trở lại tỷ giá 1,15-1,20. Các mức dưới 1,10, với dự đoán đồng đô la sẽ mạnh hơn, vẫn là kịch bản cơ bản của chúng tôi trong những tháng tới.
Nhật Bản ngày càng có nhiều khả năng can thiệp vào đồng nội tệ
Có nguy cơ cao là các nhà chức trách Nhật Bản sẽ can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên hôm nay vì USD/JPY đang giao dịch chạm mức dưới 149,00 tại thời điểm viết bài - cao hơn nhiều so với mức can thiệp trước đó và đóng cửa gần mức tâm lý quan trọng 150,00.
Ngưỡng 150,00 rất quan trọng đối với các nhà chức trách Nhật Bản, khi khả năng cho phép mức tăng trên 150,00 cũng có thể kích hoạt sự gia tăng của việc bán tháo JPY, đây chính là điều mà Nhật Bản đang cố gắng tránh.
Quan điểm của chúng tôi là chính sách can thiệp ngoại hối kéo dài ở Nhật Bản sẽ giữ cho tỷ giá USD/JPY vào khoảng 150,00 vào cuối năm.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING soạn thảo chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin này không phải là khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc một lời đề nghị hoặc lời mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.