Kết quả sơ bộ 2021
Lợi nhuận hồi phục; tỉ lệ bao phủ nợ xấu tăng vọt
- Kết thúc năm 2021, tổng tài sản NH TMCP Đầu Tư và Phát Triển VN tăng 13,4% YoY, đạt 1.720 nghìn tỷ. Cho vay khách hàng đạt xấp xỉ 1.330 nghìn tỷ, tăng 11,8% YoY và chiếm 13% tổng tín dụng toàn ngành. Trong đó, cho vay khách hàng cá nhân ghi nhận mức tăng trưởng tích cực với 25% YoY. Chất lượng tài sản cải thiện đáng kể, với tỉ lệ nợ xấu (NPL) giảm từ mức 1,7% năm 2020 xuống còn 0,8% 2021 và tỉ lệ bao phủ nợ xấu tăng mạnh lên mức kỷ lục là 235%.
- Trong quý 4, LNTT ước đạt khoảng 2,7 nghìn tỷ, tăng 40% YoY. Qua đó, LNTT cả năm 2021 đạt 13,4 nghìn tỷ, tăng 48,9% YoY.
Điểm nhấn đầu tư
Thay đổi để thành công
- Biên lãi thuần (NIM) được kỳ vọng tiếp tục mở rộng trong năm 2022, là một nhân tố hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận. Hiện tại, cho vay doanh nghiệp vẫn chiếm tỷ trọng cao trong danh mục cho vay của BID (HM:BID) với khoảng 60%. Với mục tiêu giảm thiểu rủi ro tập trung và gia tăng lợi suất danh mục cho vay, BID đã và đang tập trung gia tăng tỉ trọng mảng ngân hàng bán lẻ. Gần đây, ngân hàng cũng đã chính thức miễn giảm phí giao dịch cho dịch vụ SmartBanking, cho thấy sự quyết tâm của BID trong việc thu hút khách hàng cá nhân.
- Chi phí dự phòng đã đạt đỉnh trong năm 2021. Với việc trích lập dự phòng gần 33 nghìn tỷ cho nợ xấu trong năm qua, chúng tôi kỳ vọng chi phí này sẽ giảm dần trong các năm tiếp theo, qua đó giảm bớt gánh nặng cho tăng trưởng lợi nhuận.
- Thu nhập bất thường và chi phí hoạt động giảm sẽ hỗ trợ cho chính sách miễn giảm chi phí dịch vụ. Nhờ quá trình số hóa, tỉ lệ chi phí hoạt động của BID đang dần được cải thiện. Ngoài ra, tăng trưởng thu nhập bất thường từ thu hồi nợ xấu đã xử lý cũng phần nào loại bỏ ảnh hưởng của chính sách miễn giảm phí giao dịch.
Định giá
Duy trì khuyến nghị Tăng Tỉ Trọng với giá mục tiêu 49.000 đồng
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho BID lên mức 49.000 bằng cách sử dụng hai phương pháp định giá là GTSS mục tiêu và thu nhập thặng dư. Giá mục tiêu mới tương đượng 2,1 lần GTSS. Một số rủi ro tăng giá bao gồm: 1) ngân hàng lớn nhất VN về mặt tài sản; 2) khả năng tăng vốn cao hơn so với 2 NH quốc doanh còn lại; 3) LN tăng trưởng mạnh trong năm 2022; và 4) tỉ lệ bao phủ nợ xấu cao.
Dữ liệu
Xem thêm tại đây