Tâm lý thị trường gần đây đã chuyển sang ưu tiên các lĩnh vực cổ phiếu phòng thủ. Việc điều chỉnh thái độ đã thúc đẩy các cổ phiếu tiện ích, hiện đang vượt trội so với các lĩnh vực khác với tư cách là công ty hoạt động tốt nhất, dựa trên một loạt các ETF theo lĩnh vực cho đến khi đóng cửa vào thứ Ba (ngày 10 tháng 9).
Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) đã tăng 23,6% trong năm nay. Con số này cao hơn nhiều so với mức tăng 16,2% của thị trường nói chung, dựa trên SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY). Đợt tăng giá của XLU trong năm nay cũng cao hơn nhiều so với công ty hoạt động tốt thứ hai trong lĩnh vực: tài chính (XLF), đang ghi nhận mức tăng mạnh 19,2%. Công ty hoạt động kém nhất là năng lượng (XLE) với mức tăng tương đối yếu là 3,2% trong năm 2024.
Ngành tiện ích đã có một đợt tăng giá liên tục kể từ đầu tháng 7. Một đặc điểm quan trọng: sự tự tin ngày càng tăng của đám đông rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách của FOMC vào tuần tới (ngày 18 tháng 9). Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang định giá 71% khả năng giảm 25 điểm cơ bản và 29% khả năng giảm 50 điểm cơ bản.
Triển vọng lãi suất thấp hơn đã thổi bùng ngọn lửa trong các lĩnh vực nhạy cảm với lợi suất như tiện ích. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ không rủi ro đang giảm, như đã xảy ra trong những tháng gần đây, thì sức hấp dẫn đối với tỷ lệ chi trả cho các tiện ích và các lĩnh vực khác được đánh giá cao vì lợi suất cổ tức tương đối cao sẽ tăng lên.
Một bên hưởng lợi khác từ kỳ vọng về lợi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn là các quỹ đầu tư bất động sản. Quỹ SPDR ngành bất động sản được chọn (XLRE) cũng đã tăng mạnh gần đây và đóng cửa phiên giao dịch ngày hôm qua ở mức cao nhất trong khoảng 2 năm rưỡi. Cũng giống như tiện ích, REIT được đánh giá cao vì tỷ lệ chi trả tương đối cao, do đó, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc cũng có lợi cho lĩnh vực này.
Tất nhiên, có những giới hạn đối với đợt tăng giá do lãi suất thúc đẩy. Khi giá tiện ích và REIT tăng cao, lợi suất theo sau sẽ giảm. Không rõ chính xác thời điểm các thị trường này bình thường hóa cho triển vọng lãi suất mềm hơn, nhưng các cơ hội giá trị rõ ràng trong lịch sử gần đây không còn dễ thấy nữa.
Điều rõ ràng là trò chơi luân chuyển ngành đang diễn ra rất sôi động trong những ngày này. Các lĩnh vực tiện ích và REIT nhàm chán được gọi như vậy không phải là đối thủ của các cổ phiếu công nghệ đang tăng trưởng nóng vào đầu năm nay – nhận thức được rằng, hiện tại, đã bị đảo lộn hoàn toàn.