Investing.com - Đúng vậy, theo các chỉ số kinh tế gần đây, nền kinh tế vừa chậm lại ở một số mặt, vừa tăng tốc ở những mặt khác.
Không có dấu hiệu chậm lại trong mô hình theo dõi Atlanta Fed GDPNow hôm qua, hiện cho thấy GDP thực tế quý 2 tăng mạnh 4,6% (saar), tăng từ mức ước tính trước đó là 3,8%. Chi tiêu tiêu dùng đã được điều chỉnh tăng từ 3,8% lên 4,6%, trong khi chi tiêu cho thiết bị vốn được điều chỉnh tăng từ 5,1% lên 8,8%.
Cuộc suy thoái được dự đoán rộng rãi nhất mọi thời đại vẫn chưa xuất hiện, như đã không xảy ra trong ba năm rưỡi qua. (Một phần sức mạnh của quý 2 đang đảo ngược sự yếu kém của quý 1 (-0,2% GDP thực tế), điều này là do thời tiết lạnh bất thường và việc chạy đua trước các mức thuế của ông Trump.)
Tại sao nền kinh tế lại có khả năng phục hồi như vậy? Hãy đưa ra góc nhìn tích cực về các chỉ số khác, vốn đang yếu:
(1) Khảo sát các nhà quản lý mua hàng. Chỉ số sản xuất ISM (M-PMI) giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm xuống 48,5 trong tháng 5 (biểu đồ). Tuy nhiên, các thành phần trong chỉ số này lại có diễn biến tích cực hơn một chút. Đơn đặt hàng mới và việc làm đều tăng nhẹ, trong khi chỉ số giá giảm nhẹ.
Trong quá khứ, M-PMI là một chỉ số hàng tháng trùng hợp khá tốt với tốc độ tăng trưởng hàng năm của GDP hàng quý thực tế về hàng hóa (biểu đồ). Trong vài năm qua, chỉ số sau đã mạnh hơn nhiều so với những gì M-PMI gợi ý. Vì vậy, M-PMI đã là một chỉ số gây hiểu lầm về lĩnh vực hàng hóa.
Điều này có thể là do sự tăng trưởng nhanh chóng của phần cứng và phần mềm công nghệ thông tin, có thể không được phản ánh đúng trong M-PMI. Phần mềm được bao gồm trong chi tiêu vốn và được coi là hàng hóa GDP.
Các thành phần yếu nhất của M-PMI trong tháng 5, không ngạc nhiên, là đơn đặt hàng xuất khẩu mới và nhập khẩu (biểu đồ). Chúng rõ ràng đang phản ánh tác động từ Hỗn loạn Thuế quan của ông Trump.
(2) Chi tiêu xây dựng. Tổng chi tiêu xây dựng giảm tháng thứ ba liên tiếp, giảm 0,4% so với tháng trước trong tháng 4 (biểu đồ). Có vẻ như nó đang chững lại ở mức cao kỷ lục gần đây. Điều đó thực sự ấn tượng vì việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong ba năm qua không ngăn cản nó tăng lên mức cao kỷ lục cùng với việc làm trong ngành xây dựng.
Thật khó để có một cuộc suy thoái trên toàn bộ nền kinh tế khi chi tiêu và tuyển dụng tiếp tục tăng trong các ngành nhạy cảm nhất với lãi suất trong nền kinh tế của chúng ta bất chấp việc Fed thắt chặt!
Trong vài năm qua, sự trì trệ trong xây dựng nhà ở tư nhân đã được bù đắp bởi sức mạnh liên tục trong xây dựng phi nhà ở tư nhân và trong xây dựng công cộng (biểu đồ).
Điều thú vị là, trong khi doanh số bán nhà mới và doanh số bán nhà hiện có đã bị ảnh hưởng bởi lãi suất thế chấp tăng, chi tiêu xây dựng cho cải tạo nhà vẫn mạnh ở mức cao kỷ lục trong ba năm rưỡi qua (biểu đồ). Đây là một nguồn khác cho khả năng phục hồi của nền kinh tế. Các hộ gia đình đang di chuyển ít hơn và chi tiêu nhiều hơn để cải tạo nhà của họ.