Lợi tức trái phiếu kho bạc phản ánh triển vọng trái chiều

Các nhà phân tích xem xét kỹ lưỡng các xu hướng lịch sử đang bối rối bởi một thị trường phản ánh một tình huống chưa có tiền lệ. Chúng ta có một đại dịch không hồi kết và Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng thắt chặt chính sách tiền tệ ngay cả khi lạm phát tăng mạnh.

Lợi tức trên trái phiếu kho bạc 10 năm vẫn cố định dưới 1,5%, ngay cả khi lo ngại về biến thể Omicron của COVID-19 giảm dần với các báo cáo về các triệu chứng nhẹ. Tất nhiên, một phần lớn của vấn đề là Fed đã hầu như không trì hoãn việc mua trái phiếu của mình. Nó tiếp tục mua hàng tỷ USD mỗi tháng và sẽ tăng bảng cân đối kế toán của mình lên 9 nghìn tỷ USD với tốc độ hiện tại.

Không thể quên là ngay cả khi Fed ngừng mua trái phiếu bổ sung, nó đang tái đầu tư tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn. Với mức độ nắm giữ tăng cao, điều này có nghĩa là Fed tiếp tục hấp thụ phần lớn thị trường kho bạc.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chỉ ra rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang có thể sẽ đẩy nhanh tiến độ của mình khi họp vào tuần tới, để ngỏ khả năng tăng lãi suất nếu cần để ngăn chặn sự gia tăng lạm phát.

Nhưng dường như có rất ít sự cấp bách, mặc dù các nhà phê bình đã lên án Fed vì đã chờ đợi quá lâu với niềm tin sai lầm rằng lạm phát gia tăng chỉ là tạm thời.

Thời hạn trần nợ của Hoa Kỳ, Sự không chắc chắn về chính trị của Liên minh Châu Âu

Viễn cảnh Quốc hội không đáp ứng được thời hạn cho một chương trình nghị sự đầy tham vọng đòi hỏi tăng trần nợ, phê duyệt ngân sách quốc phòng và đưa ra một thỏa hiệp về luật chi tiêu xã hội - tất cả trước Giáng sinh - không giúp ích gì cho tâm lý của nhà đầu tư.

Một số vấn đề, chẳng hạn như trần nợ, có vẻ là những cấu trúc tạm thời để các nhà lập pháp chơi trò chơi của họ, nhưng khi chúng đạt đến khối lượng nghiêm trọng dưới áp lực thời hạn, các nhà đầu tư phải lưu ý. Ngay cả việc tiếp tục giải quyết để giữ cho chính phủ tài trợ cũng là một biện pháp chốt chặn cần phải được thực hiện lại trong năm mới.

Việc Tổng thống Joseph Biden lao vào các cuộc thăm dò càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính trị. Tỷ lệ đồng ý trong cuộc thăm dò ý kiến ​​trung bình dành cho Tổng thống là 42,8%, trong khi tỷ lệ không tán thành là 50,8%. Các cuộc thăm dò ý kiến ​​cá nhân cho thấy tỷ lệ chấp thuận thậm chí còn thấp hơn và khoảng cách rộng hơn. Điều này sẽ không giúp Nhà Trắng thông qua luật của mình dễ dàng hơn.

Trong khi đó, châu Âu đang trong giai đoạn chuyển giao chính trị. Một chính phủ mới của Đức sẽ nhậm chức trong tuần này và nước này sẽ có thủ tướng mới lần đầu tiên sau 16 năm. Nếu Angela Merkel kiên quyết làm trung tâm, thì thủ tướng sắp tới Olaf Scholz đã thành lập một nội các đối lập.

Lợi tức trên trái phiếu Đức 10 năm đang dao động ở mức thấp âm 0,38% khi châu Âu vật lộn với tình trạng nhiễm COVID gia tăng và tranh luận về các hạn chế mới.

Tại Pháp, nền kinh tế lớn thứ hai của châu Âu, phát thanh viên cực hữu Eric Zemmour đã tham gia cuộc đua tranh chức tổng thống và có thể lọt vào vòng trong để tranh cử với Emmanuel Macron đương nhiệm, thay thế người chiến thắng cực hữu lâu năm Marine Le Pen. Đảng Gaullist trung hữu ôn hòa hơn, đảng Cộng hòa, hy vọng lấy lại vinh quang trong quá khứ và đã đề cử người đứng đầu phổ biến của khu vực Paris, Valérie Pécresse, cho cuộc bầu cử tổng thống vào mùa xuân.

Trái phiếu chính phủ Ý được hưởng lợi từ việc Fitch nâng xếp hạng đối với một số khoản nợ dài hạn của mình, nhưng lợi suất của trái phiếu 10 năm chỉ giảm 4 điểm cơ bản xuống 0,88%.

Quốc hội Ý sẽ bầu một chủ tịch mới vào tháng tới để kế nhiệm Sergio Mattarella và Thủ tướng Mario Draghi là một lựa chọn hiển nhiên, nhưng nhiều người muốn ông ở lại cương vị hiện tại với tư cách là người đứng đầu cũ của Ngân hàng Trung ương châu Âu để khôi phục niềm tin vào đất nước. Không có lựa chọn thay thế rõ ràng nào và ngay cả cựu thủ tướng Silvio Berlusconi cũng là một trong những người có khả năng tranh cử tổng thống.

Sự lãnh đạo yếu kém tại các thể chế của Liên minh châu Âu đang đưa nền chính trị quốc gia lên hàng đầu. Ủy ban châu Âu tỏ ra mâu thuẫn với Ba Lan về cải cách tư pháp ngay cả khi Belarus kiểm tra EU bằng cách đưa hàng loạt người di cư Trung Đông đến biên giới Ba Lan. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đang bị chỉ trích vì không truyền đạt rõ ràng ý định của mình.