- CPI tháng 5 xấu, PPI không khả quan hơn
- Fed tăng lãi suất nhưng vẫn ở xa đường cong lạm phát
- Cổ phiếu không lao dốc; nhưng giảm dần theo thời gian
- VIX (HM: VIX) đạt cao hơn mà không tăng đột biến
- Lãi suất tăng chỉ là một phần nhỏ của xu hướng giảm giá
Cổ phiếu đã có một khoảng thời gian khó khăn vào năm 2022, với NASDAQ Composite, S&P 500 và Dow Jones ghi nhận mức lỗ đáng kể kể từ ngày 31 tháng 12.
Sau nhiều năm lãi suất thấp và lạm phát dưới mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, giá tiêu dùng và các mặt hàng khác đã tăng vọt. Fed và Bộ Tài chính Hoa Kỳ gọi việc gia tăng lạm phát là một sự kiện “tạm thời” trong suốt phần lớn năm 2021, đổ lỗi cho việc giá cả tăng cao là do đại dịch gây ra trong chuỗi cung ứng. Trong khi các nhà hoạch định chính sách hiện đã thừa nhận họ đã sai, thì ngân hàng trung ương và các quan chức chính phủ vẫn chưa chịu trách nhiệm về lạm phát.
Vào năm 2020, lãi suất thấp và việc nới lỏng định lượng đã tạo ra một làn sóng thanh khoản. Các chính sách của chính phủ nhằm kích thích nền kinh tế trong thời kỳ đại dịch là chưa từng có. Mặc dù cần thiết, các chính sách này rất lộn xộn, kéo dài quá lâu và gieo những hạt giống lạm phát đã nảy mầm trong nửa cuối năm 2020, nở vào năm 2021 và lan rộng như cháy rừng vào năm 2022.
Dữ liệu CPI và PPI tăng và thị trường trái phiếu giảm đã gửi tín hiệu cảnh báo. Cuộc chiến lớn đầu tiên ở châu Âu kể từ sau Chiến tranh thế giới thứ hai và sự phân chia giữa các cường quốc hạt nhân chỉ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát.
Chứng khoán tăng trong khi lãi suất ở mức thấp, nhưng thị trường hiện đang đối mặt với bối cảnh là lãi suất sẽ tăng để kiềm chế lạm phát lại. Vốn đang chảy từ cổ phiếu sang các khoản đầu tư có thu nhập cố định, và triển vọng của thị trường chứng khoán sẽ xấu đi vào tháng 6 năm 2022.
CPI tháng 5 có thể xấu, PPI cũng không cho thấy sự tích cực hơn
Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 của Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế đang cực kỳ căng thẳng, với chỉ số cao nhất được ghi nhận kể từ tháng 12 năm 1981. Chỉ số CPI tăng 8,6% so với năm trước, với chỉ số chính tăng 6%. Cả hai đều cao hơn thị trường kỳ vọng. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 10,8%, tiếp tục chuỗi tăng hai con số.
Giá thực phẩm, khí đốt và năng lượng tăng cao đã tạo cơ sở cho lạm phát khi chúng lọc qua chỉ số cốt lõi, tác động đến giá của tất cả hàng hóa và dịch vụ. Lạm phát gia tăng là một lời kêu gọi hành động đối với các ngân hàng trung ương trên thế giới. Ngân hàng Trung ương Châu Âu gần đây cho biết họ sẽ nâng lãi suất ra khỏi vùng âm, nhưng lạm phát sẽ tiếp tục khiến lãi suất thực tế duy trì ở mức dưới 0 do lạm phát làm xói mòn giá trị của euro. Điều tương tự cũng xảy ra với ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, ngân hàng đã bắt đầu tăng lãi suất và thắt chặt chính sách tiền tệ trước ECB.
Fed tăng lãi suất nhưng vẫn ở xa đường cong lạm phát
Vào thứ Tư, ngày 15 tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất quỹ liên bang ngắn hạn thêm 75 điểm cơ bản trong phạm vi từ 1,50% đến 1,75%. Ngân hàng trung ương đã không tăng lãi suất lên ba phần tư phần trăm kể từ năm 1994. Fed cho rằng chỉ số CPI chính là thước đo lạm phát đáng tin cậy nhất vì giá thực phẩm và năng lượng có nhiều biến động. Với mức chính được ghi nhận là 6%, điểm cuối cùng của biên độ quỹ liên bang là một phần tư số liệu lạm phát yêu thích của Fed.
Các chỉ số cốt lõi có thể là một ảo ảnh trong môi trường hiện tại vì giá lương thực và năng lượng tăng đáng kể do chiến tranh ở Ukraine đã làm thay đổi bản chất của các thị trường này. Chiến tranh tạo ra một vấn đề về nguồn cung cho nền kinh tế. Các công cụ của ngân hàng trung ương có xu hướng hiệu quả dựa trên các động lực kinh tế nhu cầu.
Điểm mấu chốt là ở mức lãi suất ngắn hạn 1,50% -1,75%, ngân hàng trung ương đang ở phía sau rất xa so với đường cong lạm phát, điều này chỉ có thể làm trầm trọng thêm tình trạng kinh tế.
Cổ phiếu không lao dốc, thay vào đó là giảm từ từ
Các chỉ số thị trường chứng khoán hàng đầu đã tạo ra các mức cao và thấp hơn trong năm 2022. Áp lực giảm giá bắt đầu gia tăng vào giữa tháng Sáu.
Nguồn: Barchart
Biểu đồ cho thấy S&P 500, chỉ số thị trường chứng khoán đa dạng nhất của Hoa Kỳ, đạt mức cao kỷ lục 4.818,62 vào ngày 4 tháng 1. Lúc 3.675 vào ngày 20 tháng 6, chỉ số này đã điều chỉnh 24%, với lượng bán tăng lên sau dữ liệu CPI mới nhất.
Nguồn: Barchart
NASDAQ Composite về lĩnh vực công nghệ đạt đỉnh sớm hơn S&P 500, đạt mức cao kỷ lục 16.212,23 vào ngày 22 tháng 11 năm 2021. NASDAQ ở mức 10,798 vào ngày 20 tháng 6, thấp hơn 33,3% so với mức đỉnh kỷ lục của tháng 11, như chỉ số chứng khoán công nghệ mất một phần ba giá trị.
Nguồn: Barchart
Chỉ số DJIA có thể là chỉ số hoạt động tốt nhất, nhưng nó đã giảm từ 36,952,65 vào ngày 5 tháng 1 xuống 29.889 vào ngày 20 tháng 6, giảm 19,1%. Cổ phiếu đã giảm trong những tháng qua, nhưng việc bán ra đã tăng lên sau dữ liệu lạm phát mới nhất và việc Fed tăng lãi suất.
Trong khi đó, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 30 năm của Hoa Kỳ tháng 9 đã giảm xuống mức thấp nhất là 131-01 vào ngày 16 tháng 6, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2014. Lãi suất thế chấp thông thường trong 30 năm là dưới 3% vào cuối năm 2021 và cao hơn 6% vào giữa tháng 6 năm 2020. Một khoản thế chấp 300.000 đô la có giá cao hơn 750 đô la so với chi phí chỉ sáu tháng trước.
VIX cao hơn nhưng không tăng mạnh
Trong quá khứ, xu hướng giảm giá của thị trường chứng khoán thường kết thúc sau một thời kỳ đầu cơ xấu xí, nơi nhiều người tham gia thị trường chạy trốn. Trước khi có dữ liệu CPI mới nhất, thị trường chứng khoán đã giảm dần.
Chỉ số VIX phản ánh sự biến động ngụ ý của các cổ phiếu S&P 500. Biến động ngụ ý là yếu tố xác định chính của giá quyền chọn bán và quyền chọn mua, và quyền chọn mua là bảo hiểm giá. VIX có xu hướng tăng khi cổ phiếu giảm giá do những người tham gia thị trường bảo vệ danh mục đầu tư bằng bảo hiểm giá.
Trong khi mức cơ bản của VIX đã tăng cao hơn trong những tháng qua, chỉ số này không tăng đột biến, có nghĩa là thị trường chứng khoán chưa trải qua hiện tượng đầu cơ bán tháo.
Nguồn: Barchart
Biểu đồ cho thấy mức đầu cơ vào tháng 3 năm 2020 của thị trường chứng khoán đã dẫn đến mức tăng vọt lên mức 85,47 trong chỉ số VIX. Vào lúc 30,36 vào ngày 20 tháng 6, chỉ số biến động đã tăng lên nhưng không ở mức cho thấy thị trường chứng khoán đang ở gần mức đáy đầu cơ.
Lãi suất tăng chỉ là một phần nhỏ của xu hướng giảm giá
Fed và các ngân hàng trung ương khác đang ở trong một vị thế đầy thách thức khi họ phải đối mặt với lạm phát từ phía cung và chỉ có các công cụ từ phía cầu theo ý của họ. Hơn nữa, cổ phiếu giảm và GDP trong Q1 làm tăng khả năng xảy ra suy thoái trong khi lạm phát tiếp tục đẩy giá lên cao hơn. Lạm phát là một con quái vật kinh tế khủng khiếp.
Lãi suất tăng đang đè nặng lên thị trường chứng khoán, nhưng cuộc chiến ở châu Âu, căng thẳng giữa các cường quốc hạt nhân trên thế giới và cuộc bầu cử giữa kỳ của Hoa Kỳ với nền kinh tế hàng đầu thế giới bị chia rẽ theo đường lối chính trị đã gây ra sự bất ổn đáng kể trên thị trường ở tất cả các loại tài sản.
Sự sụt giảm trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu không báo hiệu bất kỳ sự đầu cơ nào, đây có thể là yếu tố gây giảm giá mạnh nhất mà thị trường phải đối mặt. VIX trong phạm vi 30+ không cho thấy những người tham gia thị trường đang hoảng sợ.
Lãi suất tăng chỉ là một vấn đề mà thị trường chứng khoán Mỹ phải đối mặt vào giữa tháng 6 năm 2022. Thị trường gấu có khả năng tiếp tục đối với cổ phiếu cho đến khi thị trường có thể thiết lập mức có thể là mức thấp nhất. Mô hình giảm giá nhiều nhất trong chứng khoán có thể là sự tiếp tục của các điều kiện bất thường, nơi các mức thấp mới dẫn đến các cuộc biểu tình bất ngờ nhường chỗ cho các mức thấp hơn.
Hãy cẩn thận với thị trường chứng khoán, vì lãi suất tăng là một trong nhiều vấn đề đối với chứng khoán vào giữa năm 2022.