"Không có gì trên đời là miễn phí". Điều này hoàn toàn đúng với thị trường dầu hiện nay.
Hợp đồng tương lai dầu DO được giao dịch tại New York, được sử dụng để làm nóng, đã tăng 40% trong ba tuần qua, giữ ở mức 90 cent/gallon so với 65 cent vào thứ sáu tuần trước. Trong khi đó, các kho dự trữ xăng dầu của Mỹ đã tăng 18 triệu thùng trong cùng thời gian, hoặc tương đương 230% so với tuần trước.
Hợp đồng tương lai dầu đốt hàng ngày
Lượng dự trữ dầu DO tăng là do sự sụp đổ đột ngột trong hoạt động vận tải đường bộ sau khi Hoa Kỳ phong tỏa. Hoạt động giao hàng phần lớn được thực hiện bởi các công ty như Amazon (NASDAQ: AMZN), United Parcel Service ( NYSE: UPS) và FedEx (NYSE: FDX). Bây giờ, với hầu hết nước Mỹ đã mở cửa trở lại để kinh doanh, nhưng nhiều người vẫn tiếp tục làm việc từ xa, khiến xe buýt và xe lửa hoạt động ít hơn, tiêu thụ xăng dầu cũng ít hơn nhiều so với bốn tháng trước.
Chuyển động cùng với dầu thô
Tại sao hợp đồng tương lai dầu DO lại đột ngột tăng? Dầu DO đã bị cuốn theo dòng xoáy của dầu thô và xăng, vốn cũng đã tăng mạnh trong ba tuần qua. Nguyên nhân là do các nhà đầu tư dự đoán nhu cầu trong mùa hè của nguyên liệu sẽ tăng.
Hợp đồng tương lai dầu thô WTI của Hoa Kỳ đã tăng 13% trong tuần này sau khi giảm 745,000 thùng dự trữ vào tuần trước, tốt hơn so với dự đoán tăng 4.2 triệu thùng.
Kho dự trữ dầu thô cũng giảm 3 triệu thùng tại Cushing, Oklahoma do hợp đồng dầu WTI hết hạn. Trong những tuần gần đây, kho dự trữ Cushing đã tăng nhanh tới 5 triệu thùng mỗi tuần, khiến nhà đầu tư suy đoán rằng trung tâm sẽ sớm đạt công suất 76 triệu thùng trước cuối tháng này. Đây là nguyên do đã khiến hợp đồng tương lai của dầu WTI giảm âm vào cuối tháng Tư.
Lịch sử và xu hướng của nhu cầu xăng
Hợp đồng tương lai xăng RBOB giảm 1% sau khi tăng mạnh 44% trong hai tuần trước đó. Tồn kho xăng là ngoại lệ trong số tất cả các thành phần năng lượng, với mức dự trữ ròng khoảng 5 triệu thùng trong năm tuần qua so với dự báo ban đầu là tăng hơn 11 triệu.
Hợp đồng tương lai xăng hàng ngày
Hợp đồng tương lai dầu DO tăng gần 8% vào thứ năm, gần như trùng khớp với mức tăng của dầu WTI. Điều này trái ngược lại với dữ liệu của một ngày trước đó cho thấy các kho dự trữ dầu DO đã tăng 3,5 triệu thùng trong tuần trước so với dự đoán chỉ tăng khoảng 2,9 triệu thùng. David Smith cảnh báo rằng nhà đầu tư đang trả quá nhiều tiền cho năng lượng này.
Thời điểm cực kì không phù hợp của dầu đốt
Công bằng mà nói, hợp đồng tương lai dầu DO chỉ bắt đầu tăng giá kể từ đầu tháng 5, tăng 26% từ đầu tháng đến nay sau khi giảm 64% trong khoảng từ tháng 1 đến tháng 4. Sự phục hồi này đã giúp hỗ trợ một phần tổn thất của quý đầu tiên, đặc biệt là đối với những người giao dịch dầu DO với vị thế long vào cuối tháng 3.
John Kilduff của quỹ Again Capital cho biết mức tăng của dầu DO đang rơi vào thời điểm không phù hợp.
“Đây là lúc mà nhu cầu dầu DO chỉ vừa tăng nhẹ ở Hoa Kỳ, trong khi xuất khẩu sang Mexico và Mỹ Latinh đã giảm mạnh. Mức giá này hoàn toàn không phù hợp tại thời điểm này.”
Các nhà tinh chế dầu DO cũng không thể lí giải được phiên phục hồi này, mặc dù họ là những người chịu tổn thất nặng nề khi giá dầu thô giảm xuống 11 đô la từ mức cao 19 đô la của tháng 12. Giá cả xăng vào thời điểm này vẫn ở mức $15.
Thông thường, các nhà tinh chế sử dụng cấu trúc 3: 2: 1 khi thị trường giảm, trong đó cứ ba thùng dầu thô được xử lý, hai thùng được chuyển thành xăng và một thành dầu chưng cất, bao gồm dầu DO, dầu hỏa hoặc nhiên liệu phản lực, chất lỏng khí hydrocarbon và nhiên liệu dư.
Biên độ tinh chế giảm hiện nay có thể dẫn đến việc ít thùng dầu thô được chuyển thành dầu DO hơn, bằng chứng là tuần trước đã dầu DO giảm gần 5 triệu thùng/ngày. Ngược lại, sản lượng xăng tuần trước đã tăng 7.5 triệu thùng mỗi ngày.
Dầu DO giảm khiến nhà sản xuất gặp nhiều khó khăn hơn
Mặc dù dầu DO là vị cứu tinh ban đầu cho các nhà tinh chế trong cuộc khủng hoảng COVID-19 khi lệnh hạn chế đi lại đã cắt giảm hoàn toàn nhu cầu nhiên liệu máy bay và xăng. Nhưng hiện tại, nhu cầu dầu DO cũng giảm, lượng dự trữ dầu cũng tăng.
Một vấn đề nan giải đối với các nhà tinh chế là lượng dầu DO tăng cho đến nay là do hoạt động sản xuất thô thấp hơn, chứ không phải do nhu cầu cao hơn.
So với thị trường châu Âu, dầu DO của Mỹ đã được hỗ trợ phần nào bởi nhu cầu từ ngành nông nghiệp trong mùa xuân, Energy Intelligence cho biết.
Một số nhà tinh chế đang tái sử dụng nhiên liệu đã sử dụng. Tuy nhiên, việc làm này chỉ có thể thực hiện trong một giới hạn nhất định.
Vậy xu hướng của giá dầu DO sắp tới sẽ là như thế nào?
"Nhà đầu tư có thể giữ vị thế của mình thêm một chút khi mà dầu DO vẫn chưa chịu quá nhiều áp lực, hoặc thoát ra ngay bây giờ trước khi không còn đường lui”, Kilduff nói.
“Tôi cho rằng giá dầu DO sẽ tăng thêm một vài tuần nữa cho đến cuối tháng. Đến lúc đó, chúng ta phải dự đoán được lượng nhu cầu thực sự. Còn không thì thực tế sẽ đánh bại chúng ta.”