HD BANK (HDB (HM:HDB)): GẶP GỠ NHÀ ĐẦU TƯ
Thị giá 10/02/2022: 31.500 đồng
Sự kiện
HDB đã công bố LNST của CĐCT mẹ đạt 1,5 nghìn tỷ đồng trong Q4/2021 (+5% QoQ/ +42% YoY). Kết quả tăng so với cùng kỳ năm trước phần lớn là do tăng trưởng thu nhập lãi ròng và thu nhập phí, cũng như chi phí hoạt động thấp hơn. LNST CĐCT mẹ năm 2021 đạt 6,0 nghìn tỷ đồng (+42% YoY), đạt 105% dự báo của chúng tôi.
Tiêu điểm
Ngân hàng công bố mức tăng trưởng cho vay đạt 14% YoY, chủ yếu là cho vay khách hàng cá nhân (+40% YoY, chiếm 46,6% tổng dư nợ cho vay), trong khi các khoản cho vay tài chính tiêu dùng giảm -6% YoY (chiếm 6,4% tổng dư nợ). HDB kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 20% trong năm 2022E.
Thu nhập lãi ròng Q4/2021 đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+14% QoQ/ +17% YoY). Chi phí vốn giảm còn 3,9% (-50bps YoY) trong Q4/2021. Thu nhập lãi ròng cả năm 2021 đạt 13,9 nghìn tỷ đồng (+17% YoY).
Thu nhập phí ròng Q4/2021 đạt 741 tỷ đồng (+125% QoQ / +131% YoY). Thu nhập phí ròng cả năm 2021 đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+103% YoY), phần lớn đến từ mảng bancassurance. HDB đứng thứ 4 xét về doanh thu phí bảo hiểm hàng năm (APE) tính theo tháng trong tháng 12 vừa qua, với 120 tỷ đồng. Ngân hàng kỳ vọng sẽ đạt được 1,7 nghìn tỷ đồng từ doanh thu APE mới trong năm 2022E.
Chi phí hoạt động là 1,7 nghìn tỷ đồng (+17% QoQ/ -12% YoY) trong Q4/2021. Tổng chi phí hoạt động trong năm 2021 là 6,4 nghìn tỷ đồng (+3% YoY). Tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) điều chỉnh là 39% (-8ppt).
Dự phòng đạt 988 tỷ đồng trong Q4/2021 (+145% QoQ / +51% YoY). Dự phòng cả năm 2021 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (+29% YoY).
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 73% (-8ppt QoQ / -9ppt YoY) trong Q4/2021. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất được công bố là 1,65% (+25bps QoQ/ +33bps YoY). Tỷ lệ NPL của HD Saison là 7,3% (-10bps QoQ/ +1,5ppt YoY). Tổng dư nợ tái cơ cấu đạt khoảng 310 tỷ đồng tính đến cuối Q4/2021 (chỉ chiếm 0,15% tổng dư nợ cho vay).
CASA tăng 15%, đạt 25 nghìn tỷ đồng tính đến cuối Q4/2021. Tỷ lệ CASA của HDB là 13,6% tính đến cuối Q4/2021 (+1,3ppt QoQ/ +1,2ppt YoY).
Nguồn vốn dồi dào. Tỷ lệ CAR đạt 14,4%, trong đó vốn cấp 1 là 10,1%.
Quan điểm
Chúng tôi kỳ vọng khoản phí từ mảng bancassurance sẽ tiếp tục là động lực chính giúp thúc đẩy lợi nhuận của HDB trong năm 2022E.
Tăng dự phòng là một chiến lược thận trọng (theo quan điểm của chúng tôi), nhưng tỷ lệ LLR của HDB vẫn còn tương đối thấp so với trung vị ngành (83%). Chất lượng tài sản ổn định nhưng cần theo dõi đến nợ cần chú ý (SML), hiện đã đạt đến 5,3 nghìn tỷ đồng (+136% YoY) trong Q4/2021.
Cổ phiếu HDB đang giao dịch với P/B 2022E đạt 1,7x, tương đương so với trung vị ngành, trong khi đó ROE 2022E của HDB (21%) lại cao hơn nhẹ so với ngành (20%).
Xem chi tiết tại: HDB_4Q21_Analyst-Meeting-Trans-ver-1