Chứng khoán Việt Nam đứng trước cơ hội hút 10 tỷ USD vốn ngoại
Thị trường tăng vọt sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ông Jerome Powell gợi ý tại Jackson Hole rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các nhà giao dịch coi đây là tín hiệu xanh, trong khi Goldman Sachs, J.P. Morgan, Barclays và các tổ chức khác nhanh chóng điều chỉnh dự báo của họ. Công cụ CME FedWatch hiện đặt xác suất cắt giảm vào tháng 9 gần 90%.
Tuy nhiên, tôi cần lưu ý rằng Fed không chuẩn bị cắt giảm lãi suất vì nền kinh tế đang bùng nổ (điều này sẽ là phản trực giác). Fed cắt giảm vì những vết nứt bắt đầu xuất hiện trong nền tảng, đặc biệt là ở thị trường lao động. Đồng thời, các mức thuế quan diện rộng của Tổng thống Donald Trump có thể đang góp phần làm tăng lạm phát, khiến công việc của Chủ tịch Powell trở nên mang tính chính trị hơn bao giờ hết.
Cuộc giằng co giữa chính sách tài khóa và tiền tệ này đi vào trọng tâm của bối cảnh đầu tư hiện nay. Và có lẽ không nơi nào hậu quả rõ ràng hơn là trong lĩnh vực nhà ở và vàng.
Sự Suy Giảm Khả Năng Chi Trả trong Thị Trường Nhà Ở Hoa Kỳ
Nếu bạn hỏi người Mỹ Giấc mơ Mỹ có ý nghĩa gì, 75% sẽ nói với bạn rằng nó bao gồm việc sở hữu một ngôi nhà. Đó là theo khảo sát tháng 1 của Realtor.com.
Nhưng dữ liệu cho thấy giấc mơ đang dần phai nhạt.
Trong quý hai năm nay, tỷ lệ sở hữu nhà giảm xuống còn 65%, mức thấp nhất kể từ năm 2019 và thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 69% năm 2004. Khả năng chi trả đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Nguyên nhân? Sự kết hợp hoàn hảo giữa lãi suất thế chấp cao và giá nhà – dù đã hạ nhiệt so với mức đỉnh tháng 6 – nhưng vẫn nằm ngoài khả năng chi trả của nhiều người Mỹ.
Theo Trung tâm Nghiên cứu Nhà ở Harvard, thu nhập hàng năm cần thiết để có thể chi trả các khoản thanh toán cho một ngôi nhà có giá trung bình là 79.000 USD vào năm 2021. Đến năm 2024, con số này đã tăng lên 127.000 USD, tăng 60% chỉ trong ba năm. Trong khi đó, thu nhập hộ gia đình trung bình hầu như không thay đổi.
Khoảng cách đó có thể giải thích lý do tại sao người mua đang chùn bước. Vào tháng 7, gần 60.000 thỏa thuận mua nhà đã bị hủy—15% tổng số giao dịch đang chờ xử lý, tỷ lệ cao nhất được ghi nhận cho tháng 7, theo Redfin. Tại San Antonio, quê hương của U.S. Global Investors, cứ năm người mua thì có một người quay lưng sau khi ký hợp đồng.
Thuê Nhà Đã Trở Thành Lựa Chọn Rẻ Hơn ở Hầu Hết Các Thành Phố tại Hoa Kỳ
Nỗi đau không dừng lại ở các khoản thế chấp. Người Mỹ trung bình hiện đang trả gần 2.800 USD mỗi năm cho bảo hiểm nhà ở, tăng mạnh khi lạm phát, gián đoạn chuỗi cung ứng và thời tiết khắc nghiệt gây ảnh hưởng. Tại Nebraska và Oklahoma, nơi mưa đá và thời tiết bất thường phổ biến, phí bảo hiểm cao gần gấp ba lần mức trung bình quốc gia.
Kết quả là lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, việc thuê nhà rẻ hơn nhiều so với việc sở hữu. Tại 49 trong số 50 khu vực đô thị lớn của Hoa Kỳ, chi phí mua nhà cao hơn so với thuê, theo Bloomberg.
Điều này đảo ngược kịch bản tích lũy tài sản qua các thế hệ. Trong phần lớn lịch sử Hoa Kỳ, sở hữu nhà là cách chắc chắn nhất để gia tăng tài sản. Ngày nay, xu hướng đó đang bị đẩy ra ngoài tầm với của các gia đình trẻ.
Ông Powell Đối Mặt Áp Lực Giữa Sự Suy Yếu của Việc Làm và Rủi Ro Lạm Phát
Tất cả những điều này khiến Chủ tịch Powell rơi vào thế khó. Một mặt, thị trường việc làm đang yếu đi, và có áp lực chính trị từ tổng thống để cắt giảm lãi suất mạnh xuống 1%.
Mặt khác, thuế quan có thể tạo ra lạm phát dai dẳng. Cắt giảm quá sớm, Fed có nguy cơ kích thích giá cả tăng cao hơn. Chờ đợi quá lâu, và sa thải lan rộng.
Phố Wall bị chia rẽ. Một số nhà phân tích dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cả tháng 9 và tháng 12, trong khi những người khác cảnh báo rằng cắt giảm ngay bây giờ có thể là một "sai lầm chính sách".
Điều rõ ràng là Fed ngày càng bị chính trị hóa, với nguy cơ mất tính độc lập của ngân hàng trung ương. Ông Powell đã bị ông Trump công khai tấn công, thậm chí đòi hỏi ông từ chức.
Lãi Suất Giảm Đã Có Lợi Cho Giá Vàng
Điều này dẫn chúng ta đến vàng, tài sản mà các nhà đầu tư tìm đến trong thời điểm bất ổn.
Không giống như một ngôi nhà, vàng không tạo ra thu nhập cho thuê hay cổ tức. Nhưng nó làm được điều có giá trị tương đương: Bảo vệ sức mua, thứ đã giảm mạnh qua các thập kỷ.
Khi lãi suất giảm, vàng thường tỏa sáng hơn. Lợi suất từ tài khoản tiết kiệm và trái phiếu giảm, khiến tài sản không sinh lời như vàng trở nên hấp dẫn hơn.
Đồng thời, đồng đô la yếu đi làm tăng giá vàng.
Vàng đã tăng đáng kể trong năm nay, nhưng lý do để sở hữu nó không hề giảm sút. Nếu có, tôi tin rằng nó thậm chí đã mạnh hơn.
Tại Sao Vàng Vẫn Là Tài Sản Lõi Trong Thời Điểm Bất Ổn
Tôi xin chia sẻ hai nhận định.
Hãy thận trọng khi cho rằng Fed có thể "sửa chữa" nền kinh tế bằng việc cắt giảm lãi suất. Lãi suất thấp hơn có thể mang lại một số hỗ trợ, nhưng chúng không thể đảo ngược thuế quan hoặc tái thiết nguồn cung nhà ở trong một sớm một chiều.
Và hai, hãy xem xét nghiêm túc vàng và tài sản thực như một phần của danh mục đầu tư đa dạng. Tôi tiếp tục khuyến nghị tỷ trọng 10% vào kim loại vàng, với 5% vào vàng vật chất và 5% còn lại vào cổ phiếu khai thác vàng và ETF chất lượng cao. Cơ cấu lại danh mục đầu tư thường xuyên.
Tôi tin rằng Giấc mơ Mỹ vẫn còn sống và khỏe, nhưng nó đang được định hình lại. Đối với các thế hệ lớn tuổi, sở hữu nhà là nền tảng của sự giàu có. Đối với người Mỹ trẻ, xu hướng đó dường như đang bị thu hẹp lại. Trong khi đó, Fed đang bị giằng co giữa lạm phát và chính trị, và gánh nặng nợ của Hoa Kỳ đang phình to.
Như tôi thường nói, chính sách của chính phủ là dấu hiệu báo trước cho những thay đổi sắp tới. Những chính sách hiện nay — như thuế quan, thâm hụt ngân sách và việc cắt giảm lãi suất mang nhiều yếu tố chính trị — đang hướng đến một tương lai mà vàng không còn bị xem là một “di tích lạc hậu” hay “tàn tích của thời kỳ cũ.” Thực tế, vàng đã chứng minh giá trị của nó như một tài sản an toàn, đặc biệt trong những thời điểm kinh tế bất ổn như hiện nay.
***
Tất cả ý kiến được đưa ra và dữ liệu được cung cấp có thể thay đổi mà không cần thông báo. Một số ý kiến này có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Bằng cách nhấp vào các liên kết trên, bạn sẽ được chuyển hướng đến trang web của bên thứ ba. U.S. Global Investors không xác nhận tất cả thông tin được cung cấp bởi các trang web này và không chịu trách nhiệm về nội dung của chúng.