Fed hạ lãi suất và tác động lan tỏa đến châu Á
Không có gì ngạc nhiên, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp hôm qua. Với việc cắt giảm này, lãi suất Fed Funds hiện ở mức 4,00-4,25%. Mặc dù thị trường gần như chắc chắn về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng con đường phía trước cho chính sách của Fed vẫn chưa rõ ràng. Để giúp chúng ta bắt đầu suy nghĩ về cách chính sách có thể thay đổi tại các cuộc họp sắp tới, chúng tôi chia sẻ một số nhận xét từ cuộc họp FOMC hôm qua.
- Dự báo kinh tế của Fed, được hiển thị dưới đây, lượng hóa những thay đổi trong dự báo của các thành viên FOMC trong ba tháng qua. Kỳ vọng của họ về GDP thực tế đã tăng từ 1,4% lên 1,6%. Mặc dù gần đây có sự suy yếu trong dữ liệu việc làm và sự gia tăng của CPI, dự báo của họ về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát PCE vẫn không thay đổi. Dự báo Fed Funds của họ giảm từ 3,9% xuống 3,6%, phản ánh việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.
- Mọi thành viên đều bỏ phiếu cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, ngoại trừ thành viên mới nhất, ông Stephen Miran. Ông đã bất đồng và bỏ phiếu cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản. Dựa trên biểu đồ chấm, ông tin rằng Fed Funds nên ở mức 2,875% vào cuối năm.
- Tuyên bố của FOMC đề cập đến sự suy yếu gần đây trong thị trường lao động nhưng lưu ý rằng "lạm phát đã tăng lên và vẫn ở mức khá cao." Họ cho rằng "rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên," điều này giải thích tại sao tất cả họ đều bỏ phiếu để cắt giảm lãi suất.
"Kể từ tháng 4, rủi ro về lạm phát cao hơn và dai dẳng hơn đã giảm đi một chút." Triển vọng lạm phát ít đáng lo ngại hơn của ông Powell, cùng với dữ liệu việc làm xấu đi, khiến ông cảm thấy thoải mái hơn khi cắt giảm lãi suất.
- Ông Powell dự đoán rằng sự tăng giá hàng hóa sẽ có tính chất "một lần", nhưng sẽ theo dõi chặt chẽ. "Khả năng bùng phát lạm phát kéo dài đã giảm đi."
- Ông đã lưu ý nhiều lần về sự căng thẳng độc đáo giữa các nhiệm vụ về việc làm và lạm phát của Fed và cách nó làm phức tạp hóa dự báo của họ về lãi suất Fed Funds.
- Ông Powell cho rằng chính sách của Fed là "ôn hòa hơn" nhưng vẫn mang tính thắt chặt.
- Fed đã dự đoán được các điều chỉnh về việc làm, nhưng lo ngại về tỷ lệ phản hồi thấp trong khảo sát của BLS.
- Fed tin rằng các công ty nhập khẩu hàng hóa phần lớn đang trả thuế quan, không phải người tiêu dùng hoặc các quốc gia xuất khẩu.
"Không rõ ràng chúng ta cần làm gì." Dựa trên nhận xét đó và các nhận xét tương tự khác, Fed không tự tin trong việc trả lời câu hỏi của chúng ta về điều gì sẽ đến tiếp theo.
Chênh Lệch Lãi Suất Trái Phiếu Doanh Nghiệp BBB và AA Cho Thấy Nhà Đầu Tư Cực Kỳ Tự Tin
Thoạt nhìn, chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp được đánh dấu màu đỏ, hiển thị 0,00% có vẻ như là một lỗi. Nhưng không phải vậy! Chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp so với lãi suất Kho bạc Mỹ đối với trái phiếu xếp hạng BBB và A đang ở mức thấp nhất trong 20 năm qua. Nói cách khác, các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp sẵn sàng chấp nhận mức phí bảo hiểm thấp kỷ lục để gánh chịu rủi ro vỡ nợ.
Dữ liệu dưới đây cho thấy rõ ràng rằng các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp hầu như không lo ngại về sự suy thoái kinh tế hoặc suy thoái, điều có thể dẫn đến hạ cấp và vỡ nợ. Chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp song song với tâm lý cổ phiếu. Trong khi chênh lệch lãi suất doanh nghiệp cực kỳ thấp, thị trường chứng khoán đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Cả hai thị trường dường như đang bỏ qua dữ liệu kinh tế suy yếu. Rõ ràng, cả thị trường trái phiếu và cổ phiếu đều cho thấy các nhà đầu tư rất tự tin rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ ngăn chặn được suy thoái, nếu có.
Lo Ngại Về An Ninh Việc Làm Nên Khiến Fed Lo Lắng
Khảo sát Tâm lý Người tiêu dùng mới nhất của Đại học Michigan đang ở mức thấp gần 50 năm. Đáng ngạc nhiên, nó thấp hơn mức đáy đạt được trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và chỉ cao hơn một chút so với mức thấp trong đại dịch. Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Conference Board không quá tệ, nhưng nó cũng không xa mức thấp trong đại dịch.
Mặc dù xu hướng chính trị chắc chắn đang ảnh hưởng đến kết quả nhiều hơn bình thường, chúng ta vẫn phải thừa nhận rằng niềm tin thấp, bất kể lý do, ảnh hưởng tiêu cực đến tiêu dùng cá nhân. Hơn nữa, tiêu dùng cá nhân chiếm khoảng hai phần ba GDP.
Hôm nay, chúng tôi tập trung vào niềm tin vào việc làm của một người vì đây có lẽ là thành phần phụ quan trọng nhất của niềm tin liên quan đến tiêu dùng. Biểu đồ đầu tiên dưới đây cho thấy tỷ lệ người lo ngại rằng tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trong một năm đang ở gần mức cao nhất trong 30 năm. Tương tự, những người lo ngại sẽ mất việc trong năm năm tới cũng rất cao.
Trong biểu đồ thứ hai, chúng tôi so sánh tỷ lệ những người lo ngại sẽ mất việc với doanh số bán lẻ. Như chúng tôi nhấn mạnh, sau mỗi đỉnh, doanh số bán lẻ có xu hướng giảm. Với mức doanh số bán lẻ hiện tại thấp hơn đáng kể so với các đỉnh trước đó, một xu hướng giảm tương tự có thể đẩy doanh số bán lẻ xuống mức âm, điều thường trùng với suy thoái.
Tweet Nổi Bật Trong Ngày
