KQKD Q1/2022 tăng trưởng ấn tượng từ mức nền so sánh cao trong 2021
PNJ (HM:PNJ) ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng +41.2% YoY đạt 10,143 tỷ đồng – hoàn thành 39.2% kế hoạch năm. LNST đạt 721 tỷ đồng (+40.7% YoY) – hoàn thành 54.6% kế hoạch năm.
Mảng bán lẻ trang sức tiếp tục cho thấy cầu mạnh hậu dịch bệnh
Doanh thu từ bán lẻ trang sức trong quý 1/2022 của PNJ tiếp tục thể hiện tốt, tăng trưởng 43.2% YoY – phù hợp với quan điểm gần nhất của chúng tôi là tệp khách hàng chính của PNJ là nhóm khách hàng ít bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh.
Doanh thu trung bình/cửa hàng tăng trưởng mạnh, còn dư địa nhờ nâng cao, mở rộng năng lực sản xuất cũng như bán hàng
Tổng quan Q1/2022, chúng tôi ước tính doanh thu trung bình/cửa hàng (Gold và Silver) của PNJ đạt 5.6 tỷ đồng/cửa hàng, cao hơn lần lượt 98% và 39% so với cùng kì 2020 & 2021. Giai đoạn 2022-2025, PNJ dự kiến mở từ 30 đến 40 cửa hàng mỗi năm; BLĐ cho biết đang đi tìm địa điểm nhằm đầu tư một nhà máy mới (dự kiến khởi công trong 2022) do các nhà máy hiện tại đã hoạt động 100% công suất. ĐHCĐ thông qua kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 với 2,000VNĐ/cp và bằng cổ phiếu tỉ lệ 3:1.
Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu: 140,000 VNĐ/cp
Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng kết quả hoạt động kinh doanh của PNJ với doanh thu thuần đạt 27,437 tỷ đồng (+39.8% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,603 tỷ đồng (+55.2% YoY). Cho năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 31,697 tỷ đồng (+15.5% YoY) và LNST ở mức 2,046 tỷ đồng (+27.5% YoY). Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ, mức giá mục tiêu 140,000 VNĐ/cp, cao hơn 30.8% so với mức giá đóng cửa ngày 27/04/2022.
Q1/2022 tăng trưởng ấn tượng từ mức nền so sánh cao trong 2021
Kết thúc Q1/2022, PNJ ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng +41.2% YoY đạt 10,143 tỷ đồng – hoàn thành 39.2% kế hoạch năm. LNST đạt 721 tỷ đồng (+40.7% YoY) – hoàn thành 54.6% kế hoạch năm. Mức doanh thu này hoàn thành 42% so với dự phóng gần nhất của chúng tôi 24,111 tỷ đồng trong khi LNST hoàn thành 50.2% dự phóng gần nhất là 1,435 tỷ đồng.
Về doanh thu theo mảng kinh doanh, doanh thu vàng miếng có tốc độ tăng trưởng mạnh nhất (+61.1% YoY) khi hưởng lợi từ nhiều yếu tố như (1) trong Q1/2022 có ngày vía Thần Tài, (2) giá vàng tăng mạnh trong quý khi lạm phát tăng nhanh đi kèm bất ổn địa chính trị Nga – Ukraina. Trong khi đó, doanh thu bán lẻ cũng tăng trưởng mạnh mẽ +43.2% YoY khi toàn hệ thống hoạt động bình thường và phía PNJ triển khai nhiều chương trình bán hàng trong quý.
Biên lợi nhuận gộp trong Q1/2022 đạt 17.4%, thấp hơn 0.6% mức 18% cùng kì năm 2021. Biên gộp giảm nhẹ chủ yếu đến từ việc tỉ trọng đóng góp doanh thu của vàng miếng đạt 31.6% so với mức 27.8% cùng kì năm 2021.
Xem thêm tại đây