Vững vàng giữa mùa dịch
- CTCP TV Xây dựng Điện 2 (TV2) giữ vị thế đầu ngành trong lĩnh vực tư vấn, kinh doanh và đầu tư các công trình điện như thủy điện, nhiệt điện, điện mặt trời, điện gió. TV2 có nền tảng tài chính mạnh với tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu quý 3/2021 chỉ ở quanh mức 9%. Đây là cơ sở giúp TV2 triển khai cùng lúc nhiều dự án. Mục tiêu giai đoạn 2020 – 2025 của TV2 sẽ tham gia làm chủ 500 MW nguồn điện.
- Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2021, TV2 đạt doanh thu thuần 3.319 tỷ đồng, tăng 60,5%YoY và lãi ròng 201 tỷ đồng, tăng 39% cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 9,5% xuống còn 8,0%; 2) khoản thu nhập khác đạt 17 tỷ đồng; 3) mảng dịch vụ điện phục hồi mạnh trong quý 3, đạt 3.199 tỷ đồng doanh thu trong 9 tháng, tăng 59% cùng kỳ.
- Do ảnh hưởng dịch Covid nên sản lượng điện thương phẩm 11 tháng đầu năm 2021 của EVN chỉ đạt 206,59 tỷ kWh, tăng 3,9% so với cùng kỳ. Trong khi, mức tăng trưởng sản lượng điện những năm gần đây duy trì quanh mức 9% - 11%/năm.
- Một số dự án quan trọng hiện tại của TV2: 1) dự án Tân Thuận giai đoạn 1 & 2 với tổng vốn đầu tư gần 3.000 tỷ đồng; 2) dự án đưa điện ra huyện Côn Đảo quy mô 4.800 tỷ đồng; 3) dự án thủy điện Thác Bà 2 tổng đầu tư 707 tỷ đồng; 3) dự án điện khí Long Sơn, Bà Rịa-Vũng Tàu vốn đầu tư 3,78 tỷ USD, bao gồm 6 thành viên trong đó có TV2; 4) Dự án điện sinh khối Hậu Giang 20MW quy mô 875 tỷ đồng.
- Năm 2021, dự báo doanh thu và lãi ròng đạt 5.021 tỷ và 287 tỷ đồng, lần lượt tăng 50,1% và 9,6% cùng kỳ. Năm 2022, dự báo doanh thu và lãi ròng lần lượt đạt 6.264 tỷ và 386 tỷ đồng, lần lượt tăng 24,7% và 34,4% cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 8,5% lên mức 9,4%; 2) mảng dịch vụ xây dựng điện đạt doanh thu 6.042 tỷ đồng, tăng 24,6% cùng kỳ; 3) doanh thu tài chính đạt 79 tỷ đồng, tăng 10% cùng kỳ.
- EPS forward 2022 đạt 8,576 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 8,4 lần. Chúng tôi đánh giá tích cực dành cho TV2: 1) công ty đầu ngành tư vấn, thi công xây lắp điện với lượng đơn hàng backlog lớn; 2) nhu cầu xây dựng điện lớn để đáp ứng sức tăng trưởng mạnh trong tương lai; 3) tài chính lành mạnh, nợ vay thấp.
GÓC NHÌN KỸ THUẬT
• TV2 vẫn đang trong kênh xu hướng tăng trung hạn và liên tục xác lập mức cao mới trong lịch sử.
• Dòng tiền vẫn đang duy trì khá tích cực với ngưỡng kháng cự gần nhất quanh 75.000 đ/cp. Nếu vượt qua ngưỡng cản này thì khoảng giá trên sẽ rộng với ngưỡng cản tiếp theo quanh 80.000 đ/cp.