Investing.com -- Các chỉ số thị trường chứng khoán chính vẫn tăng kể từ Ngày bầu cử bất chấp sự hỗn loạn gần đây do DeepSeek và Trump Tariffs 2.0 gây ra (biểu đồ).
Yếu tố đầu tiên đang ảnh hưởng đến cổ phiếu của các công ty AI. Tuy nhiên, những gã khổng lồ Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT) và Google (NASDAQ:GOOGL) vẫn cam kết chi số tiền kỷ lục trong năm nay để xây dựng năng lực AI của họ. Khi được hỏi vào tuần trước về hiệu quả chi phí AI mà những tiến bộ đáng chú ý của DeepSeek mang lại, Giám đốc điều hành Amazon, Andy Jassy, đã bày tỏ quan điểm giống như các lãnh đạo công nghệ khác, cho rằng ông kỳ vọng xu hướng này sẽ làm tăng nhu cầu tổng thể về AI.
Thuế quan 2.0 của Tổng thống Trump đã ảnh hưởng nặng nề đến thị trường chứng khoán vào thứ Sáu sau khi ông cho biết có kế hoạch công bố thuế quan đối với nhiều quốc gia vào thứ Hai hoặc thứ Ba của tuần này, một sự leo thang lớn trong cuộc tấn công của ông nhằm xé toạc và định hình lại các mối quan hệ thương mại toàn cầu theo hướng có lợi cho Mỹ.
Chúng tôi xem đây là một diễn biến tích cực, vì trước đó Trump đã dự định áp đặt mức thuế đồng nhất từ 10%-20% đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu vào Mỹ. Cách tiếp cận đối ứng này tạo ra nhiều không gian cho Mỹ để đàm phán cắt giảm thuế với từng đối tác thương mại riêng biệt. Đó là các thỏa thuận "nghệ thuật thuế quan" theo phong cách của ông Trump!
Mối đe dọa thuế quan đối ứng của ông Trump cũng đã làm hoang mang thị trường trái phiếu vào ngày thứ Sáu (biểu đồ). Điều này bởi vì thuế quan cao hơn sẽ gây ra ít nhất một đợt tăng giá tiêu dùng tạm thời, điều này có thể kích hoạt một chu kỳ lạm phát mới. Một lý do khác cho sự tăng trưởng của lợi suất trái phiếu vào thứ Sáu là các "Bond Vigilantes" cho rằng cách tiếp cận thuế quan đối ứng của ông Trump ám chỉ ông có thể từ bỏ ý tưởng về một mức thuế đồng nhất nhằm tăng nguồn thu ngân sách.
Đây là thông tin thêm:
(1) Lạm phát dự kiến. Làm trầm trọng thêm đợt bán tháo thị trường chứng khoán và trái phiếu hôm thứ Sáu là tin tức rằng tỷ lệ lạm phát dự kiến trong một năm đã tăng lên 4,3% trong tháng này từ 3,3% vào tháng Giêng, theo cuộc khảo sát người tiêu dùng mới nhất của Đại học Michigan. Các cuộc phỏng vấn cho cuộc khảo sát kết thúc vào ngày 4 tháng 2, chỉ vài ngày sau khi chính quyền Trump công bố thuế quan 25% đối với Mexico và Canada, vốn nhanh chóng bị trì hoãn 30 ngày. Nhưng ông Trump đã áp thuế thêm 10% đối với hàng hóa Trung Quốc, và ngay lập tức bị Trung Quốc trả đũa.
Sự gia tăng lạm phát dự kiến làm giảm khả năng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất quỹ liên bang một lần nữa. Hiện tại, chúng ta vẫn ở trong phe không có và chưa hoàn thành vào năm 2025 liên quan đến việc cắt giảm lãi suất của Fed.
(2) Vàng. Vào thứ Sáu, giá một ounce gold đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục khác là 2872 đô la trên tin tức thuế quan (biểu đồ). Điều này có thể giúp kéo giá copper lên cao hơn, điều này cũng có thể là do chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu tăng lên. Chúng tôi không nghĩ rằng sự phát triển này phản ánh sự cải thiện trong nền kinh tế Trung Quốc.
Giá vàng có thể sẽ sớm đạt 3.000 USD và có thể là 4.000 USD vào năm 2026 khi các ngân hàng trung ương của các quốc gia thù địch với Mỹ tiếp tục tích lũy nó như một nơi trú ẩn an toàn khỏi các lệnh trừng phạt của Mỹ.
Họ đã làm như vậy kể từ khi Mỹ đóng băng dự trữ quốc tế của Nga khi nước này xâm lược Ukraine vào đầu năm 2022.
(3) Đồng. Cũng làm dấy lên nghi ngờ rằng đồng đang báo hiệu sự cải thiện trong nền kinh tế Trung Quốc là sự sụt giảm mới của chính phủ Trung Quốc 10-year bond lợi suất trở lại mức thấp kỷ lục gần đây (biểu đồ). Nền kinh tế yếu kém của Trung Quốc có thể giải thích tại sao phản ứng của Trung Quốc đối với mức thuế 10% của Trump cho đến nay tương đối im lặng.
(4) Bitcoin. Sự hỗn loạn thuế quan đang làm tăng sự không chắc chắn và có thể giải thích một số sức mạnh gần đây của giá vàng. Rủi ro gia tăng gần đây đã đè nặng lên thị trường chứng khoán, đặc biệt là phân khúc rủi ro nhất như TQQQ (biểu đồ). Bitcoin gần đây cũng hoạt động kém hơn so với vàng. Cái trước là một trò chơi mạo hiểm, trong khi cái sau là một nơi trú ẩn an toàn không chấp nhận rủi ro.
(5) Điểm mấu chốt. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số S&P 500 có thể vẫn biến động cho đến giữa năm trước khi tiếp tục leo lên vùng cao kỷ lục lên 7.000 vào cuối năm nay. Chúng tôi vẫn ủng hộ việc tăng trọng số Công nghệ thông tin, Communication Services, Industrialsvà Financials sectors.
Các lĩnh vực Financials của các chỉ số S&P LargeCap 500, MidCap 400 và SmallCap 600 đều có khả năng vượt trội hơn tất cả các lĩnh vực khác chừng nào sự hỗn loạn của Trump Tariff 2.0 vẫn tiếp diễn.