Cuộc đua gom vàng: Kazakhstan vượt mặt Trung Quốc và Nga
Investing.com - Dù VN-Index điều chỉnh nhẹ trong tháng 9, mặt bằng định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn duy trì sức hút nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp (EPS) hai con số trong năm tới, mở ra dư địa đầu tư tích cực cho trung và dài hạn.
Sau khi tăng gần 12% trong tháng 8, VN-Index giảm 1,3% trong tháng 9 do tâm lý thận trọng của dòng tiền trong nước trước kỳ rà soát nâng hạng của FTSE Russell và mùa báo cáo quý III. Tuy vậy, tính từ đầu năm, chỉ số vẫn tăng hơn 31%, thuộc nhóm tăng mạnh nhất khu vực. Nhờ đó, định giá P/E thị trường được kéo lên khoảng 15 lần, cao hơn mức 13,2 lần cuối năm 2024, nhưng vẫn ở vùng hợp lý so với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.
Theo giới phân tích, nhiều ngành tài chính và phi tài chính dự kiến phục hồi lợi nhuận rõ rệt từ quý III. Dù định giá không còn “rẻ”, song khi EPS tiếp tục cải thiện, P/E dự phóng của VN-Index năm 2025 vẫn ở mức hấp dẫn quanh 14 lần, thậm chí chỉ khoảng 12 lần cho năm 2026. Với chỉ số PEG (tỷ lệ định giá so với tăng trưởng) vẫn dưới 1, thị trường vẫn được xem là còn dư địa tăng.
Về triển vọng, năm 2026 được kỳ vọng có môi trường thuận lợi hơn khi Fed có thể hạ lãi suất, hỗ trợ tiêu dùng và xuất khẩu của Việt Nam, trong khi châu Âu và Mỹ phục hồi giúp mở rộng cơ hội cho doanh nghiệp.
Ở góc độ ngành, dù mặt bằng định giá chung không còn thấp, nhưng nhiều lĩnh vực vẫn ở vùng hấp dẫn như sản xuất thực phẩm, dược phẩm, bán lẻ, hàng tiêu dùng, logistics – vận tải, công nghệ, ngân hàng, bảo hiểm và bất động sản (ngoại trừ nhóm Vingroup). Trong đó, công nghệ được đánh giá nổi bật nhất nhờ tiềm năng tăng trưởng dài hạn, còn nhóm VN30 vẫn là lựa chọn an toàn nhờ quy mô lớn và khả năng hưởng lợi sớm khi thị trường được nâng hạng.
Ngân hàng tiếp tục được xem là điểm sáng khi lợi nhuận dự kiến duy trì mức tăng hai con số trong 5 năm tới, hiệu quả hoạt động được cải thiện và định giá vẫn ở vùng hợp lý. Nhóm bất động sản cũng bắt đầu phục hồi sau giai đoạn khó khăn, còn các ngành hàng tiêu dùng và thực phẩm đang ở vùng giá thấp, tạo cơ hội tích lũy cho chu kỳ tăng mới.
Trong khi đó, nhóm chứng khoán có triển vọng hưởng lợi từ quá trình nâng hạng và sự phục hồi của mảng ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tăng trưởng thực chất, vì ngay cả cổ phiếu “rẻ” vẫn có thể giảm thêm nếu thiếu động lực cơ bản.
Xét về tổng thể, định giá thị trường hiện chưa còn rẻ nhưng vẫn ở vùng hợp lý nếu so với triển vọng tăng trưởng hai con số của doanh nghiệp. Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định, lãi suất thấp và kỳ vọng nâng hạng tiếp tục được duy trì, Việt Nam vẫn nổi lên như một trong những điểm đến đầu tư trung – dài hạn hấp dẫn nhất khu vực.