- Chỉ số Dollar Index Hoa Kỳ tăng lên trên 107 — cao nhất kể từ năm 2002
- Khi EUR/USD gần ngang giá, đồng đô la Mỹ mạnh sẽ gây áp lực lên lợi nhuận của công ty trong mùa thu nhập này
- Các cổ phiếu chịu ảnh hưởng của sự thay đổi tiền tệ có thể tích cực, trong khi EPS giảm do nhu cầu tiêu dùng yếu sẽ có khả năng phản ứng tồi tệ hơn lên giá cổ phiếu
Mùa thu nhập chính thức bắt đầu vào thứ Năm. Đó là khi JPMorgan Chase (NYSE: JPM) công bố kết quả quý 2. Nhiều ngân hàng và công ty môi giới lớn báo cáo thu nhập vào chiều hôm đó và sáng thứ Sáu. Tuy nhiên, tuần của ngày 25 tháng 7 có thể quan trọng hơn khi các công ty công nghệ lớn cung cấp số liệu EPS và các bình luận hướng dẫn quan trọng. Trong số những sóng gió lớn nhất từ Quý 2 chắc chắn có một yếu tố liên quan đến đồng đô la Mỹ tăng mạnh. Như đã biết, DXY, đã tăng 18% so với giữa quý hai năm ngoái. Chỉ số đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2002 khi EUR / USD gần ngang bằng.
Chỉ số đô la Mỹ: Mức cao nhất trong 20 năm
Nguồn: Investing.com
Đồng bạc xanh đã tăng mạnh chỉ trong 14 tháng qua. Kể từ giữa quý 2 năm ngoái, Quỹ tăng giá Invesco DB US Dollar Index (NYSE: UUP) đã tăng 20%. Trong thời gian đó, các cổ phiếu đã phải vật lộn với việc chỉ số SPDR® S&P 500 (NYSE: SPY) giảm hơn 5% (bao gồm cả cổ tức), trong khi các cổ phiếu của Mỹ giảm mạnh 19%. Cổ phiếu nước ngoài thường hoạt động kém hiệu quả khi đồng USD tăng giá.
Đô la Mỹ tăng 20% kể từ giữa quý 2 năm 2021
Nguồn: Stockcharts.com
Tuy nhiên, đối với các công ty trong nước, doanh số bán hàng từ nước ngoài nhiều hơn đồng nghĩa với việc thu được một đồng tiền lớn hơn trong môi trường đồng đô la tăng giá. FactSet báo cáo rằng tăng trưởng thu nhập quý 2 được dự báo là tốt nhất đối với các tập đoàn kinh doanh chủ yếu ở Hoa Kỳ. Lợi nhuận được coi là yếu nhất đối với những công ty có tỷ lệ doanh số bán hàng ngoài Hoa Kỳ tương đối cao.
FactSet: Doanh số bán hàng nước ngoài nhiều hơn có nghĩa là thu nhập thấp hơn trong số các công ty thuộc S&P 500
Nguồn: FactSet
Tìm hiểu chi tiết hơn, các nhà phân tích tại bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của Bank of America ước tính rằng nếu loại bỏ các lĩnh vực tài chính và năng lượng nhiều biến động (và cả lĩnh vực tiện ích trong nước), thì nhóm các công ty có doanh số bán hàng nước ngoài thực sự trong phạm vi 25% đến 50% có thể cho thấy mức tăng trưởng thu nhập kém nhất so với quý 2 năm trước. Các công ty có tỷ lệ bán hàng nước ngoài ít hơn 25% sẽ có mức tăng EPS tốt nhất.
BofA: Tăng trưởng EPS tốt nhất trong số các doanh nghiệp trong nước (Năng lượng, Tài chính, Tiện ích)
Nguồn: BofA Global Research
Trong khi đồng tiền đang ở mức cao nhất thế hệ, tôi khẳng định rằng các công ty có thể vượt qua nếu thu nhập giảm chỉ đơn giản vì USD cao hơn. Nói chung, những thay đổi về tiền tệ thường mang tính hoàn nguyên – khi một đồng tiền tăng giá, thì nó thường sẽ giảm trong những năm tới. Điều thực sự quan trọng trong kỳ báo cáo này là cách các công ty lớn và người tiêu dùng đang làm gì.
Ví dụ, tôi cho rằng phản ứng giá cổ phiếu sau thu nhập sẽ giảm xuống nếu một công ty nói rằng họ đã bỏ lỡ các ước tính lợi nhuận do những thay đổi bất lợi trong tỷ giá hối đoái. Một cổ phiếu có nhiều khả năng bị giảm giá nếu họ đưa ra các vấn đề về hàng tồn kho và nhu cầu suy yếu.
Kết luận
Có nhiều chuyển động trước một trong những quý thu nhập quan trọng nhất trong năm. Liệu các công ty có cố gắng đưa ra những vấn đề khó khăn vào quý và cắt giảm các số liệu hướng dẫn lợi nhuận để giảm mức tiêu thụ trong phần còn lại của năm? Có thể. Họ cũng có thể chỉ ra đồng đô la Mỹ tăng cao như một lý do cho thu nhập ròng yếu hơn. Mặt thuận lợi là nếu đồng bạc xanh giảm trong những năm tới, đó sẽ là một điểm thuận lợi cho các công ty đa quốc gia có lợi nhuận lớn.
Tiết lộ: Tác giả không có vị thế nào trong các loại tiền tệ được đề cập trong bài viết.