Việc đánh giá rủi ro suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ không hề dễ dàng hơn chút nào, nhưng tôi tiếp tục dựa vào việc kết hợp các mô hình.
Trên thực tế, việc ước tính rủi ro này theo thời gian thực rất đơn giản so với các điều kiện hiện tại. Nhưng như tôi đã thảo luận trong những tuần gần đây, nhiệm vụ đã trở nên khó khăn hơn nhiều. Lý do có lẽ liên quan đến tất cả các sự kiện kỳ lạ và chỉ xảy ra một lần liên quan đến đại dịch. Dù lời giải thích là gì, nền kinh tế vẫn có khả năng phục hồi bất chấp một số chỉ số cho thấy điều ngược lại.
Ví dụ, hãy xem xét Chỉ số kinh tế hàng đầu của Conference Board. Chỉ số này đã sụt giảm vào cuối năm ngoái, khiến một nhà phân tích tại công ty tư vấn “dự báo một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ có thể sẽ bắt đầu vào khoảng đầu năm 2023 và kéo dài đến giữa năm.”
Các ước tính tương tự đã được làm nổi bật trước đây, được thúc đẩy bởi một cặp chỉ số chu kỳ kinh doanh độc quyền. Nhưng như tôi giải thích vào tuần trước, hiệu suất tiếp theo của nền kinh tế Hoa Kỳ đã được phục hồi. Kết luận nhanh chóng: sự sụt giảm trong hoạt động kinh tế trong quý 4 năm ngoái đã bị đình trệ và ở một mức độ nào đó, đã đảo ngược trong quý 1 năm nay. Sự khởi đầu của sự ổn định sau khi xu hướng vĩ mô trượt dốc là điều bất thường và đã trì hoãn các điều kiện suy thoái chính thức.
Cuộc tranh luận là liệu một cuộc suy thoái có còn khả năng xảy ra trong thời gian tới hay không. Hay điều tồi tệ nhất đã qua và việc mở rộng vẫn tiếp tục đi đúng hướng? Không rõ ràng, nhưng điều dễ thấy là việc kết hợp các mô hình theo chu kỳ kinh doanh đã chứng tỏ giá trị của nó trong những tháng gần đây, một chiến lược dựa trên một quá trình nghiên cứu dài.
Trong các bản cập nhật hàng tuần của Báo cáo Rủi ro Chu kỳ Kinh doanh của Hoa Kỳ, phép tính gần đúng đầu tiên để đánh giá tình trạng của động lực kinh tế là Chỉ số Xác suất Suy thoái Tổng hợp (CRPI), tổng hợp năm mô hình: ba mô hình thuộc quyền sở hữu của bản tin, cộng với Hoạt động Quốc gia của Cục Dự trữ Liên bang Chicago Chỉ số và Chỉ số ADS của Philly Fed.
Mỗi cái đều có những ưu và nhược điểm riêng biệt, làm cho chúng bổ sung cho nhau. Kết quả, không có gì đáng ngạc nhiên, là khi tổng hợp dữ liệu, kết quả đưa ra một ước tính mạnh mẽ về rủi ro suy thoái và một ước tính không bị lừa bởi các tín hiệu vĩ mô bất thường xoay quanh thời gian gần đây. Mặc dù ước tính xác suất suy thoái của CRPI gần đây đã tăng mạnh lên 30%, nhưng nó đã bị rút lại và hiện phản ánh rủi ro thấp (kể từ ngày 31 tháng 3).
Trong nghệ thuật/khoa học đánh giá rủi ro suy thoái, nó có thể nằm trong danh sách ngắn các chỉ báo tốt nhất có thể:
- Tạo tín hiệu kịp thời
- Có tỷ lệ tín hiệu trên tạp âm cao
Đó là một tiêu chuẩn cao và là một tiêu chuẩn khó, nếu không muốn nói là không thể, đối với bất kỳ mô hình chu kỳ kinh doanh nào có thể đạt được. Logic này được ghi lại rõ ràng qua nhiều thập kỷ nghiên cứu trong các lĩnh vực khác nhau: việc kết hợp các mô hình bổ sung và tương đối mạnh mẽ có xu hướng vượt trội hơn các mô hình đơn lẻ.
Không có gì đảm bảo rằng cách tiếp cận đồng bộ để lập mô hình sẽ luôn giành chiến thắng. Nhưng theo thời gian, nó có thể là thứ tốt nhất trong số rất nhiều. Lịch sử gần đây chỉ là ví dụ mới nhất.