Các nhà đầu tư trái phiếu đang bối rối – và không có gì lạ. Các quan chức ngân hàng trung ương liên tục khẳng định họ bỏ qua bằng chứng trước mắt.
Họ tin rằng lạm phát, đã tăng mạnh trong hơn năm và không có dấu hiệu chấm dứt, và đó chỉ là tạm thời. Và để tin rằng, các ngân hàng trung ương, vốn phản ứng chậm chạp, giờ đây có thể chế ngự lạm phát và tạo ra một động thái ‘hạ cánh’ mềm cho nền kinh tế.
Khoảng cách về mức độ tín nhiệm của các chủ ngân hàng trung ương đang tăng lên theo từng ngày. Điều chính yếu khiến lợi suất trái phiếu kho bạc ngày càng tăng là nỗi lo sợ rằng suy thoái kinh tế đang đến và có thể sắp xảy ra.
Lợi tức trên điểm chuẩn trái phiếu kho bạc 10-năm tăng vọt lên trên 3,2% nhưng sau đó giảm xuống dưới 3% vào thứ Ba do lo ngại suy thoái kéo dài.
Trong khi đó, các ngân hàng trung ương tiếp tay cho báo chí tài chính tiếp tục cổ vũ quan điểm rằng lạm phát đã đạt đến đỉnh điểm và rằng một nền kinh tế mạnh mẽ và đàn hồi của Mỹ có thể chậm lại, nhưng sẽ không rơi vào suy thoái.
Việc công bố chỉ số giá tiêu dùng của Hoa Kỳ vào thứ Tư có thể củng cố quan điểm của họ nếu thực sự chỉ số giảm xuống 8,1% như dự báo từ 8,5% vào tháng 3, phần lớn là do sự sụt giảm trong giá xăng dầu.
Các nhà đầu tư được cho là bỏ qua giá năng lượng “biến động”, trừ khi chúng đi xuống. Tuy nhiên, chỉ số được gọi là “ lõi” không bao gồm thực phẩm và năng lượng cũng được cho là sẽ giảm trong tháng Tư. Chúng ta sẽ kỳ vọng một phản ứng rất lớn nếu dữ liệu thực tế vượt quá dự báo.
Một số nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc là do các nhà giao dịch và nhà đầu tư tổ chức tránh các vị thế bán khống trước khi công bố CPI.
Trong khi đó, sự sụt giảm mạnh và kéo dài của giá cổ phiếu đang tạo ra những luồng gió riêng, vì nó làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng được cho là mạnh mẽ. Nó cũng cướp đi các động lực đầu tư của các công ty. Tất cả điều này có thể chỉ ra một sự suy thoái nghiêm trọng.
Việc bán tháo các tài sản rủi ro và tìm đến nơi trú ẩn an toàn của trái phiếu kho bạc không nhất thiết là một dấu hiệu của suy thoái, nhưng nó không phải là một dấu hiệu tốt.
Áp lực lạm phát buộc các nhà hoạch định chính sách châu Âu phải đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất
Ngân hàng Trung ương Anh ít kín tiếng hơn các ngân hàng trung ương lớn khác và tuần trước cho rằng cả suy thoái và lạm phát hai con số đều có thể xảy ra khi ngân hàng tăng cường thắt chặt chính sách lãi suất của mình thêm một phần tư điểm nữa, đến 1%.
Trái phiếu chính phủ của Vương quốc Anh, được gọi là trái phiếu hậu bị, đã đi cùng chuyến tàu lượn với trái phiếu kho bạc, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng vọt trên 2,07% vào thứ Hai và giảm xuống dưới 2% vào thứ Ba.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm của Đức, được coi là điểm chuẩn cho khu vực đồng euro, đã tăng vọt lên gần 1,2% vào thứ Hai trước khi giảm trở lại 1,05% vào thứ Ba.
Joachim Nagel, người đứng đầu ngân hàng trung ương Đức và là thành viên của hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu, hôm thứ Ba cho biết ECB nên bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 7 nếu các chỉ số lạm phát tiếp tục mạnh, cũng như việc ngừng mua trái phiếu ròng vào thời điểm đó.
Người đứng đầu ngân hàng trung ương Phần Lan, Olli Rehn, người thường ôn hòa hơn so với người đồng cấp Đức, cũng tham gia vào cuộc bỏ phiếu ủng hộ việc tăng tháng 7, vì cái gọi là tác động vòng hai của cuộc chiến Ukraine khiến lạm phát châu Âu tăng cao hơn. Rehn muốn tránh kỳ vọng rằng lạm phát sẽ giảm.