Bản ghi cuộc gọi thu nhập: Kết quả trái chiều của Monroe Capital Corp Quý 4 năm 2024

Monroe Capital Corporation (MRCC) đã báo cáo thu nhập quý IV năm 2024, tiết lộ hiệu quả tài chính trái chiều. Công ty đã công bố thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,28 đô la, vượt hơn một chút so với dự báo là 0,272 đô la. Tuy nhiên, doanh thu giảm ở mức 14,02 triệu đô la so với 14,94 triệu đô la dự kiến. Cổ phiếu đã phản ứng tiêu cực, giảm 2,84% xuống còn 8,56 đô la, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về việc doanh thu không đạt được bất chấp nhịp đập EPS.

Bài học chính

• EPS vượt kỳ vọng, nhưng doanh thu giảm.
• Giá cổ phiếu giảm 2,84% sau khi công bố thu nhập.
• Giá trị tài sản ròng và danh mục đầu tư giảm so với các quý trước.
• Tiếp tục tập trung vào các chiến lược đầu tư thận trọng, kiên cường.
• Quan hệ đối tác chiến lược với Tập đoàn Wendell vì sự phát triển trong tương lai.

Hiệu suất công ty

Hiệu suất của Monroe Capital trong quý 4 năm 2024 đã làm nổi bật các kết quả trái chiều. Công ty đã đạt được một nhịp EPS nhẹ nhưng phải đối mặt với những thách thức về doanh thu, không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường. Bất chấp doanh thu thất bại, Monroe Capital vẫn duy trì tỷ suất cổ tức mạnh mẽ là 11,4% và tiếp tục tập trung vào đầu tư vào các ngành công nghiệp có khả năng phục hồi. Công ty cũng tăng nhẹ đòn bẩy, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng lên 1,53 lần.

Điểm nổi bật về tài chính

• Doanh thu: 14,02 triệu USD, thấp hơn dự báo.
• Thu nhập trên mỗi cổ phiếu: 0,28 đô la, cao hơn dự báo.
• Giá trị tài sản ròng: 191,8 triệu USD, giảm 3,6% so với 198,9 triệu USD.
• Tổng danh mục đầu tư: 457 triệu USD, giảm 17,3 triệu USD.

Thu nhập so với dự báo

Monroe Capital báo cáo EPS là 0,28 đô la, đánh bại dự báo là 0,272 đô la với biên độ nhỏ. Tuy nhiên, doanh thu đã thiếu ở mức 14,02 triệu đô la so với dự báo là 14,94 triệu đô la, đánh dấu một sự thất bại đáng kể. Nhịp EPS cho thấy quản lý chi phí hiệu quả, nhưng doanh thu không làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng.

Phản ứng thị trường

Sau khi công bố thu nhập, giá cổ phiếu của Monroe Capital giảm 2,84%, đóng cửa ở mức 8,56 đô la. Sự sụt giảm này cho thấy nhà đầu tư lo ngại về hiệu suất doanh thu của công ty mặc dù EPS đã đạt được. Cổ phiếu vẫn nằm trong phạm vi 52 tuần, cho thấy sự ổn định giữa kết quả thu nhập trái chiều.

Triển vọng & Hướng dẫn

Trong tương lai, Monroe Capital kỳ vọng một môi trường giao dịch bền vững và tích cực vào năm 2025. Công ty có kế hoạch tái triển khai vốn có chọn lọc từ các khoản đầu tư kế thừa và đã hình thành quan hệ đối tác chiến lược với Tập đoàn Wendell, công ty sẽ mua phần lớn quyền sở hữu và cam kết 1 tỷ đô la vốn hạt giống.

Bình luận điều hành

Giám đốc điều hành Ted Koenig bày tỏ sự lạc quan về sự tăng trưởng trong tương lai, nói rằng, "Chúng tôi đang thực hiện một số kế hoạch nội bộ ngay bây giờ để làm điều đó. Và tôi nghĩ bạn sẽ thấy một số nỗ lực để phát triển danh mục đầu tư ở đây và làm một số điều thú vị trong năm 2025." Giám đốc tài chính Mick Salomoni nói thêm, "Chúng tôi đang tích cực làm việc với những cái tên không tích lũy của mình để luân chuyển chúng ra khỏi danh mục đầu tư để đưa tiền mặt của chúng tôi vào các tài sản cổ điển mới hơn tích lũy hơn."

Rủi ro và thách thức

• Tăng trưởng doanh thu vẫn là một mối quan tâm sau khi thất bại trong quý 4.
• Đòn bẩy tăng nhẹ có thể gây ra rủi ro tài chính.
• Các khoản đầu tư không tích lũy chiếm 3,4% danh mục đầu tư, yêu cầu giải quyết.
• Biến động thị trường và điều kiện kinh tế có thể ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai.

Hỏi & Đáp

Trong cuộc gọi thu nhập, các nhà phân tích đã hỏi về chiến lược tăng trưởng danh mục đầu tư của Monroe Capital. Ban lãnh đạo đã chỉ ra kế hoạch "tấn công" và mở rộng danh mục đầu tư vào năm 2025. Các câu hỏi cũng tập trung vào việc giải quyết các khoản đầu tư không dồn tích và đa dạng hóa các nguồn tín dụng.

Bản ghi đầy đủ - Monroe Capital Corp (MRCC) Quý 4 năm 2024:

Nhà điều hành cuộc gọi hội nghị: Chào mừng bạn đến với Cuộc gọi hội nghị thu nhập quý IV và cả năm hai mươi bốn của Monroe Capital Corporation. Trước khi bắt đầu, tôi muốn dành một chút thời gian để nhắc nhở thính giả của chúng tôi rằng các nhận xét được đưa ra trong cuộc gọi hôm nay có thể chứa một số tuyên bố hướng tới tương lai, bao gồm các tuyên bố liên quan đến mục tiêu, chiến lược, niềm tin, tiềm năng trong tương lai, kết quả hoạt động và dòng tiền của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi tin rằng những tuyên bố này là hợp lý dựa trên các ước tính, giả định và dự báo của ban lãnh đạo tính đến ngày hôm nay, 03/03/2025, nhưng những tuyên bố này không đảm bảo cho hiệu quả hoạt động trong tương lai. Hơn nữa, thông tin nhạy cảm về thời gian có thể không còn chính xác kể từ thời điểm phát lại hoặc nghe lại. Kết quả thực tế có thể khác nhau đáng kể do rủi ro, sự không chắc chắn hoặc các yếu tố khác, bao gồm nhưng không giới hạn ở các yếu tố rủi ro được mô tả theo thời gian trong hồ sơ của công ty với SEC.

Monroe Capital không có nghĩa vụ cập nhật hoặc sửa đổi các tuyên bố hướng tới tương lai này. Bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi hội nghị cho Ted Koenig, Giám đốc điều hành của Monroe Capital Corporation.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Chào buổi sáng và cảm ơn tất cả những người đã tham gia cùng chúng tôi ngày hôm nay. Chào mừng bạn đến với quý IV và cả năm hai mươi bốn cuộc gọi thu nhập của chúng tôi. Tôi ở đây cùng với Mick Salomini, Giám đốc tài chính và Giám đốc đầu tư của chúng tôi và Alex Parmasek, Phó Giám đốc Danh mục đầu tư của chúng tôi. Thứ Sáu tuần trước, chúng tôi đã nộp 10 k cho SEC và sáng nay chúng tôi đã phát hành thông cáo báo chí thu nhập quý IV và cả năm hai mươi bốn của mình. Trong cuộc gọi hôm nay, tôi sẽ bắt đầu bằng cách cung cấp một cái nhìn tổng quan về kết quả tài chính của chúng tôi và sau đó chia sẻ một số bình luận về môi trường thị trường hiện tại và cung cấp thông tin cập nhật về quan hệ đối tác của Monroe với Tập đoàn Wendell.

Tôi vui mừng thông báo rằng thu nhập đầu tư ròng đã điều chỉnh của chúng tôi bao gồm cổ tức 0,25 đô la trên mỗi cổ phiếu trong quý. MRCC đã mang lại tổng tỷ suất cổ tức hàng năm trên giá giao dịch của chúng tôi là 11,4% bằng cách sử dụng giá cổ phiếu đóng cửa ngày 28/02/2025 của chúng tôi. Chúng tôi tự hào về thành tích lâu dài của mình trong việc mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn cho các cổ đông của chúng tôi trong nhiều bối cảnh kinh tế và môi trường thị trường khác nhau. Trong quý IV của năm 224, thu nhập đầu tư ròng đã điều chỉnh của chúng tôi là 6.200.000 đô la hoặc 0,29 đô la mỗi cổ phiếu, giảm nhẹ so với 6.600.000 đô la hoặc 0,31 đô la mỗi cổ phiếu trong quý trước. Chúng tôi đã báo cáo NAV là 191.800.000 USD hoặc 8,85 USD/cổ phiếu tính đến ngày 31/12/2024, so với NAV là 198.900.000 USD hoặc 9,18 USD/cổ phiếu tính đến ngày 30/09/2024.

NAV giảm 3,6% trong quý này chủ yếu là kết quả của các khoản lỗ ròng chưa thực hiện do một công ty danh mục đầu tư cụ thể, được bù đắp một phần bởi thu nhập đầu tư ròng vượt quá cổ tức được trả trong quý. Đòn bẩy của MRCC tăng từ 1,50 lần nợ trên vốn chủ sở hữu vào ngày 30/09/2024 lên 1,53 lần vào ngày 31/12/2024. Sự gia tăng này là do thời điểm của một số khoản thanh toán cuối quý nhất định của một số công ty danh mục đầu tư cuối quý không được áp dụng để giảm các khoản vay chưa thanh toán trên cơ sở tín dụng quay vòng của chúng tôi cho đến sau khi kết thúc năm. Khi điều kiện thị trường tiếp tục phát triển, chúng tôi vẫn tận tâm quản lý danh mục đầu tư thận trọng đối với danh mục đầu tư chủ yếu là thế chấp đầu tiên của chúng tôi và đang duy trì khoản đầu tư có tính chọn lọc cao cho Coach. Các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi đã được hưởng lợi từ bối cảnh kinh tế tích cực cùng với lãi suất giảm và lạm phát ổn định.

Trong quý IV và trong suốt năm 2024, các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi đã thể hiện xu hướng tăng trưởng doanh thu và EBITDA tốt, làm tăng hơn nữa tỷ lệ bao phủ lãi suất hợp lý của danh mục đầu tư. Đội ngũ quản lý danh mục đầu tư của chúng tôi tiếp tục tập trung vào việc duy trì chất lượng tài sản của danh mục đầu tư. Trong nửa cuối năm 224, chúng tôi đã thoát thành công một số khoản đầu tư trước đây nằm trong danh sách theo dõi tín dụng của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng các công ty trong danh mục đầu tư của MRCC có vị trí tốt để hưởng lợi từ triển vọng thị trường thuận lợi. Vào năm 2024, chúng tôi đã đầu tư vào bảy công ty danh mục đầu tư mới.

Các công ty danh mục đầu tư mới này hoạt động trong các ngành công nghiệp có khả năng phục hồi và các giao dịch được thực hiện với mức chênh lệch hấp dẫn cũng như khoản vay thận trọng đó đến các điểm đính kèm giá trị. Tuy nhiên, khả năng phát triển của chúng tôi với các công ty danh mục đầu tư hiện tại là điều cho phép chúng tôi duy trì sự lựa chọn cao với các khoản đầu tư mới cũng như cung cấp cho chúng tôi các cơ hội cho vay đương nhiệm hấp dẫn. Việc triển khai vốn vào các công ty danh mục đầu tư hiện có mà chúng tôi biết rõ đã được chứng minh là làm giảm rủi ro bảo lãnh phát hành và trong lịch sử đã tạo ra một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn nhất của chúng tôi. Trong một năm mà thị trường trung bình trải qua sự nén chênh lệch đáng kể, các khoản đầu tư gia tăng và tiếp theo được thực hiện cho các công ty danh mục đầu tư hiện tại của chúng tôi với mức chênh lệch hấp dẫn chiếm hơn 65% vốn triển khai của MRCC. Lãi suất thấp hơn, triển vọng kinh tế được cải thiện và hoạt động M và A của nhà tài trợ tăng tốc là động lực mà chúng tôi kỳ vọng sẽ hỗ trợ một môi trường giao dịch bền vững và tích cực trong suốt năm 2025.

Chúng tôi sẽ tiếp tục dựa vào nền tảng khởi tạo nhà hàng đầu và các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành nghiêm ngặt để tận dụng tín dụng tư nhân và cho vay thị trường trung bình. Chúng tôi sẽ tập trung vào việc tái triển khai có chọn lọc vốn từ các khoản đầu tư kế thừa thành các mối quan hệ công ty danh mục đầu tư mới và hiện tại hấp dẫn. Trước khi chuyển cuộc gọi cho Mick và Alex, tôi muốn cung cấp thông tin cập nhật nhanh về quan hệ đối tác chiến lược với Tập đoàn Lindell mà Monroe đã công bố vào cuối năm ngoái. Như bạn có thể nhớ, Monroe, chủ sở hữu cố vấn bên ngoài của MRCC, có kế hoạch hợp tác với Tập đoàn Wendell, một công ty đầu tư của Pháp tại một trong những công ty đầu tư hàng đầu châu Âu. Wendell đang mua phần lớn quyền sở hữu của Monro và sẽ cam kết 1.000.000.000 đô la vốn hạt giống mới để hỗ trợ các chiến lược đầu tư mới và hiện có của nền tảng Monro.

Ngày 21/02/2025, các cổ đông MRCC đã thông qua thỏa thuận tư vấn và quản lý đầu tư mới cần thiết để hoàn tất giao dịch. Mặc dù việc các cổ đông phê duyệt các thỏa thuận quản lý tư vấn đầu tư mới là bắt buộc của giao dịch, nhưng không có thay đổi nào đối với các điều khoản, bao gồm cấu trúc phí và dịch vụ được cung cấp. Monroe và mở rộng, cố vấn bên ngoài của chúng tôi sẽ tiếp tục hoạt động độc lập và chiến lược quy trình đầu tư và hoạt động của nó sẽ vẫn giữ nguyên. Wendell sẽ không có vai trò trong quá trình đầu tư Monroe. Thay mặt Monroe và Hội đồng quản trị MRCC, tôi muốn cảm ơn các cổ đông của chúng tôi vì sự tham gia biểu quyết của bạn và sự ủng hộ mạnh mẽ mà chúng tôi nhận được trong việc phê duyệt thỏa thuận quản lý tư vấn đầu tư mới.

Chúng tôi tin rằng đây là một bước quan trọng trong việc thúc đẩy giá trị cho các cổ đông của chúng tôi. Giao dịch dự kiến sẽ kết thúc vào cuối quý đầu tiên của hai mươi lăm. Bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Mick, người sẽ hướng dẫn bạn chi tiết hơn về kết quả tài chính của MRCC.

Mick Salomoni, Giám đốc tài chính và Giám đốc đầu tư, Monroe Capital Corporation: Cảm ơn Ted. Vào cuối năm, danh mục đầu tư của chúng tôi đạt tổng cộng 457.000.000 đô la, giảm 17.300.000 đô la so với 474.300.000 đô la vào cuối quý trước. Danh mục đầu tư của chúng tôi bao gồm các khoản đầu tư nợ và vốn chủ sở hữu vào 91 công ty trong danh mục đầu tư so với 94 công ty trong danh mục đầu tư vào cuối quý trước. Trong quý IV của năm 224, chúng tôi thấy khối lượng cho vay của thị trường trung bình tiếp tục tăng, chủ yếu do hoạt động tài trợ cổ phần tư nhân tăng lên. Theo phân tích thị trường trung bình quý IV của LSEG LPC, khối lượng cho vay trực tiếp M và A của thị trường trung bình trong quý IV của hai mươi bốn đại diện cho kết quả hàng quý mạnh nhất kể từ quý IV của hai mươi mốt.

Điều này dẫn đến khối lượng cho vay trực tiếp được tài trợ tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2024, một kỷ lục mới về tăng trưởng hàng năm. Những người cho vay trực tiếp như Monroe tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các giao dịch thị trường trung bình được tài trợ, cung cấp cho các nhà tài trợ các giải pháp vốn hấp dẫn có thể được sử dụng để hỗ trợ các sáng kiến chiến lược cho các công ty danh mục đầu tư hiện có và cuối cùng để định vị các công ty đó để thoái vốn. Năm 2024, việc phát hành giao dịch thị trường trung bình tín dụng tư nhân lớn gấp 2,9 lần so với cho vay giao dịch hợp vốn. Báo cáo của LSEG cũng chỉ ra rằng phần lớn sự tăng trưởng phát hành này được thúc đẩy bởi khối lượng tài trợ cho vay có kỳ hạn chậm trễ để hỗ trợ các khoản đầu tư hiện có. Các khoản tài trợ cho vay có kỳ hạn rút thăm bị trì hoãn cao gấp 2,4 lần vào năm 2024 so với năm 2023, đây cũng là một kỷ lục hàng năm mới.

Hoạt động đầu tư trên nền tảng của chúng tôi và tại MRCC nhìn chung đã được phản ánh từ những động lực của ngành. Liên kết của MRCC với nền tảng quy mô tốt nhất trong phân khúc ở Monroe Capital cho phép chúng tôi duy trì tính cạnh tranh và cam kết thực hiện các phần giao dịch trong các công ty danh mục đầu tư mua lại và đang phát triển với các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân mạnh mẽ. Hơn nữa, các khoản đầu tư gia tăng được thực hiện cho các công ty trong danh mục đầu tư hiện tại của chúng tôi chiếm phần lớn hoạt động đầu tư của chúng tôi trong quý IV và trong suốt năm 2024. Trong năm, chúng tôi đã đầu tư 30.400.000 đô la vào bảy công ty danh mục đầu tư mới và 57.600.000 đô la cho các công ty danh mục đầu tư hiện có. Trong quý IV, chúng tôi đã đầu tư 2.200.000 đô la vào một công ty danh mục đầu tư mới và 14.200.000 đô la cho các công ty danh mục đầu tư hiện có.

Một môi trường giao dịch tích cực hơn sẽ cho phép MRCC luân chuyển các tài sản cũ và tái triển khai vốn vào các tài sản mới từ các cổ điển hấp dẫn hơn cũng như vào các công ty danh mục đầu tư hiện tại có hiệu suất cao hơn đang tìm cách thực hiện các sáng kiến chiến lược quan trọng. Trong suốt năm 2024, MRCC có tổng doanh thu và trả nợ là 115,000,000 đô la, tăng từ 103,000,000 đô la vào năm 2023. Trong quý IV, chúng tôi đã nhận được năm khoản thanh toán đầy đủ tổng cộng là 14.500.000 đô la và phát sinh các khoản thanh toán một phần và thông thường với tổng cộng 14.500.000 đô la Vào ngày 31/12/2024, chúng tôi có tổng số tiền vay là 293.900.000 đô la bao gồm 163.900.000 đô la chưa thanh toán theo các cơ sở tín dụng quay vòng lãi suất thả nổi của chúng tôi và 130.000.000 đô la trong lãi suất cố định 4,7% của chúng tôi hai mươi sáu trái phiếu. Tại ngày 31/12/2024, đòn bẩy của chúng tôi là 1,53 lần nợ trên vốn chủ sở hữu, tăng nhẹ so với 1,50 lần nợ trên vốn chủ sở hữu vào ngày 30/09/2024. Tuy nhiên, vào tháng Giêng của tháng Giêng năm 2025, chúng tôi đã sử dụng tiền mặt dư thừa trong tay để trả nợ vào cuối quý để trả nợ.

Vào cuối năm, cơ sở tín dụng quay vòng có sẵn 91.100.000 đô la tùy thuộc vào khả năng vay cơ bản. Now chuyển sang kết quả tài chính của chúng tôi. Thu nhập đầu tư ròng đã điều chỉnh, một thước đo không phải GAAP, là 6.200.000 đô la hoặc 0,29 đô la mỗi cổ phiếu trong quý này so với 6.600.000 đô la hoặc 0,31 đô la mỗi cổ phiếu trong quý trước. Không bao gồm tác động của các giới hạn phí ưu đãi lần lượt là 1.200.000 đô la và 700.000 đô la cho quý IV và quý III, thu nhập đầu tư ròng được điều chỉnh sẽ là 5.000.000 đô la hoặc 0,23 đô la mỗi cổ phiếu trong quý kết thúc vào ngày 31/12/2024 và 5.900.000 đô la hoặc 0,27 đô la mỗi cổ phiếu trong quý kết thúc vào ngày 30/09/2024. Sự sụt giảm 900.000 đô la hoặc 0,04 đô la trên mỗi cổ phiếu trong thu nhập đầu tư ròng đã điều chỉnh chủ yếu là do sự sụt giảm lãi suất hiệu quả do giảm lãi suất cơ bản, cũng như sự sụt giảm quy mô trung bình của danh mục đầu tư và thu nhập khác thấp hơn.

Do yêu cầu tổng lợi nhuận thân thiện với cổ đông trong cách tính phí khuyến khích của MRCC, chúng tôi hiện dự kiến các hạn chế về phí ưu đãi của chúng tôi sẽ kéo dài trong suốt quý tiếp theo. Lợi suất hiệu quả bình quân gia quyền đối với các điều chỉnh nợ và vốn chủ sở hữu ưu đãi của danh mục đầu tư là 10,2%, so với 11% một quý trước. Sự sụt giảm lợi suất hiệu quả phần lớn là do sự sụt giảm lãi suất cơ bản trong quý, cũng như việc bổ sung khoản đầu tư một lần của một khoản đầu tư vào trạng thái không dồn tích. Tính đến ngày 31/12/2024, NAV của chúng tôi là 191.800.000, giảm 3,6% so với 198.900.000 USD vào ngày 30/09/2024. NAV trên mỗi cổ phiếu tương ứng của chúng tôi giảm 0,33 đô la từ 9,18 đô la mỗi cổ phiếu xuống 8,85 đô la mỗi cổ phiếu.

Sự sụt giảm NAV trong quý này chủ yếu là kết quả của các khoản lỗ ròng chưa thực hiện do một công ty danh mục đầu tư cụ thể. Mặc dù công ty danh mục đầu tư này nhìn chung đã thể hiện hiệu suất vững chắc, nhưng giá trị thị trường hợp lý, được xác định thông qua mô hình dòng tiền chiết khấu bị ảnh hưởng bởi thời gian dự kiến liên quan đến việc kiếm tiền từ tài sản. Khoản lỗ chưa thực hiện trên thị trường trong quý được bù đắp một phần bởi thu nhập đầu tư ròng vượt quá cổ tức đã trả. Bây giờ tôi sẽ chuyển nó cho Alex, người sẽ cung cấp thêm chi tiết về hiệu suất hoạt động quý IV của chúng tôi. Cảm ơn bạn, Nick.

Nhìn vào báo cáo hoạt động của chúng tôi, thu nhập đầu tư tổng cộng là 14.000.000 đô la trong quý IV của hai mươi bốn, giảm so với 15.700.000 đô la trong quý thứ ba của hai mươi bốn. Thu nhập đầu tư giảm 1.700.000 đô la chủ yếu là kết quả của môi trường lãi suất giảm, dẫn đến lãi suất cơ bản trong danh mục đầu tư của chúng tôi thấp hơn. Trong nửa cuối năm 224, việc cắt giảm lãi suất cơ bản giảm gần 100 điểm cơ bản. Điều này cùng với sáu quý liên tiếp giảm chênh lệch trên thị trường đã tiếp tục gây áp lực lên lợi suất lãi suất cho người cho vay trực tiếp. Tuy nhiên, vào quý thứ tư của hai mươi bốn mươi, chúng ta đã thấy sự chênh lệch mở rộng lần đầu tiên kể từ quý đầu tiên của hai mươi hai mươi ba.

Mặc dù mức tăng giá thực sự khiêm tốn, nhưng chúng tôi tin rằng sự đảo chiều có khả năng cho thấy chênh lệch chững lại. Ngoài tác động của môi trường lãi suất giảm, việc đặt thêm một công ty danh mục đầu tư vào trạng thái không dồn tích và tài sản đầu tư trung bình thấp hơn trong quý cũng góp phần làm giảm thu nhập đầu tư. Tổng số tiền đầu tư của chúng tôi trên trạng thái không dồn tích chiếm 3,4% giá trị thị trường hợp lý của danh mục đầu tư tính đến ngày 31/12/2024, tăng nhẹ 3,1% giá trị thị trường hợp lý của danh mục đầu tư tính đến ngày 30/09/2024. Những thách thức mà chúng ta đã thấy trong danh mục đầu tư phần lớn là do các yếu tố đặc thù của những người vay cụ thể không phải là dấu hiệu của một mô hình hoặc căng thẳng rộng hơn trong danh mục đầu tư. Chúng tôi sẽ tiếp tục tận dụng danh sách chuyên gia đầu tư sâu rộng của mình và sổ tay quản lý danh mục đầu tư và bảo lãnh phát hành đã được chứng minh của chúng tôi để duy trì cơ sở tài sản Nowtable trong một môi trường thị trường năng động.

Bây giờ chuyển sang khía cạnh chi phí. Tổng chi phí cho quý IV của hai mươi bốn là 8.000.000 đô la so với 9.200.000 đô la của tổng chi phí cho quý thứ ba của hai mươi bốn. Không bao gồm tác động của các giới hạn phí ưu đãi trong cả hai giai đoạn, Tổng chi phí giảm 700.000 đô la trong quý IV, chủ yếu do lãi suất và các chi phí tài trợ nợ khác thấp hơn, do dư nợ trung bình của chúng tôi giảm và giảm lãi suất cơ bản đối với khoản vay của chúng tôi theo cơ sở tín dụng quay vòng. Khoản lỗ ròng của chúng tôi trên danh mục đầu tư trong quý là 7.700.000 đô la so với khoản lỗ ròng là 1.500.000 đô la trong quý trước. Những khoản lỗ ròng này trong quý kết thúc vào ngày 31/12/2024 chủ yếu là do lỗ thị trường chưa thực hiện liên quan đến sự thay đổi giá trị hợp lý liên quan đến công ty danh mục đầu tư mà Nick đã đề cập trước đó trong nhận xét của mình, trong khi phần còn lại của danh mục đầu tư nhìn chung ổn định.

Điểm trung bình trên danh mục đầu tư giảm khoảng 1,7 từ 93,9% chi phí vào tháng 9 năm 2024 xuống còn 92,2% chi phí vào ngày 31/12/2024. Mặc dù mức trung bình giảm nhẹ, các công ty danh mục đầu tư được xếp hạng hai trên thang xếp hạng rủi ro nội bộ của chúng tôi, chiếm hơn 81% giá trị hợp lý, phù hợp với cuối quý trước và tương đối phù hợp với mức trung bình tám quý gần nhất của chúng tôi. Bây giờ chuyển sang SLF. Tính đến ngày 31/12/2024, SLF đã đầu tư vào 36 người vay khác nhau với tổng giá trị hợp lý là 98.000.000 đô la. Các khoản đầu tư cơ bản của SLF là các khoản vay cho những người đi vay ở thị trường trung bình thường lớn hơn và nhạy cảm hơn so với các chuyển động chênh lệch thị trường trong phần còn lại của danh mục đầu tư của MRCC, tập trung vào các công ty thị trường trung bình thấp hơn.

Trong quý, mức trung bình trên danh mục SLF đã giảm trên danh nghĩa khoảng 14 điểm cơ bản từ 87% chi phí khấu hao tính đến ngày 30/09/2024 xuống còn 86,9% chi phí khấu hao tính đến ngày 31/12/2024. Phù hợp với quý trước, MRCC đã nhận được phân phối thu nhập từ SLF là 900.000 đô la Tính đến ngày 31/12/2024, SLF có các khoản vay theo cơ sở tín dụng không truy đòi là 38.200.000 đô la và 71.800.000 đô la trong khả năng khả dụng, tùy thuộc vào khả năng vay vốn. Tại thời điểm này, tôi sẽ quay lại cuộc gọi cho Ted để nhận xét một số kết thúc trước khi chúng tôi mở đường dây cho một số câu hỏi.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Cảm ơn bạn, Alex. Khi chúng tôi tập trung vào năm 2025, chúng tôi vẫn cam kết mang lại giá trị lâu dài cho các cổ đông thông qua việc tận dụng kinh nghiệm tín dụng sâu sắc, các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành nghiêm ngặt và cẩm nang quản lý danh mục đầu tư đã được kiểm chứng theo thời gian. Danh mục đầu tư chủ yếu là thế chấp đầu tiên, có lợi suất trung bình hiệu quả trên 10,2% tiếp tục tạo ra lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro mạnh mẽ, dẫn đến tỷ suất cổ tức hàng năm là 11,4%. MRC có lợi thế chiến lược mạnh mẽ khi liên kết với một nhà quản lý tín dụng tư nhân thị trường trung bình tốt nhất từng đoạt giải thưởng với hơn 20.000.000.000 đô la tài sản được quản lý, được hỗ trợ bởi một đội ngũ bao gồm hơn hai bảy mươi lăm nhân viên, bao gồm khoảng 120 chuyên gia đầu tư tận tâm tính đến ngày 01/01/2025. Chúng tôi tin rằng Monroe Capital Corporation tiếp tục mang đến cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các cổ đông của chúng tôi và các nhà đầu tư khác.

Cảm ơn tất cả các bạn đã dành thời gian ngày hôm nay. Và điều này kết thúc những nhận xét đã chuẩn bị của chúng tôi. Tôi sẽ yêu cầu tổng đài viên mở cuộc gọi ngay bây giờ để trả lời câu hỏi.

Nhà điều hành cuộc gọi hội nghị: Câu hỏi đầu tiên của bạn đến từ đường dây của Christopher Nolan với Ladenburg Thalmann. Xin hãy tiếp tục.

Christopher Nolan, Nhà phân tích, Ladenburg Thalmann: Xin chào, cảm ơn bạn đã trả lời câu hỏi của tôi. Trước hết, xin chúc mừng vì giá cổ phiếu gần như ngang bằng với NAV trên mỗi cổ phiếu. Vì vậy, và đó là sự cải thiện thực sự. Trong tương lai, với tất cả những gì các bạn đã nhấn mạnh về lợi suất danh mục đầu tư thấp hơn, đòn bẩy giảm nhẹ vào đầu quý, quý đầu tiên, danh mục đầu tư nhỏ hơn, chiến lược ở đây để tăng thu nhập, để phát triển danh mục đầu tư là gì? Bởi vì bạn đã ký hợp đồng với danh mục đầu tư, tôi nghĩ, gần hai năm nay và chỉ cần xem liệu có thể có sự đảo ngược trong thẻ hay không.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Chris, câu hỏi hay. Bạn đang ở trên nó. Kế hoạch là đặt mình vào một nơi có kích thước phù hợp và dọn dẹp một số vấn đề danh mục đầu tư cũ cũ, cho phép thị trường hiểu điều đó. Tôi nghĩ như bạn đã đề cập, giá cổ phiếu của chúng tôi hiện tại rất gần với NAB của chúng tôi. Và tôi hy vọng rằng bây giờ chúng tôi đang ở vị trí để chơi một số pha tấn công và đạp ga.

Chúng tôi đang thực hiện một vài kế hoạch nội bộ ngay bây giờ để làm điều đó. Và tôi nghĩ bạn sẽ thấy một số nỗ lực để phát triển danh mục đầu tư ở đây và làm một số điều thú vị trong năm 2025.

Christopher Nolan, Nhà phân tích, Ladenburg Thalmann: Tuyệt vời. Và sau đó tôi đoán bạn có một số khoản đầu tư không dồn tích, đã không tích lũy trong một thời gian rất dài. Và chúng ta có thể thấy một số nghị quyết về một số tên tuổi lớn hơn này trong các quý tới không?

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Nick, tại sao bạn không lấy cái đó?

Mick Salomoni, Giám đốc tài chính và Giám đốc đầu tư, Monroe Capital Corporation: Không chắc. Vì vậy, các khoản không tích lũy của chúng tôi, chúng tôi có khoảng 10 tên không tích lũy và bao gồm một số tài sản kế thừa đã có trong sổ sách của chúng tôi một thời gian. Chúng bao gồm một số vấn đề kiện tụng mà chúng tôi đang trong quá trình hoàn thiện. Về cơ bản, đó là số tiền thu được được giữ trong sự tin tưởng và những thứ khác mà chúng tôi đã làm việc trong một thời gian. Nhưng chúng tôi đang tích cực làm việc với các tên không tích lũy của mình để luân chuyển chúng ra khỏi danh mục đầu tư để đưa tiền mặt của chúng tôi vào các tài sản cổ điển mới hơn tích lũy hơn.

Nhưng tôi có thể đảm bảo với bạn rằng chúng tôi đang tích cực làm việc này về những khoản không tích lũy này với đội ngũ quản lý danh mục đầu tư và tập luyện tận tâm của chúng tôi và hy vọng sẽ đạt được tiến bộ thực sự về vấn đề này trong suốt năm 2025.

Christopher Nolan, Nhà phân tích, Ladenburg Thalmann: Tuyệt vời. Câu hỏi cuối cùng, các bạn là duy nhất trong số các BDC ở chỗ bạn phụ thuộc nhiều vào các cơ sở tín dụng ngân hàng cho cấu trúc nợ của mình bây giờ. Và một số người cho vay phi ngân hàng khác, mà tôi đề cập, nhưng chủ yếu tập trung vào bất động sản thương mại đang bắt đầu thấy những cơn gió ngược thực sự về định giá bất động sản thương mại. Và đổi lại, đó nói chung không phải là một dấu hiệu tốt cho các ngân hàng khu vực. Và tôi chỉ muốn xem xét điều này, có cân nhắc nào về việc hoán đổi các cơ sở tín dụng ngân hàng lấy trái phiếu trẻ em hay gì đó?

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Đó luôn là một sự cân nhắc, Chris. Chúng tôi không phải là bất động sản. Bất động sản rất khác so với doanh nghiệp. Ngay bây giờ, tôi chưa bao giờ thấy sự quan tâm nhiều hơn từ các tổ chức tài chính, cả được quản lý và không quản lý trong việc cung cấp vốn và tín dụng cho các danh mục đầu tiên của thị trường trung bình, thế chấp đầu tiên. Vì vậy, tôi nghĩ chúng tôi có rất nhiều lựa chọn về vấn đề đó, nhưng chúng tôi luôn xem xét không có bảo đảm, miễn là chúng tôi nghĩ rằng chênh lệch giá hoạt động.

Christopher Nolan, Nhà phân tích, Ladenburg Thalmann: Vâng. Không, quan điểm của tôi là bất động sản thương mại là một lĩnh vực dễ bị tổn thương đối với các ngân hàng khu vực, không phải đối với các bạn. Và vì vậy, nếu cuộc khủng hoảng bất động sản thương mại thực sự ập đến, một làn sóng thực sự ập đến, thì nó có thể có tác động đến sự sẵn có của các cơ sở tín dụng của bạn. Và đó chỉ là điều tôi chỉ nêu ra.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Đó là một quá trình suy nghĩ tốt và chúng tôi luôn tập trung vào nó. Và như tôi đã nói, Mick và Alex rất tập trung vào việc tối ưu hóa cấu trúc vốn của chúng tôi và chúng tôi luôn xem xét. Tốt.

Mick Salomoni, Giám đốc tài chính và Giám đốc đầu tư, Monroe Capital Corporation: Vâng, đó là lý do. Chúng tôi không phụ thuộc nhiều vào một ngân hàng khu vực. Các cơ sở tín dụng của chúng tôi khá đa dạng.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Được rồi. Được rồi, cảm ơn các bạn.

Mick Salomoni, Giám đốc tài chính và Giám đốc đầu tư, Monroe Capital Corporation: Cảm ơn,

Người điều hành cuộc gọi hội nghị: Vì chúng tôi không còn bất kỳ câu hỏi nào nữa vào thời điểm này, bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi trở lại cho Ted Koenig để nhận xét kết thúc.

Ted Koenig, Giám đốc điều hành, Monroe Capital Corporation: Cảm ơn tất cả các bạn đã tham gia cùng chúng tôi ngày hôm nay. Như tôi đã đề cập trước đó, chúng tôi rất vui mừng về triển vọng cho năm 2025. Chúng tôi đang làm việc trên một số điều thú vị. Và trong phạm vi bạn có câu hỏi chưa được trả lời hôm nay, vui lòng liên hệ với Mick hoặc Alex. Chúng tôi luôn quan tâm và sẵn sàng nói về công việc kinh doanh của mình.

Và tôi mong đợi cuộc gọi tiếp theo của chúng tôi, quý tới. Vì vậy, cảm ơn bạn và chúc một ngày tốt lành.

Người điều hành cuộc gọi hội nghị: Thưa quý vị, kết thúc cuộc gọi hôm nay. Cảm ơn tất cả các bạn đã tham gia. Bây giờ bạn có thể ngắt kết nối.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.