Thuế quan 50% của Mỹ đẩy cà phê Brazil rẽ hướng
AG Mortgage Investment Trust Inc. (MITT) đã báo cáo thu nhập quý IV năm 2024, cho thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và dự báo doanh thu bị bỏ lỡ một chút. Công ty đã công bố EPS là 0,18 đô la, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,20 đô la. Doanh thu đạt 18,01 triệu đô la, thấp hơn dự báo 18,51 triệu đô la. Bất chấp những kết quả này, cổ phiếu đã tăng 1,45% trong giao dịch trước khi mở cửa, đạt 7,68 đô la.
Bài học chính
- EPS và doanh thu của AG Mortgage không đạt dự báo cho quý 4 năm 2024.
- Cổ phiếu của công ty tăng 1,45% trong giao dịch trước thị trường.
- Lợi nhuận kinh tế trên vốn chủ sở hữu cả năm là 11,7%.
- Danh mục đầu tư tăng 13% lên 6,7 tỷ USD.
- MITT đang tập trung vào tăng trưởng trong thị trường phi QM và thị trường vốn chủ sở hữu nhà.
Hiệu suất công ty
AG Mortgage Investment Trust đã báo cáo hiệu suất tổng thể vững chắc trong năm, với lợi nhuận kinh tế trên vốn chủ sở hữu là 11,7% và giá trị sổ sách tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Danh mục đầu tư của công ty mở rộng 13%, đạt 6,7 tỷ USD. Việc tập trung vào thị trường chứng khoán nhà và phi QM giúp MITT tiếp tục tăng trưởng trong các phân khúc tài chính thế chấp nhà ở ngách.
Điểm nổi bật về tài chính
- Doanh thu: 18,01 triệu USD, thấp hơn dự báo 18,51 triệu USD.
- Thu nhập trên mỗi cổ phiếu: 0,18 đô la, thấp hơn dự báo là 0,20 đô la.
- Lợi nhuận kinh tế trên vốn chủ sở hữu: 11,7% cho cả năm 2024.
- Giá trị sổ sách: Tăng từ 10,58 USD lên 10,64 USD trong quý 4.
- Thu nhập ròng GAAP: 8,8 triệu đô la hoặc 0,30 đô la mỗi cổ phiếu.
Thu nhập so với dự báo
EPS quý 4 năm 2024 của AG Mortgage là 0,18 đô la đã bỏ lỡ mức dự báo 0,20 đô la, đánh dấu mức thiếu hụt 10%. Doanh thu cũng thấp hơn kỳ vọng, đạt 18,01 triệu đô la so với dự báo là 18,51 triệu đô la. Những kết quả này trái ngược với các quý trước khi công ty đáp ứng hoặc vượt quá dự báo.
Phản ứng thị trường
Bất chấp sự thất bại về thu nhập, cổ phiếu của AG Mortgage đã tăng 1,45% trong giao dịch trước thị trường, đạt 7,68 đô la. Động thái này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào định hướng chiến lược của công ty và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, đặc biệt là trong thị trường chứng khoán nhà và phi QM. Giá hiện tại của cổ phiếu nằm trong phạm vi 52 tuần từ 5,44 đô la đến 7,948 đô la.
Triển vọng & Hướng dẫn
Trong tương lai, AG Mortgage dự báo tăng trưởng EPS, với dự báo là 0,25 đô la cho quý 1 năm 2025 và 0,29 đô la vào quý 4 năm 2025. Doanh thu cũng dự kiến sẽ tăng, với dự báo đạt 21,65 triệu đô la vào quý 4 năm 2025. Công ty có kế hoạch triển khai 75-100 triệu đô la vốn cho các khoản đầu tư chiến lược và dự đoán lợi nhuận sẽ tăng lên cho Arc Home.
Bình luận điều hành
Nick Smith, CIO, nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của công ty: "Chúng tôi không muốn trở thành một kênh dẫn khác để các nhà đầu tư tiếp cận cơ quan thanh khoản trên cơ sở phòng ngừa rủi ro và đòn bẩy." Giám đốc điều hành TJ Durkin lưu ý các điều kiện thị trường đầy thách thức: "Gần như mỗi quý chúng tôi đều trình bày thu nhập cho bạn trong giai đoạn này, tôi đã nói điều tương tự, điều kiện thị trường biến động, thách thức và hỗn loạn."
Rủi ro và thách thức
- Điều kiện thị trường biến động có thể ảnh hưởng đến thu nhập trong tương lai.
- Cạnh tranh trên thị trường phi QM và thị trường vốn chủ sở hữu nhà.
- Áp lực kinh tế vĩ mô tiềm ẩn ảnh hưởng đến thị trường nhà ở.
- Những thay đổi về quy định trong ngành tài chính thế chấp.
- Phụ thuộc vào việc thực hiện thành công các sáng kiến chiến lược.
Hỏi & Đáp
Trong cuộc gọi thu nhập, các nhà phân tích đã hỏi về các chiến lược triển khai vốn và sức hấp dẫn tương đối của các khoản vay không phải QM so với các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà. Các giám đốc điều hành cũng đề cập đến khối lượng khởi tạo tiềm năng cho Arc Home vào năm 2025 và thảo luận về mức độ bao phủ cổ tức trong tương lai và tiềm năng thu nhập.
Bản ghi đầy đủ - AG Mortgage Investment Trust Inc (MITT) Q4 2024:
Người điều hành hội nghị: Một ngày tốt lành, và cảm ơn bạn đã chờ đợi. Chào mừng bạn đến với AG Mortgage Investment Trust Inc. Quý IV hai mươi bốn và Cuộc gọi hội nghị thu nhập cả năm. Tại thời điểm này, tất cả những người tham gia đang ở chế độ chỉ nghe. Sau nhận xét của ban lãnh đạo, sẽ có một câu hỏi và câu trả lời mà bây giờ tôi muốn chuyển cuộc gọi cho Ginny Neslin, Tổng cố vấn của công ty.
Xin hãy tiếp tục.
Ginny Neslin, Tổng Cố vấn, AG Mortgage Investment Trust: Cảm ơn bạn. Chào buổi sáng, mọi người, và chào mừng bạn đến với cuộc gọi thu nhập cả năm và quý thứ tư hai mươi bốn cho AG Mortgage Investments Trust. Cùng với tôi trong cuộc gọi hôm nay là TJ Durkin, Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch Nick Smith, Giám đốc đầu tư của chúng tôi và Anthony Rosiello, Giám đốc tài chính của chúng tôi. Trước khi chúng ta bắt đầu, xin lưu ý rằng thông tin được thảo luận trong cuộc gọi hôm nay có thể chứa các tuyên bố hướng tới tương lai. Bất kỳ tuyên bố hướng tới tương lai nào được đưa ra trong cuộc gọi hôm nay đều phải chịu một số rủi ro và sự không chắc chắn nhất định, được nêu trong hồ sơ SEC của chúng tôi, bao gồm trong các tiêu đề, Tuyên bố cảnh báo về các tuyên bố hướng tới tương lai, các yếu tố rủi ro và thảo luận và phân tích của ban quản lý.
Kết quả thực tế của công ty có thể khác biệt đáng kể so với những tuyên bố này. Chúng tôi khuyến khích bạn đọc tiết lộ liên quan đến các tuyên bố hướng tới tương lai có trong hồ sơ SEC của chúng tôi, bao gồm Mẫu 10 K được nộp gần đây nhất của chúng tôi cho năm kết thúc vào ngày 31/12/2023 và các báo cáo tiếp theo của chúng tôi được nộp theo thời gian với SEC. Trừ khi luật pháp yêu cầu, chúng tôi không có nghĩa vụ và không có ý định cập nhật hoặc xem xét hoặc sửa đổi bất kỳ tuyên bố hướng tới tương lai nào cho dù là kết quả của thông tin mới, các sự kiện trong tương lai hoặc cách khác. Trong cuộc gọi hôm nay, chúng tôi sẽ đề cập đến một số biện pháp tài chính không phải GAAP. Vui lòng tham khảo hồ sơ SEC của chúng tôi để đối chiếu với các thước đo GAAP có thể so sánh nhất.
Chúng tôi cũng sẽ tham khảo bản trình bày thu nhập đã được đăng trên trang web của chúng tôi sáng nay. Để xem bản trình bày slide, hãy chuyển đến trang web của chúng tôi, www.agmit.com và nhấp vào liên kết cho bản trình bày thu nhập quý 4 hai mươi bốn trên trang chủ. Một lần nữa, chào mừng bạn đến với cuộc gọi và cảm ơn bạn đã tham gia với chúng tôi ngày hôm nay. Cùng với đó, tôi muốn chuyển cuộc gọi cho TJ.
TJ Durkin, Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: Cảm ơn Jenny. Tôi vui mừng báo cáo tài chính quý IV và cả năm của chúng tôi, cho thấy chúng tôi tiếp tục thực hiện chiến lược kinh doanh cốt lõi và kết quả hàng đầu trong ngành. Chúng tôi có thể mang lại những kết quả mạnh mẽ này trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức, chứng tỏ công ty có một chiến lược khác biệt hơn so với REIT trung bình. Hiệu suất trong quý IV, chúng tôi đã thấy giá trị sổ sách tăng 0,6% từ 10,58 đô la lên 10,64 đô la trong khi trả cổ tức 0,19 đô la và tạo ra lợi nhuận kinh tế trên vốn chủ sở hữu lành mạnh là 2,4% trong quý. Trong cả năm 2024, chúng tôi đã có thể tăng cổ tức hàng quý lên 5,6% vào đầu năm và mang lại lợi nhuận kinh tế trên vốn chủ sở hữu 11,7 cho các cổ đông của chúng tôi.
Mặc dù còn quá sớm trong quá trình của chúng tôi để bình luận về tháng Hai, nhưng giá trị sổ sách vẫn đi ngang trong tháng Giêng. Now lùi lại một bước, tôi đã suy ngẫm về vị trí của Mitt khi tôi trở thành Giám đốc điều hành vào tháng 10 năm 2022 và Mitt đang ở đâu ngày hôm nay. Gần như mỗi quý chúng tôi đều trình bày thu nhập cho bạn trong giai đoạn này, tôi cũng nói điều tương tự, điều kiện thị trường biến động, thách thức và hỗn loạn. Tuy nhiên, bất chấp điều này, chúng tôi đang bảo vệ và tăng giá trị sổ sách của Mitt. Chủ đề nhất quán này là do niềm tin của chúng tôi rằng nếu chúng tôi tiếp tục thực hiện những gì chúng tôi làm tốt nhất, đồng thời không ngại năng động và nắm bắt các cơ hội tăng trưởng hấp dẫn, chúng tôi không chỉ có thể bảo vệ mà còn tăng giá trị sổ sách và từ đó hồ sơ thu nhập của chúng tôi cho các cổ đông của chúng tôi.
Chúng tôi vẫn kiên định với chiến lược chứng khoán hóa có chương trình có kỷ luật của mình. Trong quý ngay Now trước khi tôi trở thành CEO, đòn bẩy kinh tế của chúng tôi là 2,7 lượt. Bây giờ là 1,4 lượt và điều đó tương đối ổn định vì chúng tôi đã liên tục thực hiện chứng khoán hóa hàng quý, kiểm soát số dư kho hàng chưa thanh toán và tạo thêm vốn để tái đầu tư. Một trong những lý do khác cho hiệu quả tài chính mạnh mẽ của chúng tôi vào năm 2024 là sự phản ánh về định vị độc đáo của Mint. Chúng tôi có thể nhanh nhẹn trong các hương vị phân bổ tài sản của tín dụng không phải đại lý, bắt đầu với không phải QM, sau đó là người đi đầu trong việc chứng khoán hóa cơ quan đủ điều kiện không phải chủ sở hữu, gần đây nhất là người dẫn đầu trong sự xuất hiện của vốn chủ sở hữu nhà hoặc cho vay thế chấp thứ hai.
Cuối cùng, tháng 12 đánh dấu kỷ niệm một năm hoàn tất thương vụ mua lại WMC, đây là một thành công vang dội cho đến nay về việc tăng quy mô cho các cổ đông của chúng tôi. Tổng lợi nhuận của cổ đông từ khi kết thúc giao dịch là hơn 50%. Giao dịch này thể hiện sức mạnh của nhà quản lý bên ngoài của chúng tôi, TPG, mà chúng tôi tin rằng thị trường không đánh giá đầy đủ. Người quản lý của chúng tôi không chỉ hỗ trợ tài chính như được chứng minh trong giao dịch WMC mà còn cả quy mô. Cùng với Mitt, hoạt động kinh doanh tài chính đặc biệt và tín dụng có cấu trúc rộng hơn của TPG quản lý 18.000.000.000 đô la AUM.
Vì vậy, trong khi Mitt có thể là 550.000.000 đô la vốn chủ sở hữu, sự hiện diện mạnh mẽ trên thị trường của người quản lý của chúng tôi cho phép chúng tôi tìm nguồn và đấm cao hơn mức cân nặng của Mitt một cách riêng biệt. Vì tất cả những lý do này, tôi mong đợi một năm tuyệt vời nữa cho Mitt khi chúng tôi vẫn cam kết thực hiện các sáng kiến tăng trưởng và tạo ra giá trị cho các cổ đông. Bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Nick.
Nick Smith, Giám đốc Đầu tư, AG Mortgage Investment Trust: Chào buổi sáng và cảm ơn bạn, TJ. Hôm nay, tôi muốn xây dựng dựa trên nhận xét của TJ và giải thích lý do tại sao chúng tôi tin vào Lợi thế Mitt, một chủ đề mà chúng tôi đã không nhấn mạnh đủ trong quá khứ. Chúng ta không thể nói về chủ đề này mà không đi sâu vào khả năng của TPG Angela Gordon và cụ thể hơn là khả năng của nhóm tài chính đặc biệt và tín dụng có cấu trúc, cung cấp khả năng tiếp cận, chuyên môn và nguồn lực vô song cho Mitt. Tôi sẽ lấy từng cái một. Bắt đầu với quyền truy cập.
PPG Ansel Gordon có lợi thế trong việc tiếp cận vốn, ý tưởng và nguồn cung ứng. Về mặt vốn, chúng tôi là đối tác quan trọng của hầu hết, nếu không muốn nói là tất cả, các ngân hàng đầu tư lớn cùng với nhiều thực thể nhỏ hơn đóng vai trò quan trọng trong việc định hình lĩnh vực tài chính nhà ở. Những mối quan hệ này là đường dẫn quan trọng dẫn đến một số cơ hội tốt nhất trong không gian. Mặc dù những mối quan hệ này rất quan trọng, nhưng chúng tôi tự hào về khả năng kết nối của mình với hệ sinh thái tài chính dân cư rộng lớn hơn. Đây là một phần quan trọng trong lợi thế tìm nguồn cung ứng của chúng tôi.
Chúng tôi có mối quan hệ sâu sắc trong lĩnh vực này, từ các nhà khởi tạo phi ngân hàng lớn nhất đến các loại đầu tư mạo hiểm thích hợp. Chuyển sang chuyên môn. Đội ngũ chuyên gia tài chính thế chấp tín dụng có cấu trúc của chúng tôi bao gồm hơn bốn chục chuyên gia về giao dịch và khởi tạo, nghiên cứu và phân tích, quản lý tài sản, ngân hàng, tài chính và vận hành, cùng với các nhóm kỹ thuật phần mềm và pháp lý tận tâm. Tất cả điều này cho phép chúng tôi gắn liền với không gian tài chính thế chấp nhà ở theo những cách mà hầu hết mọi người không thể. Năng lực cốt lõi của chúng tôi trải dài trên nhiều lĩnh vực của phân khúc tài chính thế chấp nhà ở rộng lớn hơn, bao gồm các khoản vay không phải QM, EPL, các khoản vay đủ điều kiện của đại lý, cụ thể là các nhóm thuần tập mà Fannie và Freddie có chi phí tín dụng trừng phạt liên quan đến vốn tư nhân, vốn chủ sở hữu nhà, bao gồm các sản phẩm truyền thống như giây cuối đóng, HELOC cùng với lĩnh vực HELOC kỹ thuật số mới và đang phát triển và các khoản vay nhạy cảm với tín dụng bao gồm cả không hoạt động, biểu diễn lại, trầy xước và vết lõm và phá sản.
Tiếp giáp với các khoản thế chấp nhà ở, chúng tôi cũng có khả năng một công ty danh mục đầu tư tích hợp, ARC Home, được cấp phép đầy đủ để sở hữu Fannie, Freddie và Ginnie MSR với các hợp đồng dịch vụ phụ tại chỗ và tất cả các công nghệ cần thiết. Chúng tôi cũng sở hữu và điều hành nhiều loại công ty tài chính chuyên biệt khác nhau, bao gồm cả các công ty khởi tạo thế chấp nhà ở như Arc Home, trong đó Mitt sở hữu 45%. Cuối cùng, chúng ta hãy chuyển sang các tài nguyên giúp tất cả những điều này trở nên khả thi. Nhắc lại những gì TJ
MIT là một phần của hệ sinh thái lớn hơn nhiều thông qua người quản lý của nó, TPG Ansel Gordon, có nguồn lực đáng kể để hỗ trợ hơn 90.000.000.000 AUM trên các sản phẩm bao gồm MIT. Để kể tên một vài tài nguyên quan trọng, TPG Ansel Gordon cung cấp cho Mitt quyền truy cập vào một, một nhà quản lý tài sản thế chấp nhà ở được xây dựng tùy chỉnh, Red Creek. Thay vì mua một, TPG Ansel Gordon đã đầu tư thời gian và vốn vào việc xây dựng tài nguyên này để nó có thể được điều chỉnh để phù hợp với nhu cầu của MIT và các sản phẩm khác của TPG AG hai, một bộ phận khoa học dữ liệu hiện đại tập trung vào mọi thứ, từ tiêu hóa các bộ dữ liệu lớn để giúp cung cấp thông tin cho quan điểm thị trường đến các ứng dụng công nghệ tiên tiến và ba, Một loạt các nhân viên ngân hàng thế chấp nhà ở, chuyên gia tài chính hợp đồng, thương nhân, chuyên gia tài chính và một số chuyên gia pháp lý nội bộ giỏi nhất trong doanh nghiệp. Và tất cả những điều này chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Hồ sơ theo dõi gần đây cho thấy tất cả các thành phần chính này kết hợp với nhau như thế nào để tạo ra và thực hiện chiến lược của công ty.
Một vài điểm nổi bật đáng chú ý bao gồm: một, việc mua lại thành công WMC, giúp tăng vốn hóa thị trường của Mitt lên hơn 45% và đưa Mitt lên Russell ba nghìn vào ngày 2 tháng 6 năm ngoái, sự chuyển đổi linh hoạt của việc triển khai vốn chủ sở hữu từ không phải QM sang các khoản vay có thể đầu tư thuộc sở hữu của cơ quan hai, gần đây nhất là các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà, đóng vai trò quan trọng trong hoạt động tương đối vượt trội trong quý thứ ba này, việc xử lý quyền phục vụ thế chấp tại Arc Home bốn, luân chuyển các khoản đầu tư cho vay nhạy cảm với tín dụng kế thừa và năm, ra mắt các kênh và sản phẩm mới tại Arc Home được ưa chuộng tập trung vào bệnh lý, thanh khoản và dịch vụ tập trung vào đòn bẩy hoạt động. Trước khi tiếp tục, một bình luận ngắn gọn về Arc Home. Vì tất cả những lý do mà Mitt được hưởng lợi từ các nguồn lực của TPG Angela Gordon, Arc Home cũng vậy. Mặc dù có những thách thức, nhưng Arc Home đã đạt đến một điểm quan trọng trong quá trình chuyển đổi sang lợi nhuận. Trong năm ngoái, chúng tôi tiếp tục đầu tư vào nhân tài, bao gồm Giám đốc điều hành, COO và Giám đốc sản xuất mới.
Chúng tôi tin rằng những khoản đầu tư này sẽ thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa và tin rằng chúng là một phần quan trọng giúp công ty có lợi nhuận trong tháng 12 và tháng 1. Vì vậy, tóm lại, với tất cả các thành phần này, khả năng tiếp cận, chuyên môn và nguồn lực, chúng tôi cố gắng cung cấp cho các cổ đông lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong lĩnh vực dân cư. Và để biến điều này thành hiện thực, Nick có thể nhanh nhẹn theo những cách mà hầu hết các REIT thế chấp nhà ở khác không thể làm được. Chúng tôi không muốn trở thành một kênh khác để các nhà đầu tư tiếp cận rủi ro đại lý thanh khoản trên cơ sở phòng ngừa rủi ro và đòn bẩy. Chúng tôi cũng không muốn tổng hợp các doanh nghiệp khởi tạo lớn về hoạt động và thâm dụng vốn mà chúng tôi không tin rằng chúng được chứng minh bởi mục tiêu chính của chúng tôi là cung cấp lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất.
Chuyển cuộc gọi cho Anthony.
Anthony Rosiello, Giám đốc Tài chính, AG Mortgage Investment Trust: Cảm ơn Nick và chào buổi sáng. Năm 2024 là một năm thành công của công ty. Hiệu suất của chúng tôi đã ghi nhận được sự tăng giá mạnh mẽ về tài sản trong danh mục đầu tư của chúng tôi và sức mạnh tổng hợp đáng kể được thực hiện từ việc mua lại WMC. Chúng tôi cũng rất tích cực, tăng danh mục đầu tư của mình thêm 13% lên 6.700.000.000 đô la khi thực hiện sáu chứng khoán hóa kết hợp các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà vào hỗn hợp sản phẩm của chúng tôi, điều này đã ảnh hưởng đến lợi nhuận của chúng tôi Và cuối cùng, chúng tôi đã huy động thành công các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp để thanh toán các trái phiếu chuyển đổi WMC kế thừa. Nhìn chung, giá trị sổ sách tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái, tạo ra lợi nhuận kinh tế hàng năm là 11,7% cho các cổ đông của chúng tôi, trong khi thu nhập có sẵn để phân phối hoặc EAD là 0,76 trên mỗi cổ phiếu bao gồm cổ tức năm 2024 được công bố là 0,75 đô la Trong quý IV, giá trị sổ sách tăng khoảng 0,6% lên 10,64 đô la mỗi cổ phiếu, tạo ra lợi nhuận kinh tế 2,4% khi xem xét cổ tức hàng quý 0,19 đô la.
Sự gia tăng giá trị sổ sách chủ yếu được thúc đẩy bởi lợi nhuận từ hoạt động đầu tư của chúng tôi vào các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà, cùng với lợi nhuận từ phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư do lãi suất chuẩn tăng bù đắp cho các khoản lỗ chưa thực hiện trên danh mục đầu tư của chúng tôi. Do đó, chúng tôi đã ghi nhận thu nhập ròng GAAP dành cho các cổ đông phổ thông khoảng 8.800.000 đô la hoặc 0,3 đô la cho mỗi cổ phiếu. Chúng tôi đã tạo ra EAD là 0,18 đô la cho mỗi cổ phiếu trong quý thứ tư. Thu nhập lãi ròng bao gồm lãi kiếm được từ danh mục đầu tư phòng hộ của chúng tôi là 0,66 đô la, vượt quá chi phí hoạt động và cổ tức ưu đãi của chúng tôi là 0,46 đô la, tạo ra thu nhập là 0,2 đô la trên mỗi cổ phiếu. Mặc dù, Ark Home đã đóng góp khoản lỗ 0,02 đô la cho EAD, nhưng vẫn tiếp tục có sức mạnh về khối lượng và cải thiện lợi nhuận đã thúc đẩy ARC trở thành lợi nhuận trong tháng 12.
Chúng tôi vẫn hoạt động tích cực trong quý IV, mua lại 353.000.000 đô la các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà. Những giao dịch mua này đã được bù đắp bằng việc bán 185.000.000 đô la các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà, nơi chúng tôi tái đầu tư vốn thu về từ việc bán vào RMBS không phải là đại lý được thế chấp bằng vốn chủ sở hữu nhà. Tỷ lệ đòn bẩy kinh tế của chúng tôi vào cuối quý là 1,4 lượt, giảm nhẹ so với 1,5 lượt trong tháng 9 và tương đối thấp trên cơ sở lịch sử. Chúng tôi đã tiếp tục quản lý thận trọng mức độ tiếp xúc đòn bẩy của mình đối với các khoản vay thế chấp nhà ở thông qua chứng khoán hóa có lập trình của chúng tôi, kết thúc quý chỉ với 190.000.000 đô la tài chính kho hàng chưa thanh toán. Cuối cùng, chúng tôi kết thúc quý với tổng thanh khoản khoảng 137.000.000 đô la bao gồm 119.000.000 đô la tiền mặt và 18.000.000 đô la nhân dân tệ đại lý không bị cản trở.
Điều này kết thúc các nhận xét đã chuẩn bị của chúng tôi và bây giờ chúng tôi muốn mở lời kêu gọi cho các câu hỏi. Toán tử?
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Chúng tôi sẽ đưa ra câu hỏi đầu tiên từ Bose George với KBW. Xin hãy tiếp tục.
Bose George, Nhà phân tích, KBW: Xin chào các bạn, chào buổi sáng. Trên thực tế, bạn sẽ mô tả vốn dư thừa của mình như thế nào? Ông đã lưu ý đến tiền mặt và thanh khoản ngoài khi bạn nghĩ về vốn có thể triển khai, ông sẽ mô tả điều đó như thế nào?
Nick Smith, Giám đốc đầu tư, AG Mortgage Investment Trust: Vì vậy, khi chúng tôi nghĩ về vốn có thể triển khai của mình, chúng tôi có các vị trí CRE sẽ đáo hạn vào cuối năm nay, gọi đó là thời gian mùa hè vào mùa thu. Điều đó có thể là 20.000.000 đô la 20 5 triệu đô la lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Ngoài ra, ngoài vòng quay, vốn chủ sở hữu thực sự mới được tìm thấy, Khi chúng tôi mua lại WMC, có một số khoản tài chính không hiệu quả sẽ được tung ra vào mùa hè này, sẽ phát hành một loại 20 khác, gọi nó là 25.000.000 đô la 30 triệu đô la vốn chủ sở hữu. Ngoài ra, có thêm 30.000.000 đến 50.000.000 đô la vốn chủ sở hữu có thể được luân chuyển. Vì vậy, loại đó xuất hiện trong phạm vi gọi nó là 75.000.000 đến 100.000.000 đô la có thể được luân chuyển hoặc triển khai mới vào năm tới.
Bose George, Nhà phân tích, KBW: Được rồi, tuyệt vời. Và sau đó chỉ về đòn bẩy của công ty, mức độ ưu tiên, v.v., bây giờ bạn nghĩ về điều đó như thế nào? Đây có phải là một cấp độ mà bạn cảm thấy thoải mái không? Bất kỳ thay đổi nào bạn cần thực hiện?
TJ Durkin, Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: Vâng. Ý tôi là, tôi nghĩ rõ ràng chúng ta đã thấy loại thỏa thuận ưu tiên mới đầu tiên được đưa ra vào tuần trước, tôi tin rằng, và đã được một thời gian ở đó. Vì vậy, ý tôi là, chúng tôi đang tích cực theo dõi thị trường. Ý tôi là, chúng tôi đã điều hành công ty với các tỷ lệ này trong một thời gian khá dài. Vì vậy, tôi nghĩ chúng tôi rõ ràng cảm thấy thoải mái ở đó và tôi nghĩ rằng chúng tôi đã thể hiện hiệu suất tốt trong việc quản lý tỷ lệ đòn bẩy tổng thể đó đối với các bình luận.
Bose George, Nhà phân tích, KBW: Được rồi, tuyệt vời. Cảm ơn.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Và chúng tôi sẽ lấy câu hỏi tiếp theo của Doug Harter với UBS. Xin hãy tiếp tục. Xin chào, cảm ơn. Đó là Marissa Lobo cho Doug.
Tôi hy vọng bạn có thể nói với chúng tôi thêm một chút về sức hấp dẫn tương đối của không phải QM so với vốn chủ sở hữu nhà ngày nay và so sánh thị trường chứng khoán hóa và tài chính như thế nào?
Nick Smith, Giám đốc Đầu tư, AG Mortgage Investment Trust: Vâng, hãy nhìn xem, tôi nghĩ bạn phải lùi lại vốn chủ sở hữu nhà còn tương đối mới và chúng tôi thấy một thị trường có thể giải quyết rất lớn. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi đang ở giai đoạn đầu ở đó. Và tôi nghĩ khi bạn nghĩ về việc ở những hiệp đầu, đôi khi có một loại lợi thế của người đi đầu. Vì vậy, chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng đó là trường hợp, mặc dù có thể không nhiều như một thời gian trước. Về phía NonQM, đó là một thị trường tiếp tục phát triển.
Tôi nghĩ có thể đã phát triển nhiều hơn những người khác hoặc có lẽ hầu hết mọi người đã nghĩ. Chúng tôi vẫn tìm thấy giá trị tương đối ở đó. Nhưng như bạn có thể thấy từ những nhận xét đã chuẩn bị của chúng tôi đang nghiêng nhiều hơn về khía cạnh vốn chủ sở hữu nhà.
Nhà điều hành hội nghị: Được rồi. Cảm ơn bạn. Và cũng về ưu tiên, có suy nghĩ nào về ưu tiên do chi phí tăng lên từ lăn sang thả nổi?
TJ Durkin, Giám đốc điều hành và Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: Không. Ý tôi là, chúng tôi rõ ràng biết rằng điều đó sẽ đến. Tôi nghĩ như Nick đã đề cập, chúng tôi có một số khoản tài chính khác mà chúng tôi thấy sẽ đi xuống đường ống trong năm nay mà tôi nghĩ cũng sẽ giúp bù đắp lãi suất thả nổi tăng lên. Vì vậy, chúng tôi đang xem xét nó ở cấp độ công ty, nhưng chúng tôi đã chuyển đổi tỷ lệ thả nổi trong mô hình. Vì vậy, chúng tôi đã chuẩn bị cho nó.
Nhà điều hành hội nghị: Được rồi. Đánh giá cao các câu trả lời. Cảm ơn bạn. Và chúng tôi sẽ lấy câu hỏi tiếp theo của Eric Hagen với BTIG. Xin hãy tiếp tục.
Jake Katzikos, Nhà phân tích, BTIG: Xin chào, chào buổi sáng. Đây là Jake Katzikos thay cho Eric. Cảm ơn bạn đã trả lời câu hỏi của tôi. Trên Slide 14, bạn cho thấy rằng lợi suất của các khoản vay phi đại lý chứng khoán hóa là 5,7%. Tôi tò mò liệu bạn có thể nói về điều gì sẽ phải xảy ra để năng suất đó tăng lên không?
Cảm ơn bạn.
TJ Durkin, Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: Vâng. Vì vậy, những điều đó thực sự là loại kế toán GAAP trên bảng cân đối kế toán. Vì vậy, đó thực sự là chứng khoán hóa. Vì vậy, bạn sẽ thấy đó thực sự là một chức năng của sự khởi tạo kiểu 2021, ’20 ’20 ’2 được tài trợ có hiệu quả. Vì vậy, con số đó sẽ không di chuyển nhiều cho đến khi chúng ta luân chuyển ra khỏi các giao dịch và bán các khoản vay, v.v.
ROE ở bên phải có lẽ là những gì tôi sẽ chỉ ra. Điều đó hiệu quả là vô hiệu hóa một phiếu giảm giá thấp hơn đối với các khoản thế chấp với rõ ràng là nguồn tài chính rẻ hơn đã được phát hành vào thời điểm đó.
Jake Katzikos, Nhà phân tích, BTIG: Hiểu rồi. Cảm ơn bạn. Và sau đó bạn có mong đợi chi phí kinh phí cho các dây chuyền kho hàng sẽ giảm hơn nữa không? Và nếu điều đó xảy ra, điều đó có khả năng khuyến khích bạn tích cực hơn trong việc xây dựng đường ống của mình không?
TJ Durkin, Giám đốc điều hành và Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: Ý tôi là, chúng ta chắc chắn đã thấy các ngân hàng đầu tư lớn hơn trở nên tích cực hơn về các điều khoản tài chính sau kỳ hạn của năm mới. Vì vậy, chúng tôi đang tích cực tận dụng điều đó. Tôi nghĩ nó thực sự chỉ là về loại ROE từ A đến Z tổng thể như chúng tôi không phải là nhà kho chỉ là một phần của vòng đời của khoản vay được đưa vào bảng cân đối kế toán ròng. Vì vậy, nó thực sự cũng là về nơi thị trường chứng khoán hóa định giá có lẽ cao hơn là chỉ các điều khoản kho mang thai.
Jake Katzikos, Nhà phân tích, BTIG: Tuyệt vời. Cảm ơn rất nhiều.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Và chúng tôi sẽ lấy câu hỏi tiếp theo của Brad Capuzzi với Piper Sandler. Xin hãy tiếp tục.
Brad Capuzzi, Nhà phân tích, Piper Sandler: Cảm ơn bạn đã trả lời câu hỏi của tôi. Chỉ muốn có những suy nghĩ cấp cao về khối lượng khởi tạo trong ARCOM vào năm 2025. Rõ ràng, khối lượng khởi tạo của ngành đã giảm trong những tháng gần đây do giá cước dự phòng. Chỉ muốn đưa suy nghĩ của bạn đến đó khi chúng ta nhìn vào năm 2025. Cảm ơn.
Nick Smith, Giám đốc đầu tư, AG Mortgage Investment Trust: Vâng, hãy nhìn xem, chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng mô hình kinh doanh của chúng tôi có phần miễn nhiễm hoặc miễn nhiễm hơn so với thị trường thế chấp rộng lớn hơn, cụ thể là các loại sản phẩm có tính thanh khoản cao hơn như đại lý và khởi tạo jumbo và GOVI. Tôi nghĩ rằng đã được công bố rộng rãi rằng thị trường không phải QM và không đại lý thực sự đang tăng trưởng với mức độ tốt so với các không gian khác và chúng tôi tiếp tục mong đợi điều đó sẽ xảy ra. Và hơn thế nữa, như chúng tôi đã đề cập trong bài phát biểu đã chuẩn bị, khoản đầu tư mà chúng tôi đã thực hiện vào sự phát triển của công ty đó và chúng tôi hy vọng sự kết hợp của cả hai điều đó sẽ thực sự mang lại lợi ích trong tương lai. Vì vậy, kỳ vọng của chúng tôi và những gì chúng tôi đã vạch ra cho năm nay là tiếp tục tăng trưởng bất kể thị trường là gì và rõ ràng là lãi suất quan trọng, nhưng chúng tôi nghĩ rằng công ty sẽ kiên cường.
Brad Capuzzi, Nhà phân tích, Piper Sandler: Hiểu rồi. Tôi đánh giá cao bình luận. Và sau đó chỉ là câu hỏi cuối cùng cho tôi. Bạn có thể nói về suy nghĩ hiện tại của mình về cổ tức và những gì bạn cần xem và triển vọng lãi suất của bạn để tiếp tục chi trả bất kỳ khoản cổ tức nào cho đến mức chi trả cổ tức trong EAD không?
Bose George, Nhà phân tích, KBW: Vâng. Ý tôi là, tôi nghĩ chúng ta đã nói về điều này trong
TJ Durkin, Giám đốc điều hành và Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: quá khứ. Khi chúng tôi nghĩ về cổ tức, chúng tôi thực sự đã chia đôi danh mục đầu tư của công ty theo kiểu mà chúng tôi gọi là danh mục đầu tư và sau đó rõ ràng là lợi ích cổ phần trong nhà ARC. Và theo quan điểm của Mick trước đó, chúng tôi chắc chắn phải đối mặt với một cơn gió ngược về mức đóng góp tiêu cực của EAD đến từ ARC trong quá khứ, gọi là bốn đến tám quý. Chúng tôi đang thấy điều đó một cách hiệu quả
Jake Katzikos, Nhà phân tích, BTIG: loại
TJ Durkin, Giám đốc điều hành và Chủ tịch, AG Mortgage Investment Trust: của bây giờ đã trở nên trung lập vào tháng 12, tháng 1. Vì vậy, chúng ta chuyển từ tiêu cực sang tích cực. Đó không phải là một điều tích cực lớn, phải không? Và vì vậy tôi nghĩ chúng ta đang ở trong giai đoạn chuyển tiếp này, nơi chúng ta hãy gọi nó là hòa vốn. Và sau đó tôi nghĩ khi chúng ta tua nhanh vào năm 2025, chúng ta hy vọng đó sẽ đóng góp tích cực hơn.
Vì vậy, nếu bạn nhìn lại hiệu suất của năm ngoái như một ví dụ, tôi nghĩ đó là loại gió thuận lợi mà chúng ta cần nghĩ về việc có một EAD tổng hợp ở phía bắc nơi có cổ tức. Tôi hy vọng điều đó trả lời câu hỏi.
Brad Capuzzi, Nhà phân tích, Piper Sandler: Vâng, điều đó thật hoàn hảo. Tôi đánh giá cao điều đó.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Và có vẻ như chúng tôi không có câu hỏi nào khác vào lúc này. Bây giờ tôi sẽ chuyển chương trình trở lại với những người thuyết trình của chúng tôi để có bất kỳ nhận xét bổ sung hoặc kết thúc nào.
Ginny Neslin, Tổng Cố vấn, AG Mortgage Investment Trust: Cảm ơn mọi người đã tham gia cùng chúng tôi và câu hỏi của bạn. Chúng tôi đánh giá cao điều đó và mong được nói chuyện với bạn một lần nữa trong quý tới. Chúc một ngày tuyệt vời.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Điều này kết thúc bài thuyết trình hôm nay. Cảm ơn bạn đã tham gia. Bạn có thể ngắt kết nối bất cứ lúc nào.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.