Việt Nam lên kế hoạch giao dịch xuyên trưa, cho phép bán chứng khoán chờ về?
Investing.com - Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) của Turkiye Sise ve Cam Fabrikalari A.S. (Sisecam) xuống B2 từ B1 hôm nay. Việc hạ cấp cũng bao gồm xác suất xếp hạng vỡ nợ (PDR) và xếp hạng công cụ không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ của Sisecam. Việc hạ cấp tương tự cũng áp dụng cho xếp hạng công cụ không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ do Sisecam UK Plc đưa ra. Triển vọng cho tất cả các thực thể đã được thay đổi từ ổn định sang tiêu cực.
Việc hạ xếp hạng là do hiệu suất của Sisecam tiếp tục giảm, dẫn đến khối lượng bán hàng thấp hơn và áp lực giá tiêu cực trên hầu hết các thị trường của họ, bao gồm sản xuất thủy tinh, hóa chất và năng lượng. Thị trường sản xuất thủy tinh toàn cầu đã bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng năng lực sản xuất và triển vọng nhu cầu yếu. Năm 2024, doanh thu của Sisecam giảm 15% xuống còn 186 tỷ TRY và EBITDA giảm 69% xuống còn 13,9 tỷ TRY.
Hiệu suất của công ty yếu hơn dự kiến do doanh số bán hàng thấp hơn ở châu Âu và áp lực lạm phát trong nước cao. Đòn bẩy điều chỉnh của Sisecam đã tăng lên 5,7 lần vào năm 2024 từ 3,7 lần một năm trước đó. Mức lãi suất điều chỉnh của Moody’s cũng đã giảm xuống 0,5 lần từ 2,8 lần trong cùng kỳ.
Năm 2024, chi phí hoạt động của Sisecam tăng lên 25% doanh thu từ 21% một năm trước đó, chủ yếu do chi phí vận chuyển và logistics, tiền lương gián tiếp và tiền lương cao hơn do lạm phát. Bất chấp các biện pháp kiểm soát chi phí của công ty, Moody’s không kỳ vọng Sisecam sẽ quay trở lại tạo ra dòng tiền tự do dương cho đến năm 2027.
Vào năm 2024, Sisecam đã mua lại 40% quyền sở hữu còn lại của khoản đầu tư tro soda tự nhiên từ Ciner Group trong Sisecam Chemicals Resources LLC và Pacific Soda LLC ở Hoa Kỳ với giá 285 triệu USD. Công ty cũng tăng cổ phần của mình trong Sisecam Wyoming LLC lên 51%. Những thương vụ mua lại này sẽ cho phép Sisecam trở thành công ty hàng đầu thế giới về sản xuất tro soda tự nhiên.
Moody’s dự kiến hiệu suất hoạt động của Sisecam sẽ vẫn yếu và chạm đáy trong năm 2025. Hiệu suất hoạt động của công ty có thể được cải thiện với nhu cầu quốc tế tăng lên, đặc biệt là từ châu Âu, khi các nền kinh tế châu Âu đạt được động lực trong nửa cuối năm 2025.
B2 CFR của Sisecam phản ánh hồ sơ kinh doanh mạnh mẽ của công ty và hưởng lợi từ vị trí hàng đầu trên thị trường ở Thổ Nhĩ Kỳ và quốc tế. Xếp hạng cũng xem xét sự suy giảm mạnh mẽ của Sisecam về các chỉ số tín dụng do các nguyên tắc cơ bản của thị trường yếu và áp lực lạm phát cao ở Thổ Nhĩ Kỳ.
Xếp hạng của Sisecam cũng phản ánh những cân nhắc về môi trường, xã hội và quản trị (ESG) vốn có của ngành sản xuất thủy tinh. Sự phụ thuộc của công ty vào nợ ngắn hạn được coi là một rủi ro liên quan đến quản trị, mặc dù nó đã được giải quyết một phần bởi đợt phát hành trái phiếu cao cấp không có bảo đảm trị giá 1,5 tỷ đô la vào năm 2024.
Thanh khoản của Sisecam là đủ, được hỗ trợ bởi tiền mặt 54 tỷ TRY (1,5 tỷ USD) và danh mục đầu tư Eurobond, tiền gửi có kỳ hạn và các tài sản tài chính khác với tổng giá trị sổ sách là 5,0 tỷ TRY (141 triệu USD) tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024.
Sisecam không có bất kỳ khoản nợ có bảo đảm nào trong cơ cấu vốn của mình. Các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp đến hạn vào năm 2026 được xếp hạng phù hợp với xếp hạng gia đình công ty của công ty.
Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng của Moody’s về sự phục hồi chậm trễ của nhu cầu nội bộ và bên ngoài của Sisecam và một thời gian kéo dài năng lực thị trường ngày càng tăng. Triển vọng cũng xem xét kỳ vọng tạo ra dòng tiền tự do âm vào năm 2025 và 2026 và các chỉ số tín dụng yếu trong 12 đến 18 tháng tới.
Việc nâng xếp hạng khó có thể xảy ra với triển vọng tiêu cực. Tuy nhiên, xếp hạng của Sisecam có thể bị hạ xếp hạng nếu môi trường hoạt động và hiệu quả tài chính xấu đi, dẫn đến hồ sơ thanh khoản suy yếu hoặc tỷ lệ nợ trên EBITDA duy trì vượt quá 5 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.