Giá Bitcoin hôm nay: lao dốc xuống 86.000 USD sau sự cố tại Yearn Finance
Investing.com - ArcelorMittal đã bị hạ xếp hạng từ "mua" xuống "trung lập" trong một báo cáo đề ngày thứ Hai từ UBS Global Research sau đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ và hiệu suất suy yếu bên ngoài châu Âu.
Công ty môi giới cho biết mức tăng gần 52% của cổ phiếu trong năm nay, chủ yếu do kỳ vọng về hạn ngạch nhập khẩu thép châu Âu thắt chặt hơn, đã phản ánh hầu hết tiềm năng tăng giá, trong khi biên lợi nhuận ở Bắc Mỹ, Brazil và các khu vực khác tiếp tục giảm.
UBS đã nâng mục tiêu giá lên 10% lên €35,4 mỗi cổ phiếu nhưng cho biết định giá hiện tại đã đầy đủ, với cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 4,8 lần EV/EBITDA ước tính năm 2026, cao hơn khoảng 40% so với mức trung bình 5 năm.
UBS cho biết yếu tố thúc đẩy mạnh nhất cho ArcelorMittal là đề xuất của Ủy ban châu Âu về việc cắt giảm hạn ngạch nhập khẩu thép 47%. Biện pháp này sẽ giảm mạnh nhập khẩu thép tấm, hỗ trợ mức sử dụng trong nước và nâng giá thép cuộn cán nóng.
UBS dự kiến thép cuộn cán nóng châu Âu sẽ tăng lên khoảng €726 mỗi tấn trong nửa cuối năm 2026, góp phần tăng gấp đôi EBITDA châu Âu của công ty vào năm 2027.
Tuy nhiên, châu Âu chỉ chiếm khoảng 30% EBITDA của tập đoàn, làm giảm ảnh hưởng của nó đến tổng thu nhập. Ngân hàng cho biết lợi ích giá dự kiến cũng vẫn là câu chuyện của năm 2026-27 vì quy trình lập pháp có thể mất khoảng sáu tháng để hoàn thành.
Đồng thời, UBS chỉ ra kết quả suy yếu ở những nơi khác trong danh mục đầu tư. EBITDA Bắc Mỹ giảm khi thuế quan Mục 232 làm tăng chi phí cho các nhà máy ở Canada và Mexico, và các vấn đề hoạt động ở Mexico đã cắt giảm thu nhập khoảng 200 triệu đô la trong năm nay.
EBITDA trên mỗi tấn ở Bắc Mỹ giảm từ khoảng 180 đô la trong quý một xuống còn khoảng 115 đô la trong quý ba.
UBS đã giảm ước tính năm 2025 cho khu vực này khoảng 24% và cho biết không thấy dấu hiệu nào về việc giảm thuế quan, đặc biệt là sau khi Hoa Kỳ dừng đàm phán thương mại với Canada.
Nợ ròng tăng 10% so với quý trước lên 9,1 tỷ đô la, cao hơn mục tiêu lâu dài của công ty là dưới 7 tỷ đô la.
Brazil cũng gây áp lực lên triển vọng khi mức độ thâm nhập nhập khẩu thép tấm vẫn ở mức cao 22,5% vào tháng 9, khiến giá cả bị kìm hãm. EBITDA trên mỗi tấn của Brazil giảm từ 124 đô la trong quý một xuống còn khoảng 85 đô la trong quý ba.
UBS đã cắt giảm ước tính EBITDA năm 2025 cho phân khúc này 13% và cho biết mặc dù chính phủ đang xem xét áp dụng thuế chống bán phá giá đối với các sản phẩm thép Trung Quốc, kết quả vẫn còn bất định. Nếu không có biện pháp bảo hộ, biên lợi nhuận dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực.
Ấn Độ đối mặt với một loại trở ngại khác: tăng trưởng sản xuất mạnh mẽ và bổ sung công suất mới đã làm giảm giá.
UBS cho biết sản lượng thép thô ở Ấn Độ tăng 10,5% từ đầu năm đến nay, trong khi sản lượng toàn cầu không bao gồm Trung Quốc đi ngang.
Mặc dù nhu cầu lành mạnh, việc tăng công suất từ các nhà sản xuất lớn đã gây áp lực lên giá cả và biên lợi nhuận. UBS đã cắt giảm nhẹ kỳ vọng thu nhập từ Ấn Độ và liên doanh cho năm 2025.
EBITDA quý ba của ArcelorMittal đạt 1,51 tỷ đô la, cao hơn 4% so với dự đoán, nhờ kết quả tốt hơn dự kiến ở Bắc Mỹ và châu Âu.
Nhưng dòng tiền vốn lưu động ra 417 triệu đô la đã đẩy dòng tiền tự do xuống mức âm 538 triệu đô la và làm tăng nợ ròng. UBS cho biết công ty dự kiến sẽ đảo ngược tình trạng vốn lưu động đó trong quý bốn, gọi đây là hiệu ứng tạm thời.
Ngay cả với triển vọng châu Âu cải thiện, ngân hàng dự báo EBITDA của tập đoàn sẽ giảm 3% vào năm 2025 trước khi tăng 3% vào năm 2026 và 9% vào năm 2027. Tỷ suất dòng tiền tự do dự kiến sẽ chỉ đạt 4,6% vào năm 2027.
UBS cho biết sự kết hợp giữa hiệu suất cổ phiếu mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, biên lợi nhuận yếu hơn bên ngoài châu Âu và chỉ tạo ra dòng tiền trung hạn khiêm tốn đã biện minh cho việc hạ xếp hạng xuống "trung lập".
Công ty môi giới bổ sung rằng các nhà sản xuất thép tập trung vào châu Âu khác như Salzgitter và SSAB có thể mang lại tiềm năng tăng trưởng cao hơn nếu biên lợi nhuận thép châu Âu tiếp tục tăng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.