Loạt ngân hàng lên kế hoạch phát hành hàng tỷ cổ phiếu trả cổ tức năm 2025
Investing.com - Moody's Ratings đã điều chỉnh triển vọng cho Công ty Hoạt động được chỉ định Tài chính Quốc tế James Hardie từ tích cực sang ổn định, sau khi công ty mua lại The AZEK Company Inc. Đồng thời, Moody's đã khẳng định xếp hạng gia đình công ty Ba1 của James Hardie, xác suất xếp hạng vỡ nợ Ba1-PD và xếp hạng Ba1 đối với các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp của mình. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ của công ty là SGL-1 vẫn giữ nguyên.
Vào ngày 23 tháng 3 năm 2025, James Hardie đã công bố một thỏa thuận cuối cùng để mua lại AZEK với giá 8,75 tỷ đô la, bao gồm 386 triệu đô la nợ ròng. Giao dịch sẽ được tài trợ thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu mới mà James Hardie dự định phát hành. Công ty cũng đã đảm bảo một cơ sở cầu nối không có bảo đảm cho thỏa thuận. Các cổ đông của AZEK sẽ nhận được 26,45 đô la tiền mặt và 1,034 cổ phiếu của James Hardie cho mỗi cổ phiếu AZEK. Sau khi thỏa thuận được hoàn tất, các cổ đông của James Hardie và AZEK sẽ sở hữu lần lượt 74% và 26% công ty sáp nhập. Giao dịch dự kiến sẽ kết thúc vào nửa cuối năm 2025, trong khi chờ sự chấp thuận của cổ đông, phê duyệt theo quy định và các điều kiện kết thúc thông thường của AZEK.
Việc khẳng định xếp hạng Ba1 phản ánh tác động tích cực mà việc mua lại sẽ có. Việc sáp nhập với AZEK sẽ tăng doanh thu của James Hardie lên khoảng 5,4 tỷ USD và dẫn đến tỷ suất lợi nhuận EBITDA dự kiến mạnh mẽ là 27% (trên cơ sở điều chỉnh của Moody's). Việc sáp nhập sẽ dẫn đến việc cung cấp mạnh mẽ các sản phẩm xây dựng ngoại thất, mở rộng thị trường địa chỉ của James Hardie và tăng cường hơn nữa việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ của công ty.
Sự thay đổi trong triển vọng ổn định là do đòn bẩy bổ sung mà James Hardie sẽ phải chịu từ việc mua lại và thời gian cần thiết để giảm mục tiêu hoạt động dài hạn dưới 2,0 lần nợ ròng so với EBITDA từ khoảng 2,8 lần nợ ròng dự kiến được báo cáo so với EBITDA khi kết thúc. Tổng nợ trên EBITDA sẽ tăng lên khoảng 3,3 lần sau giao dịch, với khoản nợ mới ước tính 4,0 tỷ đô la. Đòn bẩy dự kiến sẽ giảm xuống còn 2,5x-3,0x trong vòng hai năm kể từ khi kết thúc giao dịch.
Ba1 CFR của James Hardie được củng cố bởi chuyên môn trong ngành đã được thiết lập của công ty, vị thế thị trường vững chắc trong danh mục sản phẩm xi măng sợi và chiến lược hoạt động theo định hướng tăng trưởng. Quy mô doanh thu của công ty là 3,9 tỷ đô la trên cơ sở độc lập, sự hiện diện toàn cầu trên bốn châu lục và quy mô của thực thể kết hợp cũng hỗ trợ xếp hạng. Các yếu tố hỗ trợ khác bao gồm chính sách tài chính bảo thủ, lịch sử tỷ suất lợi nhuận hoạt động mạnh mẽ và dòng tiền mạnh mẽ từ hoạt động.
Tuy nhiên, hồ sơ tín dụng của công ty bị hạn chế bởi sự thèm muốn mua lại, mức chi phí vốn cao, rủi ro liên quan đến lợi nhuận thân thiện với cổ đông, tiếp xúc với trách nhiệm pháp lý amiăng và tính chu kỳ của các thị trường cuối cùng xây dựng và sửa chữa và tu sửa mới khu dân cư.
Moody's đã thay đổi điểm hồ sơ quản trị của James Hardie thành G-3 từ G-2 và điểm tác động tín dụng thành CIS-3 từ CIS-2. Sự thay đổi này phản ánh chính sách tài chính của công ty bao gồm sự sẵn sàng theo đuổi một thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi và phải chịu một khoản nợ đáng kể và đòn bẩy liên quan đến nó.
Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu công ty duy trì các chính sách tài chính thận trọng, duy trì đòn bẩy dưới 2,0 lần trong các chu kỳ ngành khác nhau và tiếp tục mở rộng quy mô. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu công ty thay đổi chính sách tài chính của mình để thân thiện với cổ đông hơn hoặc dự kiến sẽ duy trì nợ trên đòn bẩy EBITDA trên 3,0 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.