Loạt ngân hàng lên kế hoạch phát hành hàng tỷ cổ phiếu trả cổ tức năm 2025
Investing.com - MBS đánh giá sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán trong dài hạn vẫn vững chắc, song cho rằng cần một khoảng nghỉ để tái tích lũy. Dù VN-Index chấm dứt chuỗi 9 phiên tăng liên tiếp trong ngày 16/8, chỉ số vẫn tăng 45 điểm trong tuần 11–15/8, tương ứng +2,8% so với tuần trước, +8,5% từ đầu tháng 8 và +28,7% tính từ đầu năm, đóng cửa tại 1.630 điểm.
Đáng chú ý, quán tính tăng của VN-Index ngày càng mạnh. Nếu từ mốc 1.400 lên 1.500 điểm cần 10 phiên, thì chỉ mất 5 phiên để vượt từ 1.500 lên 1.600 điểm. Từ đầu tháng 8, đà tăng đã lan tỏa sang nhóm vốn hóa trung bình, với VN30 tăng 10,4% và VNMidcap tăng 9%, trong khi Smallcap chỉ tăng 3,9% và vẫn thấp hơn đỉnh 2022 khoảng 28%.
Hầu hết các ngành đều khởi sắc, ngoại trừ công nghệ giảm 6,5%. Các nhóm tăng mạnh gồm chứng khoán (+34,2%), bất động sản dân cư (+23,9%), đầu tư công (+19%) và BĐS khu công nghiệp (+18,6%). Riêng tuần qua, ngành bảo hiểm bất ngờ vọt +13,8%, kế đến là chứng khoán (+7,1%), ngân hàng (+5,5%) và vận tải (+5,4%). Động lực chính đến từ dòng tiền nội, với thanh khoản từ 26.200 tỷ đồng/phiên hồi đầu tháng 7 đã tăng gấp đôi lên quanh 57.000 tỷ đồng trong ba tuần gần đây. Ngược lại, khối ngoại duy trì bán ròng gần 8.500 tỷ đồng, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp.
Về nền tảng vĩ mô, PMI tháng 7 tăng lên 52,4 điểm, lần đầu vượt mốc 50 trong bốn tháng; xuất khẩu và nhập khẩu 7 tháng lần lượt tăng 14,8% và 17,9%, giúp thặng dư thương mại đạt 10,2 tỷ USD. Các chính sách về đầu tư công và tháo gỡ nút thắt pháp lý cũng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tư nhân tiếp cận nguồn lực. MBS dự báo lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết có thể tăng 17%/16% giai đoạn 2025–2026 theo kịch bản cơ sở, và cao hơn ở kịch bản tích cực nếu xuất khẩu thuận lợi hơn. Ngoài ra, Việt Nam đang tiến gần hơn đến khả năng được FTSE nâng hạng trong năm 2025.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu bộc lộ tín hiệu cần điều chỉnh. P/E trailing của VN-Index hiện ở mức 15,3 lần – cao nhất trong ba năm và ngang mức trung bình 5 năm. Thanh khoản nhiều phiên vọt trên 80.000–86.000 tỷ đồng cho thấy áp lực chốt lời gia tăng. Thị trường có dấu hiệu bước vào giai đoạn phân phối, thể hiện ở việc chỉ số vẫn tăng nhưng phần lớn cổ phiếu giảm 3–4% trong vòng một tuần.
Theo MBS, giai đoạn tái tích lũy có thể sớm diễn ra khi chỉ số biến động không còn phản ánh đúng mặt bằng giá cổ phiếu. Vùng hỗ trợ gần nhất cho VN-Index được xác định quanh 1.566–1.588 điểm. Trong bối cảnh thanh khoản ở mức cao kỷ lục và dòng tiền xoay vòng nhanh, nhà đầu tư được khuyến nghị quản trị danh mục chặt chẽ, giữ kỷ luật giao dịch, tránh tâm lý “fomo” và tập trung lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng kinh doanh rõ ràng.