Jefferies: iPhone 17 Pro có thể là bài toán khó nhất của Apple
Theo Dong Hai
Investing.com – Trong tuần trước, Ngân hàng nhà nước (NHNN) đã có động thái đáng chú ý khi quay trở lại phát hành tín phiếu trong hai phiên giao dịch cuối tuần, với tổng khối lượng 20 nghìn tỷ đồng và kỳ hạn 28 ngày. Lãi suất trúng thầu phiên đầu ở mức 0,69%, phiên sau ở mức 0,5% - thấp hơn tương đối nhiều so với lãi suất kỳ hạn 1 tháng trên thị trường liên ngân hàng và cho thấy thanh khoản hệ thống đang khá dư thừa. Tương tự, NHNN chào thầu tổng cộng 15 nghìn tỷ trên kênh kỳ hạn 7 ngày nhưng không có khối lượng trúng thầu nào được ghi nhận. Về diễn biến lãi suất trên thị trường 2, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm vẫn dao động trong biên độ hẹp (0,15- 0,18%) và chênh lệch với lãi suất USD duy trì ở mức -500 điểm cơ bản. Áp lực về tỷ giá tiếp tục xuất hiện trong bối cảnh đồng USD mạnh lên toàn cầu.
Động thái phát hành tín phiếu của NHNN có thể được xem như là một cách thức nhằm điều chỉnh trạng thái thanh khoản ngắn hạn trên hệ thống và là hoạt động thường thấy từ các NHTW, và không đồng nghĩa với việc NHNN đã thực hiện đảo chiều chính sách tiền tệ. Trong khi đó, trong bối cảnh tăng trưởng GDP vẫn đang kỳ vọng chưa có sự bứt phá và lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát (thấp hơn lạm phát mục tiêu của Chính phủ), chúng tôi không đánh giá cao khả năng NHNN sẽ đảo chiều chính sách tiền tệ - mà sẽ nghiêng nhiều về việc thận trọng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát như hiện tại.
Mục đích của NHNN là nhằm hút bớt thanh khoản thị trường 2 để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn và lượng hút cũng không quá nhiều (nếu so sánh với giai đoạn nửa cuối năm 2022) nhằm không gây ra căng thẳng thanh khoản trên thị trường 2 và hạn chế tác động lên mặt bằng lãi suất trên thị trường 1. Bên cạnh đó, cần phải chú ý rằng nghiệp vụ phát hành tín phiếu kì hạn là nghiệp vụ hút VND (HM:VND) tại thời điểm hiện tại và sẽ bơm lại sau khi đáo hạn.
Nguồn: Bloomberg, SBV, SSI (HM:SSI)
Thị trường ngoại hối
Tỷ giá USD/VND duy trì ở cao
Tuần qua, đồng USD duy trì sức mạnh của mình khi Chỉ số Đô la Mỹ giao dịch trên mốc 105 điểm xuyên suốt tuần trong khi các đồng tiền chủ chốt đều giảm giá so với USD như GBP -1,15%, JPY -0,35%, EUR -0,04% hay các đồng tiền trong khu vực Châu Á như KRW -0,79%, THB -0,75%. -0,68%. Tâm điểm trong tuần qua là thông điệp từ Fed thông qua cuộc họp FOMC tháng 9. Như kỳ vọng, lãi suất trong kỳ họp tháng 9 không có sự thay đổi, tuy nhiên Fed khẳng định mức lạm phát trong dài hạn vẫn ở mức 2,0%. Trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng tương đối nhanh, và lạm phát vẫn ở mức cao trong thời gian vừa qua, biểu đồ Dot-plot của Fed cho thấy lãi suất kết thúc năm 2023 ở khoảng 5,6%, đồng nghĩa với việc có một lần tăng nữa ở những tháng cuối năm. Lãi suất sẽ bắt đầu giảm trong năm 2024, xuống còn 5,1%, chậm hơn so với dự báo xuống 4,6% ở cuộc họp tháng 6. Thị trường ngược lại đang có cái nhìn tích cực hơn khi 60% kỳ vọng Fed sẽ không tăng lãi suất thêm lần nào nữa trong 3 tháng còn lại của năm 2023.
Thị trường trong nước, diễn biến tỷ giá USDVND đã bật tăng mạnh theo xu hướng của chỉ số DXY và tương đồng với biến động của các đồng tiền khác trong khu vực. Tỷ giá liên ngân hàng kết tuần ở vùng VND 24,335 – tăng gần 100 đồng so với tuần trước đó – tương đương với 0,35%.
Tỷ giá niêm yết của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HM:VCB) cũng đã bật tăng 0,4% (hoặc 105) đồng trong tuần qua trong khi đó tỷ giá tự do giao dịch ổn định hơn, quanh vùng VND 24,300 – VND 24,350 (tăng 90 đồng). Việc chênh lệch giữa tỷ giá trên thị trường ngân hàng và chợ đen và mức độ biến động cho thấy chênh lệch cung-cầu đang nghiêng nhiều trên thị trường liên ngân hàng – nhiều khả năng là do hoạt động đầu cơ chênh lệch tỷ giá từ các NHTM.
Biến động của VND phần lớn do yếu tố mùa vụ và việc duy trì chính sách tiền tệ phân kỳ với các NHTW lớn trên thế giới là yếu tố tạo ra áp lực lớn hơn đối với tỷ giá trong Quý 3. Điểm tích cực là vị thế của NHNN tương đối khác so với thời điểm cùng kỳ năm ngoái (nhờ lượng dự trữ ngoại hối đã được bổ sung trong giai đoạn 6 tháng đầu năm) cũng như nguồn cung ngoại tệ tích cực như FDI giải ngân 8 tháng đạt 13,1 tỷ USD, tăng 1,5% so với cùng kỳ hay cán cân thương mại ước tính đạt thặng dư kỷ lục ở mức 19,9 tỷ USD.
Nguồn: Bloomberg, SSI
Thị trường trái phiếu chính phủ
Lợi suất TPCP đi ngang trên cả sơ cấp và thứ cấp
Tuần trước, Kho bạc nhà nước (KBNN) đăng ký gọi thầu 5,75 nghìn tỷ đồng, ở các kỳ hạn 5, 10 và 15 năm và đã huy động 70% khối lượng gọi thầu, với mức lợi suất không có nhiều thay đổi. Cụ thể, lợi suất trúng thầu không thay đổi đối với kỳ hạn 10 và 15 năm và giảm 3 điểm cơ bản (đối với kỳ hạn 5 năm) so với phiên trước đó. Trong tuần, Ngân hàng chính sách xã hội (NHCSXH) cũng đã thực hiện gọi thầu tổng cộng 2 nghìn tỷ đồng Trái phiếu chính phủ bảo lãnh (TPCPBL), kỳ hạn 10 và 15 năm, tuy nhiên không có khối lượng trúng thầu nào được ghi nhận.
Tính từ đầu năm đến nay, KBNN đã huy động thành công 243,4 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 60,9% kế hoạch năm. Với kế hoạch phát hành Quý 3, KBNN đã hoàn thành 57,8% kế hoạch. Như vậy, khả năng cao là KBNN không hoàn thành kế hoạch phát hành quý này, khi chỉ còn 1 tuần còn lại của Quý và khối lượng đăng ký gọi thầu trong tuần này khá hạn chế - tổng cộng chỉ 4,5 nghìn tỷ đồng.
Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp không có quá nhiều biến động sau động thái phát hành tín phiếu từ NHNN và cho thấy thanh khoản hệ thống vẫn tương đối dồi dào. Kết tuần đóng cửa như sau: 1 năm (1,67%, 0 bps), 3 năm (1,71%; 0 bps); 5 năm (1,73%, -3 bps); 10 năm (2,60%, +1 bps); 15 năm (2,81%, +2bps); 20Y (2,97%, +2 bps) và 30 năm (3,08%, +1 bps). Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tiếp tục biến động mạnh và tăng lên 6,2 nghìn tỷ đồng/ngày (+31,3%), chủ yếu là do giao dịch outright (+35%). Khối ngoại giao dịch hạn chế và bán ròng 38 tỷ đồng.
Nguồn: HNX, VBMA, SSI