Sự hỗn loạn trong lĩnh vực bất động sản Trung Quốc có ảnh hưởng đến cổ phiếu?

Investing.com - Đợt căng thẳng mới nhất trong lĩnh vực bất động sản Trung Quốc đã làm dấy lên những câu hỏi liệu sự suy giảm kéo dài của ngành này có thể lan sang thị trường cổ phiếu hay không.

Sự bất ổn này được kích hoạt bởi các báo cáo cho rằng Vanke, từng được xem là công ty dẫn đầu có hậu thuẫn gần như từ nhà nước, đang tìm cách trì hoãn việc thanh toán trái phiếu trong nước. Cổ đông lớn nhất của công ty là một doanh nghiệp nhà nước liên kết với Thâm Quyến, và trong nhiều năm, công ty này được xem là hoạt động với sự hỗ trợ ngầm từ nhà nước.

Quyết định của các cơ quan chức năng trong việc không can thiệp và hướng công ty đến một cuộc tái cơ cấu "theo định hướng thị trường" đã làm xáo trộn thị trường tín dụng và làm dấy lên nghi ngờ về mức độ hỗ trợ sẽ mở rộng đến các nhà phát triển khác.

Tuy nhiên, cho đến nay, cổ phiếu Trung Quốc vẫn bình tĩnh trước tin tức này. Thị trường rộng hơn không bán tháo đáng kể, và một số chỉ số liên quan đến bất động sản vẫn tích cực trong tuần, mặc dù Trung Quốc đã tụt hậu so với sự phục hồi dẫn đầu bởi công nghệ ở Hàn Quốc, Đài Loan và Nhật Bản. Một phần của hiệu suất tương đối kém này có thể phản ánh việc cổ phiếu Trung Quốc đã giảm ít hơn trong đợt suy thoái trước đó.

Capital Economics lập luận rằng sự hỗn loạn trong lĩnh vực bất động sản tạo ra ba kênh rủi ro đối với cổ phiếu, nhưng chỉ có một kênh mang ý nghĩa rộng rãi trên toàn thị trường.

Thứ nhất là tác động trực tiếp đến các nhà phát triển niêm yết nếu tín dụng cạn kiệt. Nhưng trọng số của bất động sản trong các chỉ số chính như Hang Seng đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, hạn chế sự kéo lùi ngay cả khi ngành này tiếp tục xấu đi.

Thứ hai là hiệu ứng lan tỏa đến các tổ chức tài chính, những đơn vị nắm giữ trái phiếu của các nhà phát triển và có rủi ro thông qua các khoản cho vay rộng hơn. Theo báo cáo, các ngân hàng đã từ chối gia hạn tín dụng cho Vanke, cho thấy khả năng chịu đựng rủi ro thắt chặt hơn.

Các tổ chức tài chính hiện đóng vai trò quan trọng hơn nhiều đối với hiệu suất chỉ số so với chính ngành bất động sản. Tuy nhiên, với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ nới lỏng chi phí vốn cho ngân hàng, các nhà phân tích không thấy mối đe dọa gia tăng đến mức khủng hoảng hệ thống, mặc dù áp lực về lợi nhuận có thể tăng cường.

Kênh thứ ba, và nghiêm trọng nhất, là sự kéo lùi rộng hơn đối với nền kinh tế Trung Quốc. Xây dựng đã là gánh nặng dai dẳng đối với tăng trưởng, và sự suy thoái liên tục trong lĩnh vực bất động sản sẽ củng cố điều đó.

Nhưng các công ty niêm yết, đặc biệt là các gã khổng lồ công nghệ, đã duy trì được thu nhập mạnh mẽ bất chấp sự chậm lại của kinh tế vĩ mô. Sự kiên cường đó, kết hợp với nỗ lực chính sách để ổn định điều kiện tín dụng, cho thấy cổ phiếu có thể tiếp tục tiến triển trước khi trọng lực kinh tế cuối cùng bắt kịp.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.