11/08: Đọc gì trước giờ giao dịch chứng khoán?
S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Advantage Solutions Inc. có trụ sở tại Mỹ từ ổn định xuống tiêu cực, sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm tài chính 2025 thấp hơn dự kiến. Công ty cũng hạ dự báo cho phần còn lại của năm do sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng và các vấn đề nội bộ về nhân sự.
S&P Global Ratings đã điều chỉnh dự báo doanh thu, EBITDA và dòng tiền cho Advantage để đối phó với những thách thức này. Đòn bẩy tài chính được điều chỉnh theo S&P Global Ratings của công ty dự kiến sẽ duy trì ở mức cao khoảng 6x trong năm tài chính 2025, cao hơn 1x so với dự báo trước đó.
Xếp hạng tín dụng ’B’ của Advantage được xác nhận, nhưng xếp hạng cấp phát hành cho khoản vay có kỳ hạn hạng nhất và trái phiếu có bảo đảm cao cấp của công ty đã bị hạ xuống ’B’ từ ’B+’. Xếp hạng thu hồi cũng được điều chỉnh xuống ’3’ từ ’2’, phản ánh sự giảm dự kiến trong giá trị doanh nghiệp trong trường hợp xảy ra kịch bản vỡ nợ giả định. Điều này là do Advantage gần đây đã hoàn tất nhiều thương vụ bán tài sản.
Mặc dù triển vọng tiêu cực, S&P Global Ratings tin rằng các vấn đề nhân sự của Advantage chỉ là tạm thời và kỳ vọng rằng chi phí tái cơ cấu và tổ chức lại của công ty sẽ được bù đắp bởi lợi nhuận ngắn hạn. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2025, công ty báo cáo doanh thu hữu cơ giảm 5%. Các phân khúc dịch vụ thương hiệu, bán lẻ và trải nghiệm của Advantage đều báo cáo doanh thu giảm do khách hàng rời đi, mất khách hàng và thị trường yếu. Công ty đang nỗ lực khắc phục các vấn đề nhân sự bằng cách tăng cường đội ngũ tuyển dụng và thuê một Giám đốc Hoạt động Lực lượng Lao động mới.
Tuy nhiên, điều kiện kinh tế vĩ mô đối với các khách hàng chính của công ty vẫn còn yếu. Sự cắt giảm gần đây trong chi tiêu tùy ý của các công ty sản phẩm tiêu dùng và việc giảm tồn kho của các nhà bán lẻ dự kiến sẽ là thách thức ngắn hạn. Do đó, S&P Global Ratings dự đoán đòn bẩy tài chính được điều chỉnh theo S&P Global Ratings của Advantage sẽ duy trì ở mức cao khoảng 6,8x vào cuối năm 2025. EBITDA được điều chỉnh theo S&P Global Ratings của công ty dự kiến sẽ tăng khoảng 7% trong năm 2025, chủ yếu do giảm chi phí tái cơ cấu và tổ chức lại.
Advantage dễ bị tổn thương trước suy thoái kinh tế và có thể đối mặt với rủi ro thực hiện liên quan đến nỗ lực chuyển đổi gần đây. Hoạt động kinh doanh của công ty vẫn tập trung vào không gian trung tâm cửa hàng và những nỗ lực tái cơ cấu gần đây có thể dẫn đến gián đoạn hoạt động. Các vấn đề nhân sự gần đây của Advantage được cho là bắt nguồn từ nỗ lực tổ chức lại của công ty.
Advantage dự kiến sẽ tạo ra thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) báo cáo khoảng 60-70 triệu USD trong năm 2025, cải thiện lên dòng tiền vào khoảng 100 triệu USD trong năm 2026. Dòng tiền năm 2025 của công ty sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi sự chuyển dịch lương 50 triệu USD trong năm 2025, DSO bất lợi do việc triển khai hệ thống ERP mới, chi tiêu vốn cao hơn khoảng 70 triệu USD liên quan đến chuyển đổi CNTT, và chi phí lãi vay cao khoảng 145 triệu USD. Tuy nhiên, tính đến tháng 3 năm 2025, Advantage duy trì vị thế thanh khoản đầy đủ, được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt không hạn chế khoảng 121 triệu USD, khoảng 399 triệu USD khả dụng theo hạn mức tín dụng cho vay dựa trên tài sản (ABL) 500 triệu USD hết hạn vào năm 2027, và khoảng 50 triệu USD dự kiến từ việc bán Jun Group vào tháng 7 năm 2024.
Advantage vẫn cam kết đạt mục tiêu đòn bẩy ròng 3,5x, so với đòn bẩy ròng 4,2x của công ty tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025. Công ty dự kiến sẽ sử dụng tiền mặt dư thừa để giảm nợ thay vì tài trợ cho các thương vụ mua bán và sáp nhập mang tính chuyển đổi hoặc lợi nhuận cổ đông.
Triển vọng tiêu cực phản ánh khả năng S&P Global Ratings sẽ hạ xếp hạng của Advantage trong vài quý tới nếu hiệu suất hoạt động của công ty suy yếu khiến tỷ lệ nợ trên EBITDA được điều chỉnh theo S&P Global Ratings vẫn trên 7x. Xếp hạng có thể bị hạ nếu công ty đối mặt với nhiều thách thức như lạm phát chi phí lao động dai dẳng, không thể thu hút và giữ chân nhân viên, sự sụt giảm trong việc sử dụng các đại lý bán hàng và tiếp thị thuê ngoài, mất nhiều khách hàng do cạnh tranh gay gắt, và gián đoạn hoạt động đáng kể liên quan đến nỗ lực chuyển đổi công nghệ.
Mặt khác, triển vọng có thể được điều chỉnh lên ổn định nếu Advantage duy trì đòn bẩy thoải mái dưới 7x. Điều này có thể xảy ra nếu công ty đáp ứng nhu cầu khách hàng về dịch vụ, giải quyết vấn đề nhân sự, thành công trong việc thu hồi chi phí cao hơn thông qua tăng giá mà không làm tổn hại đến mối quan hệ khách hàng, và hoàn thành nỗ lực hiện đại hóa công nghệ mà không gặp vấn đề lớn trong khi giảm chi phí tái cơ cấu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.