S&P Global Ratings điều chỉnh xếp hạng phục hồi của TopBuild Corp.

Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh xếp hạng phục hồi đối với trái phiếu cao cấp của TopBuild Corp. từ mức ’3’ xuống mức ’4’ vào ngày 19 tháng 5 năm 2025. Sự thay đổi này không ảnh hưởng đến xếp hạng cấp phát hành của trái phiếu, vẫn giữ ở mức ’BB+’. Xếp hạng phục hồi mới ’4’ cho thấy kỳ vọng về mức phục hồi trung bình từ 30%-50%, với ước tính làm tròn là 35%.

Xếp hạng phục hồi được điều chỉnh này xuất hiện sau khi TopBuild thông báo tái cấp vốn khoản vay tuần hoàn 500 triệu USD và khoản vay hạn A còn lại 476 triệu USD bằng một cơ sở mới kỳ hạn năm năm. Cơ sở mới này bao gồm khoản vay tuần hoàn 1 tỷ USD, khoản vay hạn A trị giá 1 tỷ USD và khoản vay hạn trả chậm 250 triệu USD. Ngoài việc tái cấp vốn cho các cơ sở hiện có, TopBuild sẽ sử dụng số tiền thu được để tài trợ cho các thương vụ mua lại trong tương lai và cho các mục đích doanh nghiệp nói chung.

Xếp hạng phục hồi được điều chỉnh đối với trái phiếu cao cấp của công ty cho thấy triển vọng phục hồi thấp hơn cho các bên cho vay không có bảo đảm. Điều này là do lượng nợ ưu tiên tăng lên trong cơ cấu vốn của TopBuild sau khi mở rộng các cơ sở vay tuần hoàn và vay hạn. Trong trường hợp vỡ nợ, khoản nợ ưu tiên lớn hơn này dự kiến sẽ hấp thụ nhiều giá trị phục hồi hơn, khiến các bên cho vay trái phiếu cao cấp nhận được ít hơn.

Xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành đối với TopBuild vẫn ở mức ’BB+’ với triển vọng ổn định. Các cơ sở nợ được mở rộng sẽ làm tăng đòn bẩy điều chỉnh theo S&P Global Ratings dự kiến cho năm 2025 lên khoảng 2 lần. Mức này vẫn thấp hơn ngưỡng xếp hạng bất lợi và cung cấp đệm đủ để chống lại chu kỳ của ngành. S&P Global Ratings kỳ vọng rằng việc tăng giá, cùng với sự ổn định của doanh số bán hàng thương mại và công nghiệp của TopBuild, sẽ tiếp tục giúp bù đắp những thách thức của tốc độ tăng trưởng chậm lại đối với nhà ở một gia đình và nhiều gia đình.

Cơ cấu vốn của TopBuild hiện bao gồm khoản vay tín dụng tuần hoàn 1 tỷ USD, khoản vay hạn có bảo đảm cao cấp 1 tỷ USD, khoản vay hạn trả chậm có bảo đảm cao cấp 250 triệu USD, trái phiếu không bảo đảm cao cấp 400 triệu USD đáo hạn năm 2029 và trái phiếu không bảo đảm cao cấp 500 triệu USD đáo hạn năm 2032. Công ty là tổ chức phát hành và bên vay nợ, và các trái phiếu xếp sau các cơ sở tín dụng có bảo đảm cao cấp của công ty.

Trong một kịch bản vỡ nợ mô phỏng, việc vỡ nợ xảy ra vào năm 2030 được xem xét. Điều này sẽ là do nhu cầu giảm từ sự suy thoái kéo dài trong các thị trường cuối của công ty, cụ thể là xây dựng nhà ở một gia đình và nhiều gia đình ở Hoa Kỳ, và sự cạnh tranh gia tăng đối với các sản phẩm và dịch vụ cách nhiệt. Đánh giá triển vọng phục hồi dự kiến giá trị tái cơ cấu cho công ty khoảng 2,2 tỷ USD, phản ánh EBITDA khi thoát ra khoảng 442 triệu USD và hệ số 5,0 lần.

Theo mô phỏng này, tổng giá trị tài sản thế chấp có sẵn cho nợ có bảo đảm sẽ là khoảng 2,1 tỷ USD, các yêu cầu nợ có bảo đảm sẽ là khoảng 1,77 tỷ USD, giá trị còn lại có sẵn cho nợ không bảo đảm sẽ là khoảng 333 triệu USD, và các yêu cầu nợ không bảo đảm sẽ là khoảng 918 triệu USD. Kỳ vọng phục hồi sẽ là 30%-50%, với ước tính làm tròn là 35%.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.