S&P Global nâng hạng Woof Intermediate lên CCC+ sau thỏa thuận nợ

Investing.com -- S&P Global Ratings đã nâng hạng Woof Intermediate Inc. (còn gọi là Wellness Pet) từ ’SD’ lên ’CCC+’ sau khi hoàn tất việc tái cơ cấu nợ, với triển vọng tiêu cực.

Công ty thực phẩm thú cưng có trụ sở tại Hoa Kỳ này gần đây đã tái cơ cấu nợ, với các bên cho vay đổi các khoản vay có kỳ hạn hạng nhất và hạng hai lấy các khoản vay có kỳ hạn mới bao gồm first-lien first out (FLFO), first-lien second out (FLSO), và first-lien third out (FLTO) với mức chiết khấu so với mệnh giá. Công ty cũng nhận được 100 triệu USD tiền mới như một phần của khoản nợ FLFO.

S&P đã xếp hạng ’B-’ cho khoản vay có kỳ hạn FLFO trị giá 534 triệu USD đáo hạn năm 2029, với xếp hạng thu hồi là ’2’, cho thấy khả năng thu hồi dự kiến 70% trong trường hợp vỡ nợ. Khoản vay có kỳ hạn FLSO trị giá 356 triệu USD nhận được xếp hạng ’CCC-’ với xếp hạng thu hồi ’6’, cho thấy khả năng thu hồi không đáng kể. Khoản vay có kỳ hạn FLTO trị giá 105 triệu USD không được xếp hạng.

Giao dịch này đã kéo dài thời hạn đáo hạn nợ của công ty đến tháng 12 năm 2029 và cải thiện vị thế thanh khoản. Thời hạn của cơ sở cho vay dựa trên tài sản cũng được gia hạn đến tháng 10 năm 2029 từ tháng 12 năm 2025. Tại thời điểm kết thúc giao dịch, Wellness Pet có khoảng 75 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt.

Mặc dù có những cải thiện này, S&P vẫn xem cấu trúc vốn là không bền vững, với đòn bẩy điều chỉnh theo S&P Global Ratings ước tính khoảng 11,8 lần và khả năng chi trả lãi vay EBITDA là 0,8 lần. Cơ quan xếp hạng dự đoán công ty sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền hoạt động tự do âm.

Doanh thu của Wellness Pet giảm hơn 10% trong quý đầu tiên của năm tài chính 2025 sau khi giảm 4% trong năm tài chính 2024. Sự sụt giảm này được cho là do việc giảm tồn kho, vi phạm về giá tại các nhà bán lẻ như Amazon và Chewy, cũng như nhu cầu yếu hơn đối với thức ăn khô cho chó có thương hiệu và các sản phẩm thức ăn ướt cao cấp cho mèo.

Công ty đã vạch ra các sáng kiến bao gồm dòng sản phẩm mới và tăng chi tiêu tiếp thị để thúc đẩy tăng trưởng. S&P dự báo doanh thu sẽ giảm 3% trong năm tài chính 2025 trước khi quay trở lại tăng trưởng vào năm 2026. Cơ quan xếp hạng kỳ vọng biên lợi nhuận EBITDA sẽ cải thiện khoảng 150 điểm cơ bản trong năm 2025 và thêm 50 điểm cơ bản nữa trong năm 2026.

S&P có thể hạ xếp hạng nếu Wellness Pet tiếp tục đầu tư mà không cải thiện được khối lượng bán hàng và khả năng sinh lời, nếu điều kiện kinh tế xấu đi làm suy yếu thêm vị thế thanh khoản, hoặc nếu công ty công bố một cuộc trao đổi hoặc tái cơ cấu khó khăn khác.

Một hành động xếp hạng tích cực có thể xảy ra nếu các sáng kiến về khả năng sinh lời của công ty mở rộng biên lợi nhuận và hỗ trợ tạo ra dòng tiền dương cũng như cải thiện thanh khoản.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.