Giá vàng tăng trở lại sau đợt sụt giảm mạnh khi căng thẳng Mỹ - Trung tái xuất hiện
Investing.com -- S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Eastman Kodak xuống tiêu cực trong khi vẫn giữ nguyên xếp hạng ’CCC+’, với lý do là rủi ro tái cấp vốn gia tăng khi công ty đối mặt với các khoản nợ đáng kể đáo hạn vào năm 2026.
Cơ quan xếp hạng này hiện đánh giá thanh khoản của Kodak là yếu, dự kiến khả năng tài chính sẽ giảm trong 12 tháng tới. Công ty có 477 triệu USD khoản vay có kỳ hạn, 50 triệu USD cơ sở tín dụng thư được đảm bảo bằng tiền mặt, và 99 triệu USD cổ phiếu ưu đãi loại B 4% đều đáo hạn vào tháng 5 năm 2026.
Kodak dự định sử dụng 300 triệu USD từ nguồn quỹ hưu trí (KRIP) để giảm nợ vào tháng 12 năm 2025, điều này sẽ để lại khoảng 175 triệu USD khoản vay có kỳ hạn còn tồn đọng. Công ty dự kiến sẽ chuyển đổi 200 triệu USD tài sản kém thanh khoản còn lại thành tiền mặt sau ngày đáo hạn nợ, mặc dù thời điểm vẫn chưa chắc chắn.
Với khoảng 155 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế (khoảng 85 triệu USD được giữ bên ngoài Hoa Kỳ), Kodak có thể tiếp cận các nguồn khác như thỏa thuận bán cổ phiếu trị giá 100 triệu USD hoặc chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi loại B, mặc dù S&P cho rằng khả năng sau ít có thể xảy ra.
S&P dự báo thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do hàng năm của Kodak sẽ giảm xuống còn khoảng 20 triệu USD vào năm 2025 từ mức khoảng 100 triệu USD trong 12 tháng tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Công ty đã lựa chọn trả lãi bằng hình thức payment-in-kind cho các khoản vay có kỳ hạn trong tối đa sáu quý, tạm thời giảm bớt áp lực bằng cách cắt giảm dòng tiền ra hàng năm cho lãi suất khoảng 25-30 triệu USD.
Nếu Kodak nhận được số tiền dự kiến từ việc thanh lý tài sản hưu trí và trả nợ, S&P ước tính công ty có thể giảm đòn bẩy điều chỉnh xuống khoảng 14 lần vào năm 2025 từ mức trên 25 lần trong năm 2024, với khả năng giảm thêm xuống khoảng 7,8 lần bằng cách trả thêm nợ với số tiền thu được từ 200 triệu USD tài sản hưu trí còn lại vào năm 2026.
Vào tháng 8 năm 2025, những người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi loại C 5% trị giá 125 triệu USD của Kodak đã chuyển đổi thành cổ phiếu thường, giảm nhu cầu tái cấp vốn ngay lập tức.
Cơ quan xếp hạng lưu ý rằng triển vọng tăng trưởng dài hạn của Kodak phụ thuộc vào dược phẩm và hóa chất đặc biệt, vì mảng kinh doanh in ấn và hình ảnh truyền thống (chiếm hơn hai phần ba doanh thu) tiếp tục thu hẹp do cạnh tranh từ các giải pháp kỹ thuật số. Nhóm Vật liệu & Hóa chất Tiên tiến của công ty cho thấy tiềm năng với biên EBITDA hoạt động khoảng 10% so với biên lợi nhuận âm của mảng in ấn.
S&P có thể hạ xếp hạng Kodak nếu rủi ro về sự kiện thanh khoản ngắn hạn tăng lên hoặc nếu công ty theo đuổi việc tái cấp vốn nợ được coi là trao đổi khó khăn. Việc điều chỉnh triển vọng lên ổn định sẽ đòi hỏi công ty trả nợ theo kế hoạch, giải quyết các khoản nợ đáo hạn ngắn hạn với điều khoản thuận lợi, và duy trì thanh khoản đầy đủ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.