Moody’s Ratings điều chỉnh triển vọng của Volvo Cars từ ổn định sang tiêu cực

Investing.com — Moody’s Ratings hôm nay đã điều chỉnh triển vọng của Volvo Car AB (Volvo Cars) từ ổn định sang tiêu cực, đồng thời khẳng định xếp hạng Ba1 corporate family rating (CFR) của Volvo Cars. Cơ quan này cũng khẳng định xếp hạng Ba1-PD về khả năng vỡ nợ, xếp hạng Ba1 cho các công cụ nợ không đảm bảo cấp cao được bảo lãnh, và xếp hạng (P)Ba1 cho chương trình Medium Term Note (MTN) không đảm bảo cấp cao được hỗ trợ.

Việc điều chỉnh xếp hạng này xuất phát từ dự đoán rằng hoạt động kinh doanh của Volvo Cars sẽ tiếp tục trầm lắng trong năm nay do môi trường thị trường đầy thách thức. Những thách thức kinh tế vĩ mô gia tăng và căng thẳng thương mại ảnh hưởng đến thị trường Mỹ đang làm tăng thêm khó khăn trong việc cải thiện lợi nhuận của Volvo Cars như dự kiến trước đây.

Triển vọng tiêu cực cho thấy Moody’s có thể hạ xếp hạng xuống Ba2 nếu Volvo Cars không thể chứng minh dấu hiệu phục hồi hoạt động, chẳng hạn như cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền tự do, trong những tháng tới. Việc hạ xếp hạng tiềm tàng này có thể do những thách thức kinh tế vĩ mô tiếp diễn ở các thị trường chính của Volvo Cars và căng thẳng thương mại gia tăng, bao gồm cả thuế quan vĩnh viễn đáng kể. Mặc dù có những thách thức này, bảng cân đối kế toán của Volvo Cars vẫn mạnh, với tính thanh khoản tốt và đòn bẩy tài chính tương đối thấp, hỗ trợ cho việc khẳng định xếp hạng ở mức Ba1.

Xếp hạng này bao gồm triển vọng thận trọng về môi trường kinh tế vĩ mô, bao gồm sự suy giảm tăng trưởng GDP của G-20 xuống 1,9% vào năm 2025, giảm từ 2,9% trong năm 2024. Chính sách thương mại không thể dự đoán của Mỹ có thể làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng và gây gián đoạn chuỗi cung ứng. Hiện tại, có mức thuế 25% đối với nhập khẩu cả xe hoàn chỉnh và linh kiện từ châu Âu, điều này đặt ra rủi ro cho Volvo Cars khi công ty nhập khẩu khoảng 100.000 xe từ châu Âu.

Volvo Cars có một nhà máy ở Mỹ tại Charleston, Nam Carolina, hiện đang được sử dụng dưới công suất. Công ty hiện nhập khẩu khoảng 100.000 xe từ châu Âu vào Mỹ, chủ yếu là XC40, XC60 và XC90. Ban lãnh đạo mới có kế hoạch tăng công suất sản xuất của nhà máy tại Mỹ, có khả năng bằng cách bổ sung một mẫu xe mới để phục vụ thị trường Mỹ.

Volvo Cars đã báo cáo số liệu quý 1 năm 2025 yếu, với doanh thu giảm 12% so với cùng kỳ năm trước và biên lợi nhuận EBIT là 2,3%. Doanh số bán lẻ giảm 8% ở châu Âu và 12% ở Trung Quốc, trong khi Mỹ tăng 8%, có thể do việc mua hàng trước khi áp dụng thuế nhập khẩu. Đối với năm 2025, Moody’s dự kiến doanh thu sẽ giảm và biên lợi nhuận EBIT thấp ở mức 2,0%, cùng với dòng tiền tự do âm 14 tỷ SEK, không bao gồm chi phí thuế quan theo ước tính của ban lãnh đạo. Hiệu suất hoạt động và dòng tiền được dự báo sẽ cải thiện vào năm 2026, nhờ vào chương trình tiết kiệm chi phí mới.

Xếp hạng Ba1 CFR của Volvo Cars được củng cố bởi thương hiệu nổi tiếng và sự hiện diện vững chắc tại thị trường nội địa, tầm với toàn cầu bao gồm sự hiện diện đáng kể tại Trung Quốc thông qua mối quan hệ với cổ đông chính là Tập đoàn Zhejiang Geely Holding Company Limited, các khoản đầu tư đáng kể liên tục vào điện khí hóa và nền tảng mô-đun, chính sách tài chính thận trọng với đòn bẩy vừa phải, và hồ sơ thanh khoản rất tốt.

Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi vị thế thị trường khiêm tốn của Volvo Cars và quy mô nhỏ hơn so với các đối thủ cạnh tranh cao cấp toàn cầu, lợi nhuận thấp hơn so với một số nhà sản xuất cao cấp khác, sự phụ thuộc vào một số ít mẫu xe, việc phải tuân thủ các tiêu chuẩn môi trường nghiêm ngặt hơn đòi hỏi chi phí vốn và R&D cao, và sự phơi nhiễm của công ty với ngành công nghiệp ô tô toàn cầu mang tính chu kỳ và cạnh tranh cao.

Hồ sơ thanh khoản của Volvo Cars rất tốt, được hỗ trợ bởi tiền mặt và các khoản tương đương tiền không bị hạn chế khoảng 43,5 tỷ SEK tính đến cuối tháng 3 năm 2025 và khả năng tiếp cận khoản tín dụng luân chuyển đa tiền tệ mới trị giá 1,5 tỷ euro đáo hạn vào năm 2029 và khoản tín dụng mới 0,5 tỷ euro đáo hạn vào năm 2027, cả hai đều chưa được rút vào tháng 3 năm 2025. Nguồn thanh khoản của công ty bao gồm các quỹ từ hoạt động dự kiến sẽ đạt 32 tỷ SEK trong năm 2025.

Xếp hạng của Volvo Cars có thể bị hạ cấp nếu các chỉ số tín dụng của công ty xấu đi, bao gồm nếu biên EBIT điều chỉnh của Moody’s vẫn dưới 4%, dòng tiền tự do vẫn âm, hoặc tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s vượt quá 3,0x. Một sự thay đổi đáng kể trong chính sách tài chính bảo thủ của công ty hoặc các thương vụ mua lại lớn được tài trợ bằng nợ cũng có thể dẫn đến việc hạ cấp.

Với triển vọng tiêu cực, việc nâng hạng là khó xảy ra trong ngắn hạn. Áp lực nâng hạng có thể phát triển trong trung hạn nếu công ty có thể chuyển đổi thành công danh mục sản phẩm của mình sang các phương tiện phát thải thấp và không phát thải, đồng thời cải thiện phạm vi sản phẩm và tăng cường đa dạng hóa địa lý.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.