Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com — Vào ngày 15 tháng 5 năm 2025, Moody’s Ratings đã công bố việc hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) và xếp hạng nợ cao cấp có bảo đảm của Icahn Enterprises L.P. (IEP) xuống B1 từ Ba3. Xếp hạng khả năng vỡ nợ của IEP cũng bị hạ xuống B1-PD từ Ba3-PD. Moody’s đã thay đổi triển vọng từ tiêu cực sang ổn định.
Việc hạ xếp hạng này là kết quả của hoạt động yếu kém từ các công ty con lõi của IEP, kết quả đầu tư không như mong đợi, và các chính sách tài chính mà Moody’s cho rằng ưu tiên chủ sở hữu đơn vị ký gửi hơn là chủ nợ. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, giá trị tài sản ròng của IEP là 3 tỷ USD, giảm khoảng 39% so với năm trước. Sự sụt giảm này đã tác động tiêu cực đến đòn bẩy dựa trên giá trị thị trường và làm suy yếu khả năng chi trả các khoản nợ sắp đáo hạn, khiến hồ sơ tín dụng của IEP phù hợp hơn với các công ty đầu tư xếp hạng B.
Hành động xếp hạng này cũng xem xét đến khả năng tín dụng giảm sút của công ty con trả cổ tức lớn nhất của IEP, CVR Energy, Inc. (B2 tiêu cực). Tăng trưởng kinh tế chậm lại đã dẫn đến biên lợi nhuận lọc dầu biến động, ảnh hưởng đến khả năng tạo dòng tiền của phân khúc này. Việc tiếp tục đình chỉ cổ tức trong phân khúc năng lượng cũng gây áp lực lên tỷ lệ bao phủ lãi suất vốn đã yếu của IEP, đạt 1,35x cho mười hai tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025.
Mặc dù phân khúc bất động sản của IEP đã cung cấp các khoản phân phối đáng kể trung bình khoảng 40 triệu USD hàng năm trong ba năm qua, nhưng những dòng tiền này không đủ để trang trải chi phí lãi vay khoảng 332 triệu USD hàng năm của công ty mẹ. Mặc dù dòng tiền và khả năng tạo lợi nhuận giảm, nguồn lực thanh khoản của IEP vẫn mạnh với 1.318 triệu USD tiền mặt tại công ty mẹ và 2.479 triệu USD đầu tư thanh khoản tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025.
Các công ty hoạt động của IEP có mức độ tiếp xúc trực tiếp khiêm tốn với chính sách thương mại Hoa Kỳ và mang tính chu kỳ. Quyết định của công ty sử dụng dòng tiền có sẵn cho việc phân phối cho chủ sở hữu đơn vị, bất chấp điều kiện kinh tế không chắc chắn, phản ánh khả năng chịu đựng rủi ro tài chính cao. Hiện tại, chính sách phân phối của IEP dẫn đến dòng tiền ra hàng năm khoảng 100 triệu USD cho các đơn vị ký gửi không được nắm giữ bởi người trong cuộc. Điều này, kết hợp với quyết định lựa chọn tiền mặt không thể dự đoán của cổ đông đa số, ông Carl Icahn, làm tăng nhu cầu thanh khoản đối với công ty.
Xếp hạng CFR B1 của IEP phản ánh dự trữ thanh khoản đáng kể và thành tích đầu tư chủ động, mặc dù những điểm mạnh này bị giảm bớt bởi đòn bẩy dựa trên giá trị thị trường cao, khả năng chi trả lãi suất thấp và rủi ro liên quan đến việc phụ thuộc vào chủ tịch kiêm cổ đông đa số của công ty.
Triển vọng ổn định phản ánh nguồn tiền mặt và thanh khoản đáng kể của IEP, điều này, với sự nhạy cảm của các công ty con hoạt động đối với môi trường kinh tế vĩ mô, sẽ giúp công ty vượt qua biến động thị trường gia tăng hoặc suy thoái kéo dài.
Xếp hạng của IEP có thể được nâng lên nếu khả năng sinh lời của phân khúc Năng lượng cải thiện, nếu cổ tức thường xuyên của nó được khôi phục ở mức tương xứng với mục tiêu lịch sử, hoặc nếu các công ty con hoạt động khác của IEP đóng góp các khoản phân phối có ý nghĩa và thường xuyên để đa dạng hóa nguồn quỹ từ hoạt động. Sự cải thiện bền vững trong hiệu suất của Quỹ Đầu tư hoặc việc áp dụng các chính sách tài chính duy trì sức mạnh của hồ sơ thanh khoản và giảm đòn bẩy dựa trên giá trị thị trường xuống dưới 40% một cách bền vững cũng có thể dẫn đến việc nâng hạng.
Mặt khác, xếp hạng của IEP có thể bị hạ xuống nếu đòn bẩy dựa trên giá trị thị trường tăng đáng kể, cản trở khả năng thực hiện chương trình hoạt động chủ động của công ty, hoặc nếu nguồn tiền mặt và thanh khoản có sẵn của công ty mẹ bị cạn kiệt đáng kể, bao gồm cả do việc tăng phân phối cho chủ sở hữu đơn vị mà không có sự cải thiện tương ứng đối với hoạt động lõi. Việc tiếp tục giảm khả năng tín dụng hoặc định giá của các công ty con chính của công ty cũng có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.