Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com -- Moody’s Ratings đã công bố việc hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của Viavi Solutions Inc. (Viavi) từ Ba2 xuống Ba3. Việc hạ xếp hạng cũng ảnh hưởng đến xếp hạng xác suất vỡ nợ của công ty, đã bị hạ từ Ba2-PD xuống Ba3-PD, và các trái phiếu không đảm bảo cao cấp của công ty, đã bị hạ từ Ba2 xuống B1. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) của Viavi cũng đã được điều chỉnh giảm từ SGL-1 xuống SGL-2. Ngoài ra, triển vọng của Viavi đã được thay đổi từ xếp hạng đang được xem xét sang tiêu cực.
Quyết định này của Moody’s đánh dấu sự kết thúc của đợt xem xét để hạ xếp hạng bắt đầu từ ngày 6 tháng 3 năm 2025, sau khi Viavi thông báo về việc mua lại Mảng kinh doanh Ethernet Tốc độ cao và Bảo mật Mạng của Spirent Communications plc. Viavi dự định sử dụng số tiền thu được từ khoản vay B kỳ hạn 600 triệu đô la Mỹ để tài trợ cho việc mua lại này và bổ sung lại lượng tiền mặt đã sử dụng để tài trợ cho việc mua lại Inertial Labs trị giá 150 triệu đô la Mỹ vào tháng 1 năm 2025. Việc mua lại Spirent dự kiến sẽ được hoàn tất vào cuối tháng 7 năm 2025, sau khi có được sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các điều kiện đóng cửa thông thường khác.
Ông Justin Remsen, Phó Chủ tịch tại Moody’s Ratings, cho biết việc hạ xếp hạng và triển vọng tiêu cực phản ánh đòn bẩy cao của Viavi và xu hướng thực hiện các vụ mua lại được tài trợ bằng nợ trong môi trường hoạt động đang cải thiện nhưng vẫn còn nhiều thách thức. Ông cũng lưu ý rằng đòn bẩy tổng, bao gồm cả bồi thường cổ phiếu như một khoản chi phí, đang ở mức trên 8x, và mặc dù các thị trường cuối cùng dự kiến sẽ cải thiện, vẫn còn sự không chắc chắn về thời gian và mức độ phục hồi.
Xếp hạng CFR Ba3 được gán cho Viavi cho thấy lịch sử tạo ra dòng tiền tự do (FCF) của công ty, khả năng sinh lời vững chắc nhưng đang giảm dần, và cường độ vốn hạn chế. Mặc dù quy mô doanh thu nhỏ và các hoạt động kinh doanh tập trung hẹp, có thể dẫn đến biến động doanh thu, Viavi vẫn giữ vị thế thị trường mạnh mẽ trong một số thị trường ngách nhất định. Việc công ty mua lại Mảng kinh doanh Ethernet Tốc độ cao và Bảo mật Mạng của Spirent dự kiến sẽ nâng cao các giải pháp kiểm tra Ethernet của công ty.
Xếp hạng SGL-2 phản ánh thanh khoản tốt của Viavi, được hỗ trợ bởi FCF ổn định và số dư tiền mặt lớn. Công ty dự kiến sẽ tạo ra FCF hàng năm ít nhất 50 triệu đô la Mỹ và duy trì số dư tiền mặt ít nhất 400 triệu đô la Mỹ. Khoản vay B kỳ hạn được đảm bảo cao cấp trị giá 600 triệu đô la Mỹ đã được xếp hạng Ba1, cao hơn hai bậc so với CFR.
Triển vọng tiêu cực dựa trên kỳ vọng rằng doanh thu sẽ tăng ở mức tỷ lệ phần trăm một chữ số thấp trong 12 đến 18 tháng tới. Đòn bẩy ước tính sẽ giảm từ trên 8x xuống khoảng thấp 6x trong năm tài chính 2027, nhờ vào khả năng sinh lời tăng lên và việc trả nợ.
Moody’s đã xác định các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng hoặc hạ xếp hạng của Viavi trong tương lai. Việc nâng xếp hạng có thể xảy ra nếu công ty thể hiện tăng trưởng doanh thu hữu cơ trên mức tỷ lệ phần trăm một chữ số giữa, FCF trên nợ trên 15%, và nợ trên EBITDA được duy trì dưới 5.0x. Việc hạ xếp hạng có thể xảy ra nếu công ty không giảm được nợ trên EBITDA xuống mức khoảng 6x trong 12 đến 18 tháng tới, FCF trên nợ dưới mức tỷ lệ phần trăm một chữ số cao, hoặc có sự suy giảm về thanh khoản.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.