Moody’s hạ xếp hạng Altice International xuống Caa2 do lo ngại về nợ

Investing.com -- Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng Altice International S.a.r.l. từ Caa1 xuống Caa2 vào hôm thứ Tư, viện dẫn những lo ngại về tính bền vững trong cơ cấu vốn của nhà khai thác viễn thông này trong bối cảnh hiệu suất suy yếu và chi phí tài chính tăng cao.

Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng công cụ nợ không đảm bảo cấp cao được hỗ trợ của Altice Finco S.A. từ Caa3 xuống Ca và xếp hạng công cụ tín dụng ngân hàng được đảm bảo cấp cao và được đảm bảo cấp cao của Altice Financing S.A. từ Caa1 xuống Caa2. Triển vọng của tất cả các đơn vị vẫn tiêu cực.

"Việc hạ xếp hạng xuống Caa2 phản ánh nguy cơ ngày càng tăng rằng cơ cấu vốn sẽ trở nên không bền vững do hiệu suất hoạt động yếu hơn và chi phí tài chính tăng cao," ông Ernesto Bisagno, Phó Chủ tịch Moody’s Ratings và chuyên gia phân tích chính của Altice International cho biết.

Công ty viễn thông này, hoạt động tại Bồ Đào Nha, Israel và Cộng hòa Dominica, đang đối mặt với nhu cầu tái cấp vốn vừa phải trong giai đoạn 2025-26 nhưng sẽ gặp phải một rào cản tái cấp vốn đáng kể trong giai đoạn 2027-28. Với mức chi phí tài chính hiện tại, điều này sẽ đòi hỏi sự cải thiện đáng kể về thu nhập để duy trì cơ cấu vốn bền vững.

Moody’s dự đoán khả năng tiếp cận thị trường vốn của Altice International có thể sẽ tốn kém hơn và tiềm ẩn nhiều thách thức hơn, khi các đơn vị khác do doanh nhân người Pháp ông Patrick Drahi kiểm soát cũng đã trải qua sự suy giảm chất lượng tín dụng, bao gồm Altice France Holding S.A. và CSC Holdings, LLC.

EBITDA của Altice International đã giảm 2,9% trong năm 2024 và tiếp tục giảm 3,9% trong quý đầu tiên của năm 2025. Sự sụt giảm này xuất phát từ doanh thu thiết bị thấp hơn từ Altice Labs, tăng trưởng trì trệ ở Bồ Đào Nha, và điều kiện thị trường đầy thách thức ở Israel.

Đòn bẩy của công ty vẫn ở mức cao với tỷ lệ nợ điều chỉnh theo Moody’s trên EBITDA là 6,4x tính đến tháng 12 năm 2024. Tính toán này không bao gồm trái phiếu trị giá 600 triệu euro và khoản tín dụng luân chuyển 436 triệu euro đã được hoàn trả trong quý đầu tiên của năm 2025. Việc hoàn trả khoản tín dụng luân chuyển được tài trợ thông qua việc bán 53% cổ phần trong nền tảng truyền thông Teads, tạo ra 625 triệu đô la tiền thu.

Moody’s dự báo xu hướng EBITDA tương tự cho cả năm 2025, với áp lực được bù đắp một phần bởi cường độ chi tiêu vốn thấp hơn. Tuy nhiên, công ty dự kiến sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do âm khoảng 180 triệu euro. Cơ quan xếp hạng dự báo tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh theo Moody’s sẽ duy trì ở mức khoảng 7,0x trong giai đoạn 2025-26.

Xếp hạng Caa2 cũng phản ánh sự phức tạp trong cấu trúc tập đoàn của Altice International, vì công ty hợp nhất hoàn toàn mạng lưới cáp quang ở Bồ Đào Nha (Fastfiber) mặc dù chỉ sở hữu 50,01%, và đối mặt với nhu cầu tái cấp vốn lớn từ năm 2027 trở đi.

Tính đến tháng 3 năm 2025, Altice International có 240 triệu euro tiền mặt (bao gồm 53 triệu euro tiền mặt bị hạn chế) và 593 triệu euro trong các khoản tín dụng luân chuyển chưa rút hoàn toàn đáo hạn vào tháng 2 năm 2027.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.