Moody’s hạ triển vọng của Red Electrica, giữ nguyên xếp hạng

Investing.com — Moody’s Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Red Electrica de Espana, S.A.U. (Red Electrica) và Red Electrica Financiaciones, S.A.U. từ ổn định xuống tiêu cực. Mặc dù có sự thay đổi này, xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn Baa1 và Đánh giá Tín dụng Cơ sở (BCA) baa1 của Red Electrica, cùng với xếp hạng chương trình MTN không đảm bảo cấp cao được hỗ trợ (P)Baa1 của Red Electrica Financiaciones, S.A.U., vẫn được giữ nguyên.

Sự thay đổi về triển vọng này diễn ra sau sự cố mất điện lớn trong lưới điện Tây Ban Nha vào ngày 28 tháng 4 năm 2025, gây mất điện trên khắp bán đảo Iberia trong nhiều giờ. Triển vọng tiêu cực phản ánh nguy cơ tiềm ẩn rằng Red Electrica, với tư cách là chủ sở hữu và đơn vị vận hành mạng lưới truyền tải điện Tây Ban Nha, có thể cần tăng đầu tư vượt quá kỳ vọng hiện tại. Điều này có thể làm suy yếu các chỉ số tín dụng của công ty xuống dưới ngưỡng hướng dẫn tỷ lệ cho xếp hạng Baa1.

Các cuộc điều tra đang được tiến hành để xác định nguyên nhân của sự cố mất điện, nhưng các chính trị gia đều đồng thuận rằng sự cố này cho thấy cần tăng cường khả năng phục hồi của mạng lưới truyền tải điện Tây Ban Nha, đặc biệt với việc gia tăng sử dụng các nguồn năng lượng tái tạo. Điều này bao gồm việc tăng công suất kết nối, hiện đang ở mức khoảng 2% công suất phát điện đã lắp đặt, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu của Ủy ban Châu Âu là 10% vào năm 2025 và 15% vào năm 2030.

Red Electrica gần đây đã tăng đầu tư vào hệ thống truyền tải lên 1,1 tỷ EUR trong năm 2024, tăng từ mức trung bình 600 triệu EUR trong giai đoạn 2021-23. Dựa trên hướng dẫn của công ty, con số này dự kiến sẽ tiếp tục tăng lên 1,4 tỷ EUR vào năm 2025.

Moody’s dự đoán tỷ lệ quỹ từ hoạt động (FFO) trên nợ ròng của tập đoàn sẽ giảm xuống khoảng 14% vào năm 2025, phù hợp với hướng dẫn cho xếp hạng Baa1 hiện tại. Nếu đầu tư của Red Electrica vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử sau năm 2025, điều này có thể tạo thêm áp lực giảm đối với các chỉ số tài chính của công ty, trừ khi có các biện pháp tăng cường bảng cân đối kế toán hoặc có những phát triển tích cực về quy định.

Triển vọng tiêu cực cũng phản ánh rủi ro xã hội gia tăng đối với các công ty tiện ích điện ở Tây Ban Nha sau sự cố mất điện. Những rủi ro này đặc biệt cao đối với Red Electrica, với vai trò là Đơn vị Vận hành Hệ thống Truyền tải (TSO) trong nước. Nếu các cuộc điều tra phát hiện Red Electrica chịu trách nhiệm về sự cố, công ty có thể phải đối mặt với khoản tiền phạt lên đến 60 triệu EUR và có thể phải bồi thường thiệt hại cho bên thứ ba. Mặc dù tác động tài chính của khoản tiền phạt sẽ nhỏ so với quy mô của Red Electrica, việc bồi thường thiệt hại có thể gây gánh nặng.

Việc giữ nguyên xếp hạng phản ánh vị thế độc quyền của Red Electrica với tư cách là đơn vị vận hành hệ thống và chủ sở hữu tài sản truyền tải điện của Tây Ban Nha, hồ sơ dòng tiền ổn định và chính sách tài chính cân bằng của công ty. Tuy nhiên, xếp hạng Baa1 bị hạn chế bởi khung quy định trong nước kém minh bạch hơn so với các đơn vị vận hành hệ thống truyền tải điện khác ở Tây Âu.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, công ty mẹ Redeia của Red Electrica có tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 925 triệu EUR, bao gồm tiền gửi ngắn hạn 25 triệu EUR. Tập đoàn cũng có quyền tiếp cận các khoản tín dụng chưa giải ngân, lên tới 2,0 tỷ EUR tính đến tháng 12 năm 2024, trong đó 1,9 tỷ EUR sẽ hết hạn sau năm 2025. Những nguồn vốn này dự kiến sẽ cung cấp đệm thanh khoản đầy đủ cho 12 tháng tới.

Triển vọng có thể được thay đổi thành ổn định nếu tỷ lệ FFO/nợ ròng của tập đoàn có khả năng duy trì trên 14%. Mặt khác, BCA của Red Electrica có thể bị hạ cấp nếu tỷ lệ FFO/nợ ròng của tập đoàn có khả năng giảm liên tục xuống dưới 14% do tăng đầu tư, bằng chứng cho thấy công ty chịu trách nhiệm về sự cố mất điện, hoặc những diễn biến bất lợi về quy định.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.