Marvell được xếp hạng Nắm giữ do triển vọng ASIC yếu bù đắp sức mạnh trong quang học AI

Investing.com - HSBC bắt đầu đánh giá Marvell với xếp hạng Nắm giữ và mục tiêu 85 USD, cho biết vai trò của nhà sản xuất chip này trong AI đang tăng lên nhưng mảng kinh doanh ASIC có khả năng tụt hậu so với các đối thủ đến năm 2027.

HSBC cho biết hơn 70% doanh thu của Marvell đến từ châu Á, nơi ngân hàng này nhận thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa Marvell và Broadcom trong lĩnh vực silicon tùy chỉnh.

HSBC cho biết chi tiêu vốn của các công ty siêu quy mô sẽ tăng mạnh đến năm 2027, nâng tỷ trọng ASIC trong khoản chi tiêu đó từ 2% năm 2023 lên 13%. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết quỹ đạo tăng trưởng của Marvell yếu hơn so với những gì ban lãnh đạo đề xuất vì lộ trình ASIC của Broadcom có tầm nhìn mạnh mẽ hơn.

Họ bổ sung rằng cổ phiếu Marvell đã giảm 26% trong năm nay trong khi Broadcom đã tăng 53%.

Ngân hàng này dự kiến Amazon sẽ vẫn là khách hàng ASIC lớn nhất của Marvell nhưng thấy sự tham gia hạn chế trong thế hệ chip Trainium hiện tại. Đối với thế hệ tiếp theo, họ dự kiến Marvell sẽ mất thêm thị phần sau khi Alchip giành được phần lớn thị phần.

Chương trình ASIC lớn tiếp theo của Marvell là với Microsoft, mặc dù HSBC không kỳ vọng doanh thu đáng kể cho đến ít nhất năm 2027 do nguồn cung CoWoS hạn chế vào năm tới. Ước tính doanh thu ASIC năm 2027 của họ là 2 tỷ USD, thấp hơn 10% so với dự đoán chung.

Mảng kinh doanh quang học của Marvell vẫn là đóng góp lớn hơn và là yếu tố bù đắp quan trọng, HSBC cho biết. Ngân hàng này dự kiến nhu cầu bộ xử lý tín hiệu số mạnh hơn khi thị trường chuyển sang 800G và bắt đầu tăng lên 1.6T, khiến ước tính doanh thu quang học năm 2027 của họ cao hơn 14% so với dự đoán chung.

Điều đó giữ cho kỳ vọng tổng doanh thu trung tâm dữ liệu phù hợp với mục tiêu tăng trưởng 18% của công ty.

Ước tính EPS năm 2027 của HSBC là 3,34 USD, phù hợp với dự đoán chung. Các nhà phân tích cho biết trường hợp định giá được cân bằng khi hiệu suất kém của ASIC được bù đắp bởi sức mạnh quang học, và đặt mục tiêu của họ ở mức 26 lần thu nhập kỳ vọng.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.