Chứng khoán Trung Quốc đang hình thành bong bóng, hay vẫn còn dư địa tăng trưởng?

Investing.com - Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tăng mạnh, được thúc đẩy bởi cả tiền từ nhà nước và các tổ chức lớn, giúp đối trọng với tâm lý thị trường vốn đang trầm lắng về nền kinh tế của nước này.

Chỉ số tham chiếu Shanghai Composite Index đã tăng hơn 5% trong một tháng qua và đã tăng vọt hơn 18% kể từ đầu năm nay.

Những kết quả tích cực này đã làm lu mờ triển vọng yếu kém của nền kinh tế Trung Quốc nói chung, vốn đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài nhiều năm và chi tiêu tiêu dùng trầm lắng. Trong khi đó, hiệu suất vượt trội của ngành công nghệ Trung Quốc nhờ trí tuệ nhân tạo vẫn chưa thể che lấp hoàn toàn sự suy giảm trong các ngành công nghiệp truyền thống, làm dấy lên lo ngại về bức tranh việc làm rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích phần lớn vẫn lạc quan về khả năng duy trì đà tăng, nhấn mạnh rằng đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức, trong khi các hộ gia đình Trung Quốc vẫn đang nắm giữ kỷ lục 160 nghìn tỷ nhân dân tệ tiết kiệm.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng đóng vai trò quan trọng, sử dụng các công cụ có mục tiêu như chương trình tái cấp vốn và các cơ chế hoán đổi để giúp tăng cường khả năng tiếp tục mua cổ phiếu của các tổ chức.

Các quan chức đã lưu ý rằng sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán có thể giúp củng cố bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình, mặc dù các nhà phân tích được Reuters trích dẫn đã chỉ ra rằng lợi ích kinh tế từ giá cổ phiếu cao hơn là không đáng kể.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Capital Economics đã nói trong một báo cáo rằng đà tăng này được dự đoán sẽ "diễn biến tốt trong một thời gian nữa", bác bỏ những lo ngại gần đây rằng cổ phiếu Trung Quốc có thể đang trong một "bong bóng nhỏ".

Mặc dù ước tính lợi nhuận tương lai của các chỉ số nội địa chính đã tăng "khá nhiều", những định giá này không nổi bật khi so sánh với các nơi khác trên thế giới, các nhà phân tích lập luận. Họ nhấn mạnh rằng tỷ lệ giá trên lợi nhuận của các lĩnh vực công nghệ kết hợp của MSCI China Index, ví dụ, đứng ở mức khoảng 16, so với khoảng 24 cho cùng các lĩnh vực của MSCI All Country World Index.

"Điều đó để lại nhiều dư địa, theo quan điểm của chúng tôi, cho sự cải thiện liên tục về tâm lý đối với thị trường trước đây, ngay cả khi họ có thể không bắt kịp toàn bộ mặt bằng đó, và bất chấp bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn không thực sự mạnh mẽ," các nhà phân tích của Capital Economics cho biết.

"Do đó, chúng tôi cho rằng đà tăng cổ phiếu của Trung Quốc chưa kết thúc, và dự báo sẽ có những khoản lợi nhuận đáng kể trong năm tới hoặc lâu hơn."