Chiến lược đầu tư được gọi là "giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên" đã là một chủ đề thảo luận gần đây, với một số người đổ lỗi cho sự bất ổn gần đây trên thị trường tài chính toàn cầu.
Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên bao gồm vay tiền với lãi suất rất thấp ở Nhật Bản và sử dụng số tiền đó để đầu tư vào các thị trường có lợi nhuận cao hơn, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ, thị trường mới nổi hoặc cổ phiếu công nghệ quốc tế.
Nếu các nhà đầu tư quyết định nhanh chóng đảo ngược các khoản đầu tư này, nó có thể gây ra hiệu ứng trên các thị trường khác nhau trên thế giới. Thật vậy, đây là một trong những đóng góp chính cho sự sụt giảm đáng kể gần đây trên thị trường chứng khoán toàn cầu.
Các chiến lược gia tại UBS đã tuyên bố rằng sự kết hợp của các sự kiện đã khiến giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên có vẻ rủi ro hơn.
Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất vào ngày 31/7 đã dẫn đến lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Đồng thời, những lo ngại về một cuộc suy thoái tiềm tàng ở Hoa Kỳ và dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã làm giảm chênh lệch lãi suất mà các giao dịch chênh lệch lãi suất dựa vào. Ngoài ra, các nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ Mỹ đang trải qua sự suy giảm niềm tin vào tương lai của trí tuệ nhân tạo.
Giao dịch chênh lệch lãi suất là một chiến lược sử dụng lãi suất thấp ở một quốc gia để đầu tư vào tài sản ở nước ngoài mang lại lợi nhuận cao hơn. Chiến lược thu lợi nhuận từ sự khác biệt, hoặc "mang", giữa lãi suất vay rẻ và các khoản đầu tư có lợi hơn.
Tuy nhiên, UBS chỉ ra rằng chiến lược này có thể thất bại nếu đồng tiền được sử dụng để tài trợ tăng đáng kể giá trị, nếu khoảng cách giữa lãi suất giảm hoặc nếu các khoản đầu tư được thực hiện không hoạt động như mong đợi.
"Chiến lược này trở nên nổi tiếng vào khoảng năm 1999 khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giảm lãi suất xuống 0 để chống lại tình trạng giảm phát dai dẳng", các chiến lược gia nhận xét.
Đồng yên thường được chọn cho các giao dịch chênh lệch lãi suất vì lịch sử lâu dài của Nhật Bản về lãi suất rất thấp, bao gồm các giai đoạn lãi suất âm cho đến tháng 3/2024. Để so sánh, đồng franc Thụy Sĩ, một loại tiền tệ khác có thể được sử dụng để tài trợ, đã trải qua đợt tăng lãi suất lớn hơn, khiến nó kém hấp dẫn hơn. Việc Nhật Bản sẵn sàng chấp nhận đồng yên yếu hơn cũng khiến đồng yên trở nên hấp dẫn hơn đối với các giao dịch chênh lệch lãi suất.
Ước tính tổng giá trị của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên là rất quan trọng để hiểu những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường. Mặc dù một số báo cáo trên các phương tiện truyền thông tuyên bố rằng hàng nghìn tỷ đô la đang bị đe dọa, các chiến lược gia của UBS cho rằng những con số này là quá cao.
"Chúng tôi tin rằng số lượng giao dịch có thể nhanh chóng đảo ngược nhỏ hơn nhiều", các chiến lược gia tuyên bố.
Họ chia giao dịch chênh lệch đồng yên thành ba loại:
1) 'Tiền nhanh:' Loại này thường liên quan đến đòn bẩy và dựa trên các hợp đồng tương lai. Hầu hết các vị thế này đã được đóng lại khi đồng yên đã tăng giá. Thông tin từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) xác nhận điều này.
"Dữ liệu từ CFTC chỉ ra rằng hầu hết các giao dịch thuộc loại này đã bị đóng cửa khi đồng yên đã mạnh lên so với đồng đô la kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng Bảy. Sự gia tăng mạnh về giá trị của đồng tiền Nhật Bản kể từ cuối tháng 7 dường như đã ngăn chặn xu hướng này".
2) 'Tiền bán nhanh:' UBS mô tả điều này là vay đồng yên để đầu tư vào tiền tệ hoặc cổ phiếu có lợi nhuận cao hơn. Dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho thấy khoản vay đồng yên tăng khoảng 94 tỷ USD kể từ giữa năm 2022, trùng với giai đoạn chênh lệch lãi suất giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tăng lên.
3) 'Tiền dính': Đây là những khoản đầu tư dài hạn được thực hiện bởi các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm Nhật Bản, chẳng hạn như Quỹ đầu tư hưu trí của chính phủ. Các chiến lược gia tin rằng những khoản đầu tư này "không có khả năng được bán và mang về Nhật Bản".
Hầu hết các khoản đầu tư "tiền nhanh" đã bị đảo ngược, và các khoản đầu tư "tiền dính" vẫn vững chắc. Mối quan tâm chính là với 94 tỷ đô la đầu tư "tiền bán nhanh", theo UBS.
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự hỗ trợ của AI và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.