Các chiến lược gia hàng hóa của Goldman Sachs lưu ý hôm thứ Ba rằng giá hàng hóa gần đây đã phản ánh những biến động trong kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Nhìn về phía trước, các chiến lược gia kỳ vọng thị trường hàng hóa sẽ nhận được sự thúc đẩy từ lãi suất thấp hơn, “được thúc đẩy bởi lập trường dễ dàng hơn của Fed (chứ không phải do tăng trưởng GDP thấp hơn)”.
Các chiến lược gia cho biết: “Tác động tích cực của lãi suất thấp hơn đối với cả cung và cầu hàng hóa khiến tác động đến giá hàng hóa trở nên mơ hồ về mặt lý thuyết”.
Họ nói thêm: “Trên thực tế, chúng tôi nhận thấy rằng nhu cầu tăng giá do chi phí vận chuyển hàng tồn kho thấp hơn và GDP cao hơn thông qua các điều kiện tài chính dễ dàng hơn chiếm ưu thế”.
Tác động đáng kể nhất của việc nới lỏng chính sách của Fed dự kiến là đến giá kim loại công nghiệp, đặc biệt là đồng và vàng, trong khi các sản phẩm dầu có tính chu kỳ và dầu thô cũng được hưởng lợi, mặc dù có mức độ thấp hơn.
Ngược lại, phát hiện của Goldman cho thấy rằng khí đốt tự nhiên và hàng hóa nông nghiệp không cho thấy bất kỳ phản ứng có ý nghĩa nào về giá trước những thay đổi về lãi suất. Điều này được cho là do các yếu tố vi mô, chẳng hạn như chu kỳ tồn kho theo mùa và điều kiện thời tiết, đóng vai trò chi phối hơn.
Điều quan trọng là các chiến lược gia nhấn mạnh rằng tác động của việc cắt giảm lãi suất đối với giá dầu và kim loại công nghiệp không trở nên rõ ràng ngay lập tức, điều này củng cố quan điểm lâu dài của họ rằng dầu chủ yếu hoạt động như một tài sản giao ngay.
Các chiến lược gia cho biết: “Chúng tôi ước tính rằng việc thúc đẩy giá dầu từ việc lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 100 điểm cơ bản do chính sách gây ra sẽ tăng gấp ba lần từ 3% vào ngày họp của Fed lên 9% sau 1-2 năm”.
Nhìn chung, phân tích của Goldman củng cố quan điểm lạc quan của họ đối với hàng hóa.
Mặt khác, “kịch bản không hạ cánh” của Goldman nhấn mạnh giá trị tiềm năng của dầu và các sản phẩm dầu như một biện pháp phòng ngừa lạm phát trong điều kiện kinh tế ổn định, và dầu và vàng là biện pháp bảo vệ chống lại sự gián đoạn địa chính trị trong trường hợp hạ cánh cứng có thể xảy ra.