Garrett Motion được S&P nâng hạng lên ’BB’ nhờ tiến triển trong giảm nợ

Investing.com -- S&P Global Ratings đã nâng hạng Garrett Motion Inc. (GMI) lên ’BB’, trích dẫn việc công ty tiếp tục giảm nợ và sự rút lui dần dần của các nhà tài trợ tài chính.

Cơ quan xếp hạng này dự kiến GMI sẽ duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ với biên EBITDA điều chỉnh khoảng 17,5% vào năm 2025 và 17% vào năm 2026, bất chấp sản lượng sản xuất ô tô trì trệ. Kết quả này được hỗ trợ bởi những cải thiện về năng suất hoạt động, chính sách giá bền vững và tiết kiệm chi phí nghiên cứu và phát triển.

S&P dự báo tăng trưởng doanh thu khiêm tốn khoảng 2% trong năm 2025, chủ yếu nhờ vào biến động tỷ giá ngoại hối thuận lợi. Vị thế dẫn đầu thị trường về bộ tăng áp và chi phí R&D hạn chế liên quan đến công nghệ đã trưởng thành này góp phần vào khả năng sinh lời cao hơn so với các nhà cung cấp ô tô trung bình.

Yêu cầu chi tiêu vốn tương đối thấp của GMI, khoảng 2-3% doanh số bán hàng theo lịch sử, dự kiến sẽ hỗ trợ dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) ít nhất 300 triệu USD mỗi năm. Điều này chuyển thành tỷ lệ FOCF trên nợ mạnh mẽ khoảng 25% cho giai đoạn 2025-2026.

Sự rút lui dần dần của các cổ đông cổ phần tư nhân bao gồm Oaktree Capital Management, Centerbridge Partners, Cyrus Capital Partners và Sessa Capital, hiện nắm giữ dưới 40% quyền kinh tế và quyền biểu quyết, đã hỗ trợ thêm cho vị thế đòn bẩy của GMI. S&P dự báo tỷ lệ quỹ từ hoạt động (FFO) trên nợ của công ty sẽ cải thiện lên khoảng 32% vào năm 2025 và 34% vào năm 2026, tăng từ 28,2% trong năm 2024.

S&P kỳ vọng nợ điều chỉnh của GMI sẽ giảm xuống còn khoảng 1,4 tỷ USD vào cuối năm 2025 và 1,2 tỷ USD vào cuối năm 2026, so với 1,5 tỷ USD trong năm 2024.

Công ty vẫn cam kết duy trì tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA khoảng 2 lần theo định nghĩa báo cáo riêng của mình. S&P xem mức đòn bẩy này là phù hợp với xếp hạng ’BB’. Các mục tiêu tài chính của GMI bao gồm việc trả lại ít nhất 75% dòng tiền tự do cho cổ đông theo thời gian, với kịch bản cơ sở của S&P cho năm 2025 giả định thanh toán cổ tức 50 triệu USD và hoàn thành chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu USD vào cuối năm.

Sự gia tăng áp dụng xe điện pin trong ngành ô tô vẫn là một rủi ro chính đối với mô hình kinh doanh của GMI, khi khoảng 67% doanh số bán hàng trong năm 2024 đến từ xe hơi mới sử dụng động cơ đốt trong. Các sản phẩm liên quan đến phát thải bằng không của công ty hiện chỉ đóng góp khoảng 2% vào doanh thu, mặc dù GMI đặt mục tiêu đạt 1 tỷ USD doanh số từ các sản phẩm này vào năm 2030.

Triển vọng ổn định của S&P phản ánh kỳ vọng rằng GMI sẽ duy trì tỷ lệ FFO trên nợ cao hơn 30% một chút trong năm 2025 và 2026, được hỗ trợ bởi khả năng sinh lời mạnh mẽ và chính sách tài chính. Cơ quan xếp hạng có thể xem xét nâng hạng nếu GMI cam kết giảm nợ hơn nữa trong khi duy trì doanh thu ổn định và tiến triển hướng tới mục tiêu doanh số sản phẩm phát thải bằng không.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.