Thuế quan 50% của Mỹ đẩy cà phê Brazil rẽ hướng
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tổ chức nghiên cứu hợp đồng Fortrea Holdings Inc. có trụ sở tại Bắc Carolina từ ’B+’ xuống ’B-’ do đòn bẩy tài chính cao kéo dài và dòng tiền âm. Cơ quan xếp hạng đã loại bỏ tất cả các xếp hạng khỏi CreditWatch, nơi chúng đã được đặt với hàm ý tiêu cực vào ngày 6 tháng 3 năm 2025. Xếp hạng phục hồi ’3’ vẫn không thay đổi, và triển vọng được đánh giá là ổn định.
Việc hạ xếp hạng là kết quả từ quan điểm của S&P Global Ratings rằng các chỉ số tín dụng của Fortrea sẽ vẫn yếu trong vài năm tới. Mặc dù kỳ vọng EBITDA, biên lợi nhuận EBITDA và dòng tiền tự do sẽ cải thiện, các chỉ số tín dụng được dự đoán sẽ thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó. Việc hạ xếp hạng này diễn ra trong bối cảnh Fortrea đối mặt với những thách thức lớn hơn dự kiến trong quá trình trở thành một đơn vị độc lập sau khi tách ra từ Labcorp.
Ban đầu, biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings cho năm 2024-2025 được kỳ vọng ở mức 12%-13%. Tuy nhiên, dự báo hiện tại cho thấy con số này sẽ thấp hơn 6% cho năm tài chính 2025, với sự cải thiện nhẹ lên khoảng 8% vào năm 2026. Dòng tiền không đạt được kỳ vọng trước đó, và đòn bẩy tài chính vẫn ở mức cao. Sự cải thiện dần dần trong các chỉ số tín dụng được kỳ vọng khi các nỗ lực tối ưu hóa kinh doanh được triển khai và chi phí thỏa thuận hỗ trợ chuyển tiếp được loại bỏ dần.
Những thách thức mà Fortrea phải đối mặt đã dẫn đến việc đánh giá thấp hơn về rủi ro kinh doanh của công ty, từ mức khá xuống mức yếu. Chỉ số nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings hiện phản ánh tổng nợ thay vì nợ ròng.
Mặc dù gặp khó khăn, Fortrea đã thành công trong việc thoát khỏi hầu hết các thỏa thuận hỗ trợ chuyển tiếp và xác định được các cơ hội tiết kiệm chi phí đáng kể. Công ty đặt mục tiêu giảm chi phí gộp hàng năm khoảng 150 triệu USD, mặc dù chi phí tái cơ cấu đã tác động tiêu cực đến dòng tiền và EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings.
Việc tiết kiệm chi phí được kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện biên lợi nhuận sau năm nay, mặc dù một phần bị bù đắp bởi việc tăng lương khuyến khích cho người lao động. Khả năng sinh lời của công ty dự kiến sẽ tiếp tục tụt hậu so với các đối thủ trong vài năm nữa, khi các hợp đồng cũ, ít sinh lời dần giảm tỷ trọng trong doanh thu của công ty. Đến cuối năm 2026, phần lớn hoạt động kinh doanh của Fortrea dự kiến sẽ gắn với các dự án sau tách ra có lợi nhuận cao hơn.
Mặc dù có những khó khăn trong ngành, Fortrea được kỳ vọng sẽ duy trì vị thế thị trường của mình. Công ty đã duy trì đơn đặt hàng tương đương hoặc thuận lợi hơn so với các đối thủ cạnh tranh lớn hơn trong ba quý vừa qua, điều này dự kiến sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu ở mức thấp đến trung bình một chữ số phần trăm vào năm 2026.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng Fortrea sẽ tạo ra dòng tiền tự do dương cho phần còn lại của năm 2025 và những năm tiếp theo, dần cải thiện biên lợi nhuận EBITDA và giảm đòn bẩy tài chính. Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu thâm hụt dòng tiền vẫn tiếp diễn, dẫn đến cơ cấu vốn không bền vững hoặc thanh khoản căng thẳng. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên nếu Fortrea duy trì dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) báo cáo trên 2% nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.