Quan chức Fed nói rằng việc cắt giảm lãi suất nửa điểm là không hợp lý
Investing.com - Định giá thị trường đã bước vào mặt bằng cao hơn, việc lựa chọn cổ phiếu có tiềm năng tăng giá sẽ trở nên thách thức hơn so với giai đoạn trước.
VN-Index tiệm cận mức định giá trung bình 10 năm
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam – nhận định rằng, hệ số P/E của VN-Index hiện đã tiến sát mức trung bình 10 năm trong bối cảnh chỉ số lập đỉnh mới. Tuy vậy, mặt bằng định giá hiện nay vẫn thấp hơn so với các giai đoạn đỉnh cao trước đó như năm 2021 – thời kỳ dòng tiền rẻ trong đại dịch – hay năm 2018 – giai đoạn bùng nổ IPO.
Điểm khác biệt của năm 2025 là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố tích cực như chu kỳ nới lỏng tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng GDP cao trong giai đoạn 2025–2030 và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán. Do đó, ông Minh dự đoán P/E của VN-Index có thể vượt trung bình 10 năm trong thời gian tới.
Ông cũng cho biết, vùng cản kỹ thuật gần nhất của P/E nằm ở mức 18 lần – tương ứng với chỉ số VN-Index có thể chạm mốc 1.858 điểm. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, mức trung bình 10 năm vẫn là ngưỡng kháng cự mạnh – từng nhiều lần kìm hãm đà tăng trong giai đoạn 2023–2024.
Theo thống kê từ năm 2001 đến 2024, VN-Index có xu hướng tăng vào tháng 8 với mức bình quân 1,6% và xác suất tăng giá lên đến 61%.
Trong bối cảnh chỉ số liên tục thiết lập đỉnh mới, nhiều tổ chức đưa ra dự báo rằng VN-Index hoàn toàn có thể vượt mốc 1.800 điểm ngay trong năm 2025.
Định giá hiện tại vẫn hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn
Ông Đặng Trần Phục – Chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần AzFin Việt Nam – cho biết, sau cú sốc thuế quan hồi đầu tháng 4/2025, thị trường đã có đà hồi phục mạnh, kéo theo mặt bằng định giá tăng lên. Tuy nhiên, nhờ kết quả kinh doanh quý II khởi sắc, mức định giá P/E hiện tại của VN-Index đã được điều chỉnh về mức khoảng 14,5 lần, trong khi P/B khoảng 1,91 lần – tương đương mức trung vị trong 15 năm qua.
Ông Phục cho rằng đây vẫn là vùng định giá hợp lý với các nhà đầu tư dài hạn có tầm nhìn 2–3 năm, nhất là trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp tích cực.
Ông cũng nhấn mạnh rằng chưa có nhóm ngành nào bị định giá quá cao. Ngược lại, nhiều lĩnh vực như ngân hàng, thép và bất động sản khu công nghiệp vẫn còn hấp dẫn cả về định giá và triển vọng.
Từ góc nhìn của ông Trương Hiền Phương – Giám đốc Cấp cao tại Chứng khoán KIS Việt Nam – nhiều nhóm cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng giá. Ông cho biết, dù nền kinh tế vẫn còn chịu ảnh hưởng từ biến động địa chính trị và thuế quan toàn cầu, kết quả kinh doanh quý II của nhiều doanh nghiệp vẫn cải thiện rõ rệt so với quý trước và cùng kỳ năm ngoái. Đây là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang đi đúng hướng và thích nghi tốt với bối cảnh mới.
Ông Phương cho rằng, dù thị trường đã trải qua một nhịp tăng mạnh, vẫn có không ít cổ phiếu chưa thực sự “vào sóng”, đặc biệt là các nhóm ngành có nền tảng vững chắc như dầu khí, bất động sản khu công nghiệp, thép và đầu tư công. Những nhóm cổ phiếu này có tiềm năng tăng trưởng nhờ các yếu tố hỗ trợ riêng biệt trong tương lai.
Tuy vậy, mặt bằng giá mới cũng đi kèm với áp lực chốt lời, nhất là đối với những mã đã tăng “nóng”. Theo số liệu từ Yuanta Việt Nam, trong tuần từ 21–25/7, khối ngoại đã quay lại bán ròng khoảng 1.900 tỷ đồng (tương đương 74 triệu USD), trái ngược với xu hướng mua ròng trước đó. Cổ phiếu bị bán mạnh nhất là VJC (VietJet), với giá trị lên đến 1.700 tỷ đồng.
Chiến lược đầu tư nửa cuối năm: Tránh bẫy ngắn hạn, tập trung vào giá trị thực
Trước mặt bằng định giá mới, ông Đặng Trần Phục cảnh báo nhà đầu tư cần cẩn trọng với “bẫy giá trị ngắn hạn” – khi một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận đột biến nhưng không mang tính bền vững. Nhà đầu tư nên loại bỏ phần lợi nhuận bất thường này để đánh giá đúng hiệu quả kinh doanh cốt lõi và khả năng tăng trưởng dài hạn, từ đó đưa ra quyết định đầu tư chính xác và tránh rủi ro không đáng có.
Ông Phục cũng lưu ý rằng dù triển vọng thị trường cuối năm khá tích cực, nhà đầu tư vẫn cần đề phòng những biến động ngắn hạn và rủi ro điều chỉnh. Giữ một phần tiền mặt trong tài khoản sẽ giúp nhà đầu tư linh hoạt mua vào khi cổ phiếu tốt điều chỉnh về vùng định giá hấp dẫn.
Từ quan điểm đầu tư dài hạn, ông Trương Hiền Phương khuyến nghị nên lựa chọn cổ phiếu dựa trên giá trị nội tại của doanh nghiệp. Với P/B quanh mức 1 lần hoặc P/E dưới 15 lần thường là vùng mua hợp lý.
Bên cạnh yếu tố định giá, nhà đầu tư cũng cần theo dõi sát sao kết quả kinh doanh quý, đánh giá xu hướng cải thiện lợi nhuận và triển vọng của từng doanh nghiệp cụ thể. Sự kết hợp giữa phân tích cơ bản và chiến lược đầu tư phù hợp sẽ là chìa khóa giúp nhà đầu tư vượt qua giai đoạn thị trường đang ở vùng giá cao.