Tỷ giá USD/VND tăng kỷ lục, đâu là nguyên nhân chính?
Investing.com - Ông Trump hôm thứ Năm đã công bố thuế quan mới đối với hàng chục quốc gia, đánh dấu sự trở lại của các chính sách chiến tranh thương mại mà ông đã đề ra ban đầu vào tháng 4. Cổ phiếu trên toàn thế giới đã giảm để phản ứng lại tin tức này, mặc dù tất cả các loại tài sản chính vẫn đang ghi nhận mức tăng từ đầu năm đến nay, dựa trên một loạt ETF tính đến thời điểm đóng cửa hôm thứ Năm (ngày 31 tháng 7). Nhưng với sự trở lại của lập trường quyết liệt về thương mại từ Nhà Trắng, triển vọng ngắn hạn đối với các tài sản rủi ro một lần nữa buộc phải định giá các tác động từ những thay đổi chính sách thất thường.
Tính đến dữ liệu hiệu suất năm 2025 hôm qua, các thành phần thị trường chính trên toàn thế giới đều ghi nhận mức tăng trưởng trên diện rộng. Tài sản có hiệu suất dẫn đầu: cổ phiếu thị trường phát triển không bao gồm Hoa Kỳ (VEA (HN:VEA)), đã tăng 19,1% kể từ đầu năm nay. Cổ phiếu Mỹ (VTI), để so sánh, đã tăng tương đối vừa phải ở mức 8,0% trong năm 2025. Chỉ số Thị trường Toàn cầu (GMI), một chuẩn không quản lý nắm giữ tất cả các loại tài sản chính theo trọng số giá trị thị trường, đã tăng gần 10% trong năm nay.
Câu hỏi đặt ra bây giờ là liệu sự trở lại của các chính sách chiến tranh thương mại sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào, hoặc có ảnh hưởng hay không? Chắc chắn có rất nhiều thay đổi chính sách cần phải hấp thụ, và vì vậy triển vọng ngắn hạn có thể sẽ vẫn còn biến động.
Đối với hai đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ - Mexico và Canada - các quy tắc áp dụng khác nhau rõ rệt. Mexico nhận được thời gian hoãn 90 ngày đối với thuế quan mới, cho phép các cuộc đàm phán tiếp tục trong ba tháng tới. Ngược lại, Canada hiện phải chịu mức tăng thuế quan chung lên 35% từ 25%.
Theo một ước tính, Brazil đã nhận được mức thuế quan cao nhất từ Hoa Kỳ - 50%, theo phân tích của Financial Times. Ngược lại, Vương quốc Anh có mức thuế quan thấp nhất trong số các đối tác thương mại của Hoa Kỳ - ở mức khiêm tốn hơn là 10%.
Sự thay đổi về thuế quan đặt ra một rủi ro mới cho nền kinh tế toàn cầu, mặc dù hoạt động kinh tế đã tương đối kiên cường trong những tháng gần đây sau thông báo ban đầu của ông Trump về thuế quan vào mùa xuân. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cách cập nhật mới nhất về chính sách thuế quan của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến kỳ vọng và dữ liệu kinh tế sắp tới.
"Đối với phần còn lại của thế giới, đây là một cú sốc nhu cầu nghiêm trọng," ông Raghuram Rajan, cựu thống đốc ngân hàng trung ương Ấn Độ và kinh tế trưởng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, hiện là giáo sư tại Trường Kinh doanh Chicago Booth của Đại học Chicago, đã nói với Bloomberg TV hôm nay. "Bạn sẽ thấy nhiều ngân hàng trung ương đang cân nhắc cắt giảm khi phần còn lại của thế giới chậm lại phần nào trước những thuế quan này."
Đối với Hoa Kỳ, dữ liệu lạm phát PCE hôm qua cho tháng 6 cho thấy khả năng áp lực giá cả đang bắt đầu tăng cao. Giá cả đã tăng 2,6% trong tháng 6 so với cùng kỳ năm ngoái, Bộ Thương mại cho biết hôm thứ Năm, tăng nhẹ từ mức tăng hàng năm 2,4% trong tháng 5. Core PCE, không bao gồm các danh mục thực phẩm và năng lượng biến động, vẫn ổn định ở mức 2,8%.
"Fed đã nhận được sự xác nhận [cho việc giữ nguyên lãi suất] sáng nay với lạm phát cao hơn một chút so với dự kiến," ông Scott Helfstein, trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại Global X đã cho biết trong một bình luận qua email. "Có một số bằng chứng về tác động của thuế quan trong dữ liệu lạm phát, nhưng vẫn còn khiêm tốn. Chăm sóc sức khỏe, nhà ở và tiện ích tiếp tục là những nguồn chính thúc đẩy lạm phát."
Tin tức về lạm phát PCE là một yếu tố trong sự thay đổi mới nhất trong hợp đồng tương lai quỹ Fed, hiện đang ước tính xác suất 61% rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên mức lãi suất mục tiêu tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào tháng 9. Điều này so với ước tính khiêm tốn cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới đã chiếm ưu thế trong những ngày gần đây.
Có lẽ điều chắc chắn duy nhất trong sự thay đổi chính sách thuế quan gần đây là nó được dự kiến sẽ tiếp tục phát triển trong những tuần và tháng tới.
"Đừng cho rằng đây là kết thúc của câu chuyện," ông Stephen Olson, Thành viên Cao cấp Thăm viếng tại ISEAS và cựu nhà đàm phán thương mại Hoa Kỳ cho biết. "Ông Trump coi đây như một chương trình truyền hình thực tế đang diễn ra. Nhiều ’thỏa thuận’ hơn hoặc tăng thuế quan hơn nữa gần như chắc chắn sẽ theo sau. Mặc dù chúng ta chưa hoàn toàn trở lại hệ thống ’luật rừng’, nhưng chúng ta đã tiến thêm vài bước lớn theo hướng đó."