Fitch hạ xếp hạng của Dow xuống ’BBB’ do điều kiện thị trường yếu kém

Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng mức độ vỡ nợ dài hạn (IDR) của Dow Inc (NYSE:DOW). và Dow Chemical Company từ ’BBB+’ xuống ’BBB’ với triển vọng Ổn định, cơ quan xếp hạng này thông báo vào hôm thứ Năm.

Việc hạ xếp hạng phản ánh hiệu suất hoạt động yếu kéo dài của Dow do nhu cầu thị trường cuối suy yếu, đặc biệt là trong các lĩnh vực xây dựng và ô tô, dẫn đến đòn bẩy cao và dòng tiền tự do (FCF) âm.

Fitch cũng hạ xếp hạng IDR của Union Carbide Corporation từ ’BBB’ xuống ’BBB-’ và hạ xếp hạng IDR ngắn hạn của Dow Chemical Company từ ’F1’ xuống ’F2’.

Cơ quan xếp hạng này dự kiến đòn bẩy EBITDA của Dow sẽ tiến gần mức 4,0x vào năm 2025 trước khi phục hồi về khoảng 3,0x vào năm 2027. Mặc dù Dow đã cắt giảm cổ tức hàng năm 1 tỷ đô la, công ty vẫn được dự báo sẽ có FCF âm vượt quá 2,6 tỷ đô la cho năm 2025, ngay cả sau khi tính đến số tiền thu được từ giao dịch Diamond Infrastructure Solutions.

Fitch dự đoán rằng biên lợi nhuận ngành sẽ tiếp tục chịu áp lực từ việc bổ sung công suất ethylene liên tục có khả năng vượt quá nhu cầu trong năm đến sáu năm tới. Việc Trung Quốc bổ sung nguồn cung, trùng với nhu cầu trong nước chậm lại, đang góp phần vào tình trạng dư thừa nguồn cung.

Các xếp hạng cũng ghi nhận quy mô đáng kể và sự đa dạng hóa của Dow trên các thị trường cuối và khu vực địa lý. Là một trong những nhà sản xuất hóa chất lớn nhất toàn cầu và lớn nhất ở Bắc Mỹ, doanh thu năm 2024 của Dow được cân bằng giữa Bắc Mỹ, EMEA và các thị trường toàn cầu khác.

Dow duy trì thanh khoản mạnh với 2,4 tỷ đô la tiền mặt tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, và tiếp cận với 8,4 tỷ đô la trong các cơ sở tín dụng cam kết và khả dụng. Các khoản nợ đáo hạn đến năm 2026 là khiêm tốn, với khoản đáo hạn lớn duy nhất sắp tới khoảng 750 triệu đô la xảy ra vào năm 2027.

Theo Fitch, các yếu tố có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng thêm bao gồm đòn bẩy EBITDA bền vững trên 3,0x hoặc tạo ra FCF âm kéo dài. Ngược lại, việc nâng xếp hạng có thể được kích hoạt bởi đòn bẩy EBITDA duy trì dưới 2,3x, biên FCF ổn định trên 1,5%, hoặc biên EBITDA tiếp cận 15%.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.