Tỷ giá USD/VND tăng kỷ lục, đâu là nguyên nhân chính?
Investing.com - Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng cho PBF Holding Company LLC (PBFH) từ ổn định sang tiêu cực, với lý do tổng nợ cơ cấu gia tăng và căng thẳng thanh khoản tiềm ẩn. Bất chấp triển vọng tiêu cực, Fitch khẳng định Xếp hạng vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn của công ty ở mức ’BB’. Cơ quan này cũng chỉ định xếp hạng cấp phát hành ’BB’ với Xếp hạng phục hồi là ’RR4’ cho các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp được đề xuất mới của công ty.
Việc điều chỉnh triển vọng phản ánh những lo ngại về chính sách tài chính ít thận trọng hơn của PBFH và tăng đòn bẩy ngắn hạn. Những lo lắng này càng trở nên phức tạp bởi những căng thẳng thanh khoản tiềm ẩn hơn nữa do sự không chắc chắn trên thị trường lọc dầu và hậu quả từ vụ cháy Martinez.
Fitch lưu ý các yếu tố chính ảnh hưởng đến xếp hạng, bao gồm sự đa dạng hóa địa lý mạnh mẽ của PBFH và chiến lược hiệu quả để quản lý các khoản nợ Mã số tái tạo (RIN). Tuy nhiên, sự đa dạng hóa không lọc dầu tối thiểu của công ty, điều kiện ngành lọc dầu biến động, tác động tiềm ẩn của thuế quan đối với tỷ suất lợi nhuận lọc dầu và cấu trúc chi phí cao hơn so với các công ty cùng ngành, đã bù đắp những yếu tố này.
Cơ quan này bày tỏ lo ngại về tổng nợ cơ cấu gia tăng do giao dịch trái phiếu không có bảo đảm. Fitch dự báo đòn bẩy EBITDA của PBFH sẽ duy trì ngoài sự nhạy cảm trong trung hạn. Cơ quan này thừa nhận các bước của công ty để cải thiện tình hình thanh khoản và những tuyên bố tích cực của ban lãnh đạo về việc giảm nợ gộp khi điều kiện thị trường được cải thiện.
Vụ cháy tháng Hai tại nhà máy lọc dầu Martinez đặt ra những thách thức hoạt động đáng kể đối với PBFH. Công ty dự kiến nhà máy lọc dầu sẽ hoạt động đầy đủ vào quý 4 năm 2025. Việc không có khả năng tận dụng mùa lái xe mùa hè sẽ làm giảm việc tạo ra dòng tiền của PBFH cho năm 2025.
Các nhà máy lọc dầu của PBFH có cấu trúc chi phí cao hơn so với các nhà máy cùng ngành, điều này trong lịch sử đã dẫn đến hoạt động kém hiệu quả và thâm hụt dòng tiền lớn hơn trong thời kỳ suy thoái của ngành. Tỷ suất lợi nhuận giảm đáng kể cho đến năm 2024, với một số cải thiện dự kiến vào đầu năm 2025.
Fitch dự kiến chi phí đầu tư sẽ tăng lên một chút vào năm 2025 do một số đợt thay đổi và hỏa hoạn tại nhà máy lọc dầu Martinez. PBF Energy dự kiến sẽ duy trì cổ tức ổn định, được hỗ trợ bởi nguồn vốn đầy đủ do PBF Logistics tạo ra. Ban lãnh đạo chỉ ra rằng việc giảm đòn bẩy sẽ được ưu tiên hơn lợi nhuận của cổ đông khi công ty quan sát thấy việc tạo ra tiền mặt được cải thiện.
Các nghĩa vụ của PBFH liên quan đến RIN và chương trình giới hạn và thương mại của California được coi là có thể quản lý được trong thời gian tới. Công ty đặt mục tiêu chu kỳ doanh thu RIN từ hai đến bốn tháng và được hưởng lợi từ việc mua RIN từ St. Bernard JV.
PBFH có công suất thông lượng trên bảng tên là 1.023 mbbl/ngày, so sánh thuận lợi với các công ty cùng ngành Delek US Holdings, Inc. (BB-/Ổn định) với 302 mbbl/ngày và CVR Energy, Inc. (B+/Ổn định) với 207 mbbl/ngày. Các hoạt động lọc dầu của PBFH rất đa dạng về mặt địa lý với các hoạt động trong PADD I, II, III và V.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, PBFH có 515 triệu đô la tiền mặt trong tay. Cơ sở tín dụng quay vòng dựa trên tài sản trị giá 3,5 tỷ đô la dự kiến sẽ không được rút ra sau khi kết thúc giao dịch trái phiếu không có bảo đảm. Công ty có các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp đáo hạn vào năm 2028 và 2030, ngoài các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp mới được đề xuất. Cơ sở tín dụng quay vòng của nó đáo hạn vào năm 2028.
PBF Holding Company LLC sở hữu và vận hành các nhà máy lọc dầu và các tài sản liên quan với công suất thông qua kết hợp là 1.023.000 thùng mỗi ngày. Các nhà máy lọc dầu của công ty đa dạng về mặt địa lý với các nhà máy lọc dầu ở PADD I, PADD II, PADD III và PADD V.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.