Cổ phiếu dầu khí: Nhịp tăng chớp nhoáng hay khởi đầu chu kỳ mới?

Vietstock - Cổ phiếu dầu khí: Nhịp tăng chớp nhoáng hay khởi đầu chu kỳ mới?

Cổ phiếu dầu khí đang trở lại tâm điểm với mức tăng trên 30% ở nhiều mã từ đầu tháng 6/2025. Tuy nhiên, diễn biến ngắn hạn này có đủ sức tạo nên một chu kỳ tăng trưởng bền vững cho toàn ngành?

Diễn biến thị trường và triển vọng cổ phiếu dầu khí

Sau một năm 2024 khá mờ nhạt, nhóm cổ phiếu dầu khí đang cho thấy sức bật rõ nét trở lại trong tháng 6/2025 – thời điểm các căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang và đẩy giá dầu Brent lên vùng 74–78 USD/thùng. Đây là mức cao nhất kể từ đầu năm và cũng là chất xúc tác quan trọng kích hoạt đà phục hồi của nhóm dầu khí trên thị trường chứng khoán.

Tính riêng từ đầu tháng 6 đến hết phiên giao dịch 18/6, PVS (HN:PVS) và PVC (HN:PVC) đã tăng hơn 30%, PVD (HM:PVD) và DPM (HM:DPM) tăng hơn 14%, GAS (HM:GAS) và DCM (HM:DCM) tăng hơn 9%...

Sức bật đã được ghi nhận nhưng thực tế thành tích của nhóm vẫn bị triệt tiêu đáng kể do cú sốc thuế quan trong tháng 4. So với thành tích của chỉ số VN-Index (+6,3%) từ đầu năm 2025, các cổ phiếu PVS (+5,9%), GAS (+4,1%), DCM (+2,2%) đi sau về thành tích tăng trưởng trong khi PVD (-8,8%), PVT (HM:PVT) (-14,1%), BSR (HM:BSR) (-16,4%) còn đang đi lùi so với đầu năm.

Điều này làm dấy lên câu hỏi lớn: Liệu đây là sự khởi đầu cho một chu kỳ giá mới, hay chỉ là nhịp tăng chớp nhoáng mang tính thời điểm?

Thực tế, về mặt lợi nhuận chung (tổng hợp từ 10 doanh nghiệp ngành dầu khí) đã có quý thứ 2 hồi phục. Trong đó, PVB đã có lãi sau 2 quý thua lỗ liên tiếp còn và PVC tiếp tục có lãi cao cho thấy những đóng góp rõ nét của dự án Lô B vào hoạt động kinh doanh.

Còn PVS, PVD, DCM, GAS đều vừa có quý đầu năm khá tích cực trong đó lợi nhuận sau thuế của GAS tăng trưởng 9% so với cùng kỳ còn DCM tăng 18%.

Đáng chú ý, DCM đang thể hiện nhiều tham vọng với kế hoạch mở rộng chuỗi giá trị nông nghiệp, đầu tư 200 triệu USD vào sản xuất khí công nghiệp và hóa chất, cùng dự án Nhơn Trạch (gồm nhà máy và cảng) với tổng vốn đầu tư 3.400 tỷ đồng.

Ngoài ra cũng cần lưu ý rằng, các doanh nghiệp ngành dầu khí đang có sự chuyển dịch về mô hình kinh doanh như GAS đang chuyển từ kinh doanh khí truyền thống sang mô hình vận chuyển.

Còn PVS sẽ ghi nhận đóng góp lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh M&C điện gió ngoài khơi. Theo phân tích từ Chứng khoán VCI (HM:VCI), trong tương lai, tương quan giữa giá cổ phiếu PVS và giá dầu có thể suy giảm, do chiến lược đa dạng hóa nguồn thu.

Xu hướng tăng giá chớp nhoáng hay bền vững?

Theo ông Bùi Văn Huy - Giám đốc Nghiên cứu FIDT, sự nổi bật của nhóm dầu khí gần đây chủ yếu là phản ứng tức thời trước biến động giá dầu, mang tính cơ hội ngắn hạn hơn là xu hướng bền vững. Ông nhấn mạnh rằng, để hình thành “sóng dầu khí” thực sự, thị trường cần giá dầu ổn định ở vùng cao và kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt, đặc biệt ở các mảng khai thác, vận chuyển và hạ tầng.

Tuy nhiên, do nhiều doanh nghiệp dầu khí Việt Nam hoạt động theo hợp đồng giá dài hạn với PVN hoặc Nhà nước, lợi nhuận không nhạy hoàn toàn với biến động giá dầu quốc tế.

Ông khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn theo dõi sát thị trường hàng hóa và kỹ thuật giá cổ phiếu, nhưng nhà đầu tư dài hạn cần thận trọng do yếu tố cơ bản chưa thực sự vững chắc. 

Ông Huy cũng lưu ý rằng, trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng như giai đoạn Nga – Ukraine (3–4/2022), nhóm dầu khí và phân bón thường diễn biến tích cực, nhưng khi giá hàng hóa leo thang, thị trường chung có thể tiêu cực. Do đó, việc “đu” ngành dầu khí ngược sóng thị trường đòi hỏi sự khéo léo và quyết đoán. 

Trong khi đó, theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích & Phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhóm cổ phiếu năng lượng – bao gồm cả dầu khí – thường được xem là nơi trú ẩn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị leo thang.

Tuy nhiên, dữ liệu từ Topdown Charts lại cho thấy dòng tiền phân bổ vào nhóm năng lượng hiện đang ở mức thấp nhất trong lịch sử. Điều này phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư toàn cầu trước xu hướng tăng trưởng kinh tế chậm lại và rủi ro thuế quan – vốn đang ảnh hưởng mạnh đến kỳ vọng về nhu cầu năng lượng.

Quân Mai