VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - Moody's Ratings đã xác nhận Xếp hạng Gia đình Doanh nghiệp (CFR) của Civitas Resources, Inc. (Civitas) tại Ba3. Xác suất Xếp hạng Mặc định (PDR) vẫn ở mức Ba3-PD và xếp hạng cho các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp được duy trì ở mức B1. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) vẫn ở mức SGL-2. Triển vọng của Civitas đã được điều chỉnh từ tích cực sang ổn định.
Việc điều chỉnh triển vọng ổn định là một phản ứng đối với môi trường giá hàng hóa yếu hơn, không có việc giảm nợ cho đến thời điểm này và khung thời gian có khả năng dài hơn cần thiết để giảm đòn bẩy, Jonathan Teitel, Phó Chủ tịch - Nhà phân tích cấp cao của Moody's cho biết. Triển vọng ổn định được hưởng lợi từ việc tích hợp thành công các thương vụ mua lại ở khu vực Permi trong giai đoạn 2023-2024 và được hỗ trợ bởi các chính sách tài chính được sửa đổi gần đây ưu tiên giảm nợ.
Ba3 CFR của Civitas phản ánh quy mô lớn, đa dạng hóa lưu vực và các chính sách tài chính hỗ trợ của nó. Năm 2025, Civitas đã triển khai chiến lược phân bổ vốn mới, ưu tiên giảm nợ hơn lợi nhuận của cổ đông. Công ty có kế hoạch sử dụng phần lớn dòng tiền tự do của mình để giảm nợ vào năm 2025, đặt mục tiêu nợ ròng 4,5 tỷ USD vào cuối năm nay. Trước đây, lợi nhuận cổ đông công thức hạn chế tính linh hoạt tài chính của nó. Civitas có mục tiêu đòn bẩy ròng dài hạn là 0,75 lần. Khoản thanh toán trả chậm 475 triệu đô la vào tháng 1 năm 2025 cho việc mua lại Vencer có thể làm tăng các khoản vay súng lục ổ quay.
Việc mua lại tài sản từ Hibernia Energy và Tap Rock Resources vào năm 2023 và Vencer Energy vào năm 2024, đã làm tăng đáng kể sản lượng và tồn kho khoan đồng thời đa dạng hóa sản xuất vào lưu vực Permian thuận lợi về mặt kinh tế. Sự đa dạng hóa này cũng làm giảm rủi ro pháp lý tập trung đối với các nhà sản xuất dầu khí ở Colorado. Vào đầu năm 2025, Civitas đã mua thêm tài sản Permian với giá 300 triệu đô la và có kế hoạch bù đắp điều này bằng cách bán 300 triệu đô la tài sản, có thể là ở DJ Basin.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, công ty có 76 triệu đô la tiền mặt và 450 triệu đô la các khoản vay súng lục ổ quay chưa thanh toán. Khẩu súng lục ổ quay có 2,5 tỷ đô la trong các cam kết được bầu và cơ sở vay 3,4 tỷ đô la, với các cam kết được bầu tăng từ 2,2 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2025. Chúng tôi hy vọng Civitas sẽ chủ động giải quyết 400 triệu đô la trái phiếu cao cấp đáo hạn vào tháng 10 năm 2026 và tránh kích hoạt đáo hạn mùa xuân.
Các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp của Civitas được xếp hạng B1, thấp hơn CFR một bậc, do chúng phụ thuộc vào khẩu súng lục ổ quay có bảo đảm cao cấp.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng Civitas sẽ tạo ra dòng tiền tự do và giảm nợ phù hợp với các chính sách tài chính sửa đổi để duy trì các chỉ số tín dụng hỗ trợ.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng cấp bao gồm dòng tiền tự do tích cực nhất quán, giảm nợ và tiến bộ đáng kể đối với mục tiêu đòn bẩy dài hạn đã nêu; tăng trưởng sản xuất hữu cơ và thay thế trữ lượng với chi phí cạnh tranh; lưu chuyển tiền tệ giữ lại (RCF) đối với nợ trên 40%; và duy trì tính thanh khoản rắn.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng bao gồm sản lượng giảm đáng kể, RCF / nợ dưới 25%, thanh khoản suy yếu hoặc diễn biến pháp lý bất lợi cho công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.