Vietstock - ABS Research: Hai kịch bản cho VN-Index năm 2025, cao nhất có thể đạt 1,435 điểm
Trung tâm phân tích Chứng khoán An Bình (ABS Research) đưa ra hai kịch bản thị trường chứng khoán năm 2025, dựa trên các đánh giá từ vĩ mô đến nội tại. Trong đó, kịch bản tích cực VN-Index có thể đạt tới ngưỡng 1,408 - 1,435 điểm, còn với kịch bản tiêu cực, các mốc xác định rủi ro là 1,198 và 1,030 điểm.
Định giá hấp dẫn, lợi nhuận dự báo hồi phục
ABS Research dự báo lợi nhuận sau thuế các doanh nghiệp niêm yết năm 2024 sẽ tăng khoảng 18.4% so với năm 2023, nhờ nhóm phi tài chính tăng khoảng 17.5% trong khi nhóm tài chính tăng khoảng 19.4%. Cho năm 2025, dự báo lợi nhuận sẽ hồi phục 17.8%, nhờ cả tăng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận.
Về mặt định giá, VN-Index đã có nhịp hồi phục từ tháng 10/2023 sang quý 2/2024, trước khi chuyển sang đi ngang cho đến cuối năm. Kết năm 2024 P/E có thể ở mức 13.42x lần, thấp hơn P/E 2023 ở mức 13.93x, nhờ lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng tích cực. Định giá này thấp hơn một chút so với P/E bình quân 3 năm qua là 13.6x lần.
Động lực từ cả dòng vốn nội lẫn ngoại
Trong bối cảnh lãi suất vẫn ở vùng thấp kỷ lục và không có nhiều các kênh đầu tư thay thế, dự kiến dòng tiền nội sẽ tham gia tích cực vào thị trường chứng khoán năm 2025. Dư địa các công ty chứng khoán cho vay ký quỹ còn rất lớn vì số dư mới chỉ tương đương 88% vốn chủ sở hữu của ngành, thấp hơn nhiều mức tối đa được phép là 200%.
Đồng thời, ABS Research dự báo dòng vốn ngoại đầu tư gián tiếp vào thị trường Việt Nam sẽ cải thiện mạnh mẽ, nhất là vào nửa cuối năm 2025, dựa trên các yếu tố định giá P/E của VN-Index thấp hơn trung bình khu vực Đông Nam Á trong khi GDP dự báo cao nhất khu vực trong năm 2025; Chênh lệch lãi suất giữa USD và VND (HM:VND) sẽ được thu hẹp dần; Triển vọng nâng hạng thị trường và vận hành hệ thống giao dịch KRX; Triển vọng Việt Nam phát triển mạnh ngành công nghệ thông tin.
Hai kịch bản cho VN-Index năm 2025
Trong kịch bản tích cực, ABS Research dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục phản ánh triển vọng tăng trưởng kinh tế tích cực. Chỉ số chính tăng trưởng với các ngưỡng kỳ vọng 13%, 16% và 21% so với vùng đáy 1,165 - 1,198 điểm.
VN-Index sẽ có nhịp tăng trung hạn tiếp theo với biên độ 240 - 260 điểm, trong đó có các nhịp tăng ngắn hạn với biên độ tuyến tính 80 - 120 điểm, đồng pha tăng trung hạn, hướng tới chinh phục các vùng 1,345 - 1,358 và 1,370 - 1,397 (có thể đạt tới ngưỡng 1,408 - 1,435 điểm).
Mốc hỗ trợ đối với kịch bản này là 1,198 - 1164 điểm. Đây cũng là mốc phân định kịch bản tích cực và rủi ro. Vùng thời gian chú ý đầu tiên là cuối tháng 3 - đầu tháng 4/2025.
Với kịch bản tiêu cực xảy ra khi Việt Nam chịu các sức ép lớn từ các sự kiện bất thường trên thế giới, trong bối cảnh các nền kinh tế có quan hệ thương mại, đầu tư lớn với Việt Nam như EU, Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan… chưa thoát khỏi khó khăn và tiềm ẩn các yếu tố bất ổn chính trị, bên cạnh đồng USD duy trì sức mạnh khi đang ở trong một xu hướng tăng dài hạn.
Khi đó, thị trường có thể điều chỉnh trở lại hoàn thiện pha thứ hai của cấu trúc điều chỉnh dài hạn cho toàn bộ xu hướng tăng 12 năm (2000 - 2022).
Mốc xác nhận rủi ro là khi VN-Index thủng đáy 1,198 điểm. Khi đó nhà đầu tư nên hạ các vị thế cổ phiếu đã mua ngắn hạn và trung hạn. Tiếp theo là mốc đáy trung hạn 1,030 điểm được thiết lập tháng 11/2023. Khi VN-Index phá vỡ mốc này, nhà đầu tư cần chủ động thoát toàn bộ các vị thế đầu tư. Các giao dịch sau đó chỉ nên được xác định là các giao dịch mua bán nghịch pha của một thị trường đang điều chỉnh trung và dài hạn.
Với dự báo kịch bản tích cực là chủ đạo, ABS Research đề xuất chiến lược giao dịch năng động với nhà đầu tư cá nhân. Nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu mạnh, trên biểu đồ tuần và ngày có cùng xu hướng đồng pha tăng để tối ưu lợi nhuận trong giao dịch. Nhà đầu tư cần chú ý hạ tỷ trong khi thị trường tăng tới mức biên độ đề xuất trong kịch bản.
Nhà đầu tư năng động có thể giao dịch từng nhịp tăng ngày trên pha tăng trung hạn và giải ngân khi thị trường điều chỉnh giảm các ngưỡng 40 điểm hoặc thị trường rung lắc, ưu tiên đối với cổ phiếu giảm về mốc hỗ trợ MA10 hoặc MA20 tuần.
Đối với các cổ phiếu trong cuối năm 2024 đầu năm 2025 đang có trạng thái tạo đáy trung hạn và cho điểm mua, nhà đầu tư hoàn toàn có thể giải ngân trước một phần vị thế.
Theo đó, nhà đầu tư nên giải ngân tại các vùng hỗ trợ trung hạn của VN-Index tại 1,130 và 1,080 điểm trong những nhịp điều chỉnh của thị trường và hạ tỷ trọng ở các ngưỡng kháng cự mạnh của kịch bản tích cực ở 1,255 và 1,320 - 1,340 - 1,358 điểm.
Huy Khải
