Investing.com -- Trong một lưu ý nghiên cứu hôm thứ Hai, các nhà phân tích của Bank of America đã nêu bật bốn chủ đề vĩ mô chính đang thúc đẩy rủi ro định vị thị trường: Trung Quốc, việc cắt giảm lãi suất của Fed, xu hướng kinh tế và thu hoạch lỗ thuế.
Sau đây là phân tích chi tiết về từng chủ đề và tác động tiềm tàng của các chủ đề vĩ mô đối với thị trường.
Trung Quốc: Tình trạng thận trọng cho một đợt tăng giá: Bất chấp đợt tăng giá gần đây của chứng khoán Trung Quốc, nhiều nhà đầu tư vẫn hoài nghi về tính bền vững của nó. Các chiến lược gia của BofA tin rằng có khả năng chứng khoán Trung Quốc sẽ được định giá lại.
Tuy nhiên, họ lưu ý rằng các quỹ tương hỗ của Mỹ không được xác định cho một đợt tăng giá bền vững. Trong số 50 cổ phiếu S&P 500 nhạy cảm nhất với chỉ số MSCI China, BofA cho biết chỉ có 13 cổ phiếu được các quỹ tổng hợp đánh giá cao hơn. Theo ngân hàng, điều này cho thấy các nhà đầu tư đã chuẩn bị tốt hơn cho một "sự giả tạo" hơn là một đợt tăng giá kéo dài của chứng khoán có liên quan đến Trung Quốc.
Các đợt cắt giảm của Fed: Bỏ qua Thu nhập từ chứng khoán: Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 2 điểm phần trăm, BofA dự đoán rằng những người đã nghỉ hưu có thể chuyển tiền mặt của họ từ các quỹ thị trường tiền tệ sang các cổ phiếu có mức cổ tức cao hơn.
Tuy nhiên, họ giải thích rằng các nhà điều hành lớn (LO) ngày càng ưa chuộng các cổ phiếu tăng trưởng dài hạn (LTG (HN:LTG)) hơn là các cổ phiếu có mức cổ tức cao.
Sự thay đổi này thể hiện rõ ở mức cổ tức tổng hợp thấp kỷ lục của các quỹ nắm giữ so với S&P 500. BofA tuyên bố rằng ngay cả các nhà đầu tư bán lẻ cũng đã chuyển sang các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng, với bốn trong số năm cổ phiếu được nắm giữ rộng rãi nhất trong các tài khoản Merrill là công nghệ.
Lập trường phòng thủ bất chấp sự lạc quan về kinh tế: Trong khi các nhà kinh tế của BofA đã điều chỉnh tăng dự báo GDP và thu nhập cho đến năm 2025, thì cả các quỹ đầu cơ chỉ mua vào (LO) và các quỹ phòng hộ (HF) vẫn giữ thái độ phòng thủ.
Ngân hàng cho biết rằng mặc dù Fed đang bắt đầu một chu kỳ nới lỏng, các quỹ vẫn tiếp tục phòng thủ trước sự suy thoái của nền kinh tế.
BofA lập luận rằng môi trường "kích thích kép" này có thể ưu tiên các cổ phiếu theo chu kỳ hơn là các cổ phiếu phòng thủ, với các cổ phiếu giá trị có khả năng dẫn đầu khi lợi nhuận cải thiện.
Thu hoạch lỗ thuế: Chuẩn bị cho tháng Mười đỏ lửa: Theo BofA, tháng Mười có thể mang lại thu hoạch lỗ thuế, một chiến lược đã phổ biến kể từ Đạo luật cải cách thuế năm 1986.
Họ giải thích rằng theo lịch sử, các cổ phiếu giảm 10% trở lên vào cuối tháng Chín có hiệu suất kém hơn S&P 500 vào tháng Mười là 85 điểm cơ bản. BofA tin rằng những xu hướng này có thể tạo ra lực cản cho một số cổ phiếu nhất định trước khi có khả năng phục hồi vào tháng Mười Một.