Loạt ngân hàng lên kế hoạch phát hành hàng tỷ cổ phiếu trả cổ tức năm 2025
Investing.com -- Động thái mới nhất của Tòa án Tối cao trong vụ Trump v. Wilcox đang làm tăng sự chú ý của thị trường vào những tác động ngày càng lớn của việc mở rộng quyền hành pháp tại Mỹ—và công ty nghiên cứu Jefferies cho rằng các nhà đầu tư nên bắt đầu định giá điều này.
Chiến lược gia Aniket Shah đã chỉ ra rằng sự chuyển dịch rộng hơn về "Học thuyết Hành pháp Thống nhất"—một học thuyết pháp lý được chính quyền ông Trump ủng hộ—có thể tái định hình đáng kể cơ cấu quản trị của Mỹ và đưa rủi ro chính sách cao hơn vào thị trường tài chính.
Học thuyết này cho rằng tổng thống có quyền kiểm soát duy nhất đối với nhánh hành pháp, bao gồm quyền sa thải lãnh đạo của các cơ quan độc lập và quyết định chi tiêu vượt qua quyết định của Quốc hội.
"Chúng tôi tin rằng việc mở rộng quyền lực của Tổng thống là tiêu cực đối với tài sản rủi ro và sẽ làm suy yếu hơn nữa khái niệm về tính đặc biệt của Mỹ trên thị trường," ông Shah viết trong một ghi chú gửi đến khách hàng vào chiều thứ Năm.
Quyết định của Tòa án Tối cao về việc tạm dừng các phán quyết của tòa án cấp dưới đã bảo vệ các quan chức do ông Biden bổ nhiệm tại Hội đồng Quan hệ Lao động Quốc gia và Hội đồng Bảo vệ Hệ thống Công trạng được Jefferies coi là một bước ngoặt tiềm tàng.
Mặc dù không phải là phán quyết cuối cùng, động thái của Tòa án cho phép chính quyền ông Trump tiến hành sa thải và báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi hơn của tư pháp đối với việc kiểm soát của tổng thống đối với các cơ quan liên bang.
Jefferies lập luận rằng nếu cách diễn giải này được ủng hộ thêm về mặt pháp lý, nó có thể trao quyền cho Tổng thống Trump trong tương lai để tự do hơn trong việc áp dụng thuế quan, giảm quy định đối với các ngành mà không cần kiểm soát hành chính thông thường, và thay thế người đứng đầu các cơ quan truyền thống được bảo vệ khỏi áp lực chính trị.
Tác động đối với Cục Dự trữ Liên bang và Chủ tịch Jerome Powell
Tòa án đã không trao cùng quyền lực đối với Cục Dự trữ Liên bang, rõ ràng tách biệt nó như một "thực thể bán tư nhân có cấu trúc độc đáo."
Tuy nhiên, phán quyết bất đồng của Thẩm phán Kagan cảnh báo rằng những sự phân biệt như vậy có thể mỏng manh về mặt pháp lý. Điều đó mở ra cánh cửa cho các thách thức trong tương lai, và do đó, tạo ra sự không chắc chắn về tính độc lập của Fed.
Đối với các nhà đầu tư, điều này thêm một lớp biến động khác. Jefferies xem những diễn biến này là tiêu cực về mặt cấu trúc đối với tài sản rủi ro của Mỹ. Phạm vi tổng thống rộng hơn làm tăng tính không thể dự đoán của chính sách, đặc biệt là xung quanh thương mại, quy định và quản trị tài chính.
Ông Shah lập luận rằng quyết định mới nhất của Tòa án Tối cao "sẽ dẫn đến việc các nhà đầu tư đặt mức phí rủi ro cao hơn đối với tài sản Mỹ trong tương lai, do sự biến động chính sách tăng lên."
"Những thay đổi cấu trúc quan trọng nhất trong cách thức hoạt động của chính phủ Mỹ sẽ được quyết định tại các tòa án—và thị trường không thể tiếp tục bỏ qua điều đó."